回顾3月国内钢铁行情，整体呈现先扬后抑再反弹走势，钢材综合价格指数上涨27个点，热轧和冷轧板卷国均价分别涨73和68元/吨。马口铁基本面看，马口铁原料基板综合价格月环比涨167元/吨，锡锭平均成本月环比跌22497元/吨，马口铁供应下滑月环比微增，民营钢厂毛利整体维持；下游需求陆续恢复中，素铁1-2月出口增量有所放缓。展望4月，国内马口铁价格受需求恢复不及预期以及原料成本强支撑矛盾下高位震荡运行。
一、基板成本增长4% 锡锭平均成本下滑10.34%
热轧C料：3月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂报4695元/吨，月环比涨180元/吨附近；北方地区3.0mm热轧C料结算价4370-4440元/吨，月环比涨150-170元/吨；基板月综合成本4521元/吨，月环比涨168元/吨。从基板结算及订货成本看，2023年整体呈现持续增长态势，3月份结算成本涨幅开始收窄。从南方地区4月份订货成本看SPHC2.75*1000出厂报4900元/吨左右，较3月份有明显提涨，如果不钢厂没有追补，这个成本无疑加大民营马口铁生产企业成本压力。
原料锡锭：截止3月31日，沪锡现货价格报208000元/吨，月环比跌1750元/吨，3月平均价格194978元/吨，月环比跌22497元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约717元/吨钢，月环比锡锭成本跌83元/吨。从锡锭3月走势看，整体呈现先抑后扬走势，上半月呈现下跌，后半月震荡上行，从锡锭基本面看，4月锡锭价格仍有震荡修复上行空间。
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示： 2023年3月份镀锡板生产成本6205元/吨，月环比增加15元/吨；毛利745元/吨，月环比增长15元/吨，全流程企业整体利润尚好。备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm出厂价格成本（不含到厂运费成本）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格。
二、镀锡板现货价小幅上调 宝钢5月上调200元/吨
3月，上海市场镀锡板现货国企0.2mmCA均价7907元/吨；天津市场均价民企6480元/吨；广州市场价格国企8057元/吨，主流市场月环比分别涨30-60元/吨，整体成交一般。据市场反馈，3月需求呈现逐步恢复阶段，但整体需求释放不及预期，贸易商整体出货较慢，受镀锡板成本持续上调，贸易商订货量较前期有所下滑，库存整体维持偏低水平。
从钢厂镀锡板调价政策看，3月份受原料端成本持续上涨，民营企业累计上调150-200元/吨左右，主流出厂价格在6850-7000元/吨。4月份宝山电镀锡（铬）、梅山、武钢日铁电镀锡产品在3月份的基础上调200元/吨。5月份宝山电镀锡（铬）、梅山、武钢日铁电镀锡产品在4月份的基础上继续上涨200元/吨。在宝钢连续涨价带动下，3月初民营钢厂纷纷上调马口铁出厂价，市场看涨预期较好，短期仍继续调整可能。
三、3月镀锡板供应下滑8.45%
据Mysteel调研数据显示： Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2023年3月份开工率87.65%， 产能利用率 62.5%，月环比微增；3月镀锡板实际产量38.16 万吨，月环比增加0.97万吨。同样本厂库20.34万吨，月环比下降6.48%；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，3月份镀铬板产量共计8.22万吨，月环比增加0.75万吨。
截止调研日，国内仍有4家企业处于停检状态，停检设备8条，进入4月，部分设备陆续复产，整体达产率均有所提升，4月份的马口铁供应或有一定提升。
四、全年镀锡板卷出口量同比增长27.57%
2023年2月我国镀锡板出口总量共计12.26万吨，同比降幅17.06%。2023年1-2月我国镀锡板出口总量共计28.82万吨，同比增幅2.69%；2023年2月我国镀铬板出口总量共计2.45万吨，同比降幅31.26%。2023年1-2月我国镀铬板出口总量共计5.03万吨，同比降幅30.09%。
2023年2月我国镀锡板进口总量共计316.48吨，同比降幅23.54%。2023年1-2月我国镀锡板进口总量共计779.81吨，同比降幅39.14%；2023年2月我国镀铬板进口总量共计为111.09吨，同比降幅13.38%。2023年1-2月我国镀铬板进口总量共计211.09吨，同比增幅19.44%；
五、1-2月乳制品产量同比增长5.5%
根据国家统计局数据，2023年1-2月乳制品产量520.6万吨，同比增长5.5%。
据中国海关统计，2023年1月中国共出口婴配粉400.64吨，同比减少15.4%，出口额0.09亿美元，同比减少31.4%，平均价格为22404美元/吨，同比上涨18.9%。
其中，出口至我国香港236.03吨，占58.9%；出口至越南46.36吨，占11.6%；出口至巴基斯坦37.62吨，占9.4%；出口至缅甸21.18吨，占5.3%；出口至柬埔寨20.48吨，占5.1%；出口至柬埔寨20.48吨，占5.1%。
综合来看，展望4月，笔者预测国内马口铁价格受需求恢复不及预期以及原料成本强支撑矛盾下高位震荡运行。原料方面，从基板出厂成本看，部分钢厂已经开始上调4月份成本，其他钢厂基板月底结算大概率会有会有继续上调预期；锡锭看，锡锭供应企业目前陆续恢复生产中，停检时间延长锡锭供应量有所下滑，加之库存在陆续消化，基本面数据体现锡锭仍有修复性反弹空间。马口铁供应看，前期准备复产产线原料基本备足，4月份陆续恢复正常生产，4月份供应压力逐步加大。钢厂库存方面，截止出稿日统计情况看，镀锡板厂库有一定下降，降幅不及预期，主要受国内需求恢复偏慢以及出口订单呈现下滑所致。总之，4月份正值下游部分用罐行业需求旺季，马口铁供应、需求、成本等矛盾将不断加剧。