概述：自三月份开始，长沙市场冷轧板卷资源供应便开始持续减量，代理商月代理量从一千二百吨下降至八百吨，并且实际发货量甚至在减量的基础上只有一半。整个三月份多数代理商仅到货不足四百吨，结果是库存呈现骤降趋势，社会库存从年后3.1万吨的高位下降至最低点1万吨以下。价格则是从三月中旬开始处于下跌通道，不过在下跌的过程中，长沙市场冷轧板卷价格下跌速度、幅度相比于多数市场来说，均表现出坚挺的态势。传统旺季的三四月份即将过去，进入五月份淡季，价格还能坚挺多久呢？
一、周边市场均出现过资源紧缺的现象
从上图我们可以看到，自三月中旬全国各地冷轧板卷价格处于下跌通道以来，长沙市场与周边两个市场价格相比似乎处于更劣势的一方。与武汉市场区域价差在逐渐收窄，与南昌市场区域价差则是在逐渐扩大。究其原因，不仅仅是长沙市场由于资源紧缺价格跌幅较小，期间其他两地也出现过资源供应减量的情况，并且受制于订货成本压力，价格下跌速度、幅度较长沙市场更甚。具体来看，今年以来价格基本处于武汉市场之上，两地之间价差均值为51元/吨，在四月中旬出现短暂的倒挂现象，不过目前已恢复至均值水平。与南昌市场相比，在三月上旬价格上涨过程中，也是出现过短暂的强势期，两地之间价差均值为65元/吨，近期也基本恢复至均值水平。在价格持续下跌之后，三个市场冷轧价格跌速、跌幅逐渐互相靠拢。
二、冷轧比热轧更为坚挺
1-4月份冷热价差均值为406元/吨，较去年的475元/吨相比下降幅度较大，可以看出，相对来说今年热轧对冷轧的支撑作用在逐渐增强。这也是为什么从节后价格上涨以来，两者之间价差逐渐扩大的原因，尤其表现在4月黑色系期货盘面连续跳水的情况下，冷热价差大幅扩大，目前上升至590元/吨，高于两者之间的生产成本。市场缺货情况并不只是体现在冷轧，热轧同样处于资源紧缺状态，由于近几个月品种钢效益好于普材，所以钢厂将大部分资源倾向于生产品种钢，对于市场的普材投放量则在持续减少，不过相对来说冷轧缺货程度高于热轧。
三、库存年同比下降超40%
1.8万吨，为长沙市场冷轧板卷社会库存总量正常水平数值。春节期间库存大量累积，最高增加至3.1万吨，较正常水平高出72%。随着开市需求逐渐回暖，加上部分贸易商由于库存以及资金压力，开始持续大量出货，部分做出预售的操作，以减轻自身的资金流转压力。三月份开始钢厂大幅减少冷轧板卷市场投放量，三、四月份钢厂给到的订货计划均为八百吨，但实际交货有所折扣，预计四月份能把三月份欠交的量交齐，而四月份所定的货需要等到五月份。目前市场中户库存在七八百吨，大户库存在三四千吨，总库存在1.1万吨左右，年同比下降43%，较正常水平也是下降39%。
四、总结
长沙市场冷轧板卷资源偏紧的情况大概率延续到五月份，从周边市场调配资源的可能性不大，一是区域价差并不允许，二是武汉、南昌两地资源也是处于并不富裕的状态，尤其是后者，缺货程度不会低于长沙。资源偏紧的同时，需求或将向着淡季走去，但再考虑到订货成本，四月份多数贸易商单吨亏损100元/吨以上。笔者认为五月份有一定下跌空间，但相比于多数市场来说，下跌速度、下跌幅度均表现为较为坚挺。