概述：纵观3月份，建筑钢材价格先是受基本面支撑而走强，后因原材料价格回调而引发调整，整月呈现冲高回落走势。4月份建筑钢材基本面如何演变，重点关注哪些指标，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、3月份全国螺纹钢均价冲高回落
数据来源：钢联数据
3月份国内建筑钢材价格呈现冲高回落态势。截止3月31日，主要城市螺纹钢全国均价4292元/吨，月环比下跌15元/吨。主要城市上海、广州、北京价格走势稍有差异，三城螺纹钢价格月环比分别上涨20元/吨、下跌160元/吨和上涨10元/吨，其中广州价格下跌幅度较大的主要原因是当地交易习惯由过磅改为理计。
截止3月31日，Mysteel长材指数报收178.05，月环比下跌0.35%，年同比下跌15.42%；Mysteel螺纹钢价格指数报收169.71，月环比下跌0.52%，年同比下跌15.39%；Mysteel线材价格指数报收184.88，月环比下跌0.69%，年同比下跌14.45%。
二、企业生产积极性未见明显增强
1、企业扩大开工积极性偏弱 更侧重于线盘品种
数据来源：钢联数据
由于企业对生产经营利润预期较为保守的缘故，短流程企业开工率高位徘徊，长流程企业开工依旧谨慎，且为确保利润，部分企业在品种开工率上更侧重于线材和盘螺产品。以螺纹钢为例，七大区域开工率月环比五增两平，其中华北区域开工率环比增幅最大，为14.29%，华南、西南两个区域开工率环比持平。分工艺来看，长、短流程企业开工率环比均有所增加。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率仍低于去年同期水平。
截止3月31日，螺纹钢开工率为49.51%，月环比回升4.59%，年同比下滑5.25%；线材开工率为60.36%，月环比回升2.96%，年同比回升1.18%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下降4.13%，短流程企业螺纹钢开工率环比回升5.88%；长流程企业线材开工率环比回升1.37%，短流程企业线材开工率环比回升14.29%。
2、产量回升速率缓慢
数据来源：钢联数据
钢厂的产销关系良好，库存持续去化，但利润未见扩张，对加大产量的态度更趋谨慎。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比四增三降，其中西南区域产量环比下降最多，为4.12万吨，华北区域产量环比增加最多，为6.10万吨。分工艺来看，短流程企业产量增幅大于长流程企业。年同比来看，全国建筑钢材产量小幅高于去年同期水平。
截止3月31日，螺纹钢周产量为302.19万吨，月环比增加7.16万吨，年同比减少1.18万吨；线材周产量为125.48万吨，月环比减少0.31万吨，年同比减少6.09万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比增加2.92万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比增加4.24吨；长流程企业线材产量月环比减少3.62万吨，短流程企业线材产量月环比增加3.31万吨。
三、建筑钢材总库存大幅下降 钢厂库存偏低
1、产销关系良好 厂内库存快速去化
数据来源：钢联数据
产量受到利润的影响，但订单表现稳定，以销定产，厂内库存持续去化。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存月环比一增六降，其中东北区域厂内库存环比增幅最大，为17.00万吨，华东区域厂内库存环比降幅最大，为31.08万吨，整体库存月环比大幅下降，大幅低于去年同期水平。
截止3月31日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为395.14万吨，月环比下降77.44万吨，同比下降23.90万吨；其中螺纹钢库存269.06万吨，月环比下降58.86万吨，年同比下降37.97万吨；线材库存126.08万吨，月环比下降18.58万吨，年同比增加14.07万吨。
2、市场需求弹性变好 社会库存快速去化
数据来源：钢联数据
市场需求弹性增强，社会库存快速去化。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存月环比一增六降，其中东北区域环比增加最大，为15.76万吨。全国建筑钢材社会库存月环比大幅下降，库存水平大幅低于去年同期。
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为995.70万吨，月环比下降98.42万吨，年同比下降201.62万吨；其中螺纹钢库存817.19万吨，月环比下降93.77万吨，年同比下降148.92万吨；线材库存178.51万吨，月环比下降4.65万吨，年同比下降52.70万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，由于供需关系的进一步好转，库存降速可观，月环比大幅下降，年同比大幅下降。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为1390.84万吨，月环比下降175.86万吨，年同比下降225.52万吨。
四、Mysteel全国日均成交量弹性增强
数据来源：Mysteel钢材事业部
具体来看，随着旺季的到来，市场活跃度明显提升，成交量水平环比大幅抬升。月环比来看，东北地区成交量增幅最大，为204.10%，华南地区增幅最小，仅为16.45%。从年同比来看，今年3月份的成交活跃度要高于去年，但区域间分化依旧严重，其中仅华北、华东、华南地区年同比出现增加。
Mysteel统计3月份全国日均成交量为17.20万吨，月环比回升27.98%，年同比回升2.60%。
五、钢厂成本变化不大，销售利润依旧偏低
数据来源：钢联数据
铁矿石价格冲高回落、焦炭价格月内大体持稳，螺纹钢价格冲高回落，生产利润在百元附近波动，钢厂盈利率大体稳定，但盈利水平依旧偏低。
截止3月31日，高炉厂螺纹钢生产成本为4240元/吨，电炉厂生产成本为4230元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4292元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润52元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为62元/吨。
六、3月总结与4月份展望：
促进原材料市场合理运行 开展电弧炉炼钢发展专题研究：
3月1日，工信部副部长辛国斌表示，绿色低碳发展是全球可持续发展大趋势，对我国来说，加快工业绿色化低碳发展也是推进新型工业化的重要举措。2023年我们力争实现废钢铁利用量达到2.65亿吨。
3月1日，中国钢铁工业协会组织召开电炉炼钢发展专项研讨会。中国钢铁工业协会副会长骆铁军在总结讲话中强调，开展电炉炼钢发展专题研究非常重要，要加快研究工作。在研究工作中把握好“三个原则”：一是市场化、科学化原则；二是突出重点，定方针大略，重点搞清长短流程在低碳发展中的定位和关系；三是巩固钢铁去产能成果，严格控制无产能的新建电炉。
3月6日，发改委副主任李春临表示，下一步将突出做好四个方面的工作，其中包括，稳定煤炭生产，加强储备能力建设，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格运行在合理区间。
国家发展改革委官微3月17日消息，近日，国家发展改革委价格司会同有关方面赴青岛港、唐山港开展调研。发改委高度关注铁矿石市场变化，针对一段时间以来铁矿石价格大幅上涨的情况，将会同有关部门积极研究采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。
3月21日，据全联冶金商会数据，2022年95家重点民营钢企实现销售收入32322.32亿元，同比下降5.83%；实现利润308亿元，同比下降85%。
3月24日，为支持国内煤炭安全稳定供应，国务院关税税则委员会按程序决定，自2023年4月1日至2023年12月31日，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。
国内建筑钢材仍有较高的安全边际，涨跌空间均未完全打开：
一季度的行情存在两个交易逻辑：
第一个交易逻辑是成本提升：3月之前因为钢厂处在复产阶段，为原料带来一定的需求增量，所以在原材料相对走稳，需求还没有扩大的情况下，螺纹钢价格受到成本的推升。
第二个交易逻辑是利润扩大：3月份中上旬螺纹钢盘面利润和现货利润都出现明显扩大的迹象。在利润扩大的过程中，核心的逻辑是需求爆发，同时叠加产量复苏不及预期，呈现出供需错配条件下的利润扩大。但在3月中旬出现了一定的回调，回调逻辑在于铁水和产量见顶，铁矿石补库预期证伪，带动螺纹钢下跌。
3月下旬的下跌过程中多空博弈激烈：
其中第一个主要原因在于期货和现货价格基本回调到了成本线附近，所以螺纹钢期价格都难以继续下跌，导致当前螺纹钢处于窄幅震荡的行情。
第二个是后期需求爆发点不确定：3月份以来周均340万吨表现不差，但由于上周表需已经下降到322万吨，市场持比较悲观的态度。所以价格如何变化还要观察后面两周甚至三周的需求是否爆发。
4月份重点关注库销比和利润变化：
目前市场对于库存降速存在分歧，分结构去看，仅有部分区域的钢厂存在一定的压力，其他钢厂去库慢的主要原因在于今年钢厂的库存水平低于往年同期，钢厂在低库存水平的情况下可能会惜售，故库销比成为接下来一段时间的重点关注指标。
产量方面，利润预期决定了产量高度，从调研情况来看，钢厂对于利润预期普遍在150元/吨左右。所以钢厂4月份的产量回升空间不大。分结构来看，电炉开工率，产能利用率处于正常同期水平，高炉产能利用率虽然偏低，显示出高炉厂的生产也更趋谨慎。
库存方面，4月份会维持去库，但去库的周期可能会发生变化。钢厂库存的去库幅度将明显收窄。
需求方面，4月份的需求存在一定爆发力。从历年数据来看，往年的成交量高点都在4-5月份之间，所以4月份需求还是有一定的韧性，整体消费水平预计能维持在一定的高位。
综合来看，4月份基本面格局依旧健康，钢厂成本高、利润低、增产积极性低、库存低。市场供应压力小、需求有弹性，库存将继续去化。产业链的安全边际依旧较高，利润可能因此而走扩，但市场也在时刻警惕利润过高后的潜在风险。故预计4月份国内建筑钢材价格冲高回落运行。