引言：回顾已经过去的三月和即将过去的四月，乐从市场冷轧板卷可以说是“强预期”碰“弱现实”，市场价格一路下行。原本以为随着疫情的放开，市场需求会出现一个快速恢复的过程，尤其是在“金三银四”这个时间段，但理想与现实的落差让人心情如坐过山车般跌宕起伏。随着3月14日乐从市场冷轧板卷1.0mm主流资源价格达到23年年内最高4950元/吨，之后价格重心便不断下移，尤其是4月18日之后，市场价格大幅下跌，短短七天跌幅达200元/吨。面对即将到来的五一假期，下游补库需求能否如期释放？乐从市场冷轧板卷价格节后能否如往年一般迎来上涨？接下来笔者就将从价格、库存和商家心态来简单分析。
一、市场价格快速回落，冷热价差扩大至580元/吨
从价格方面来看，短短两个月热卷期货价格下跌近“500”，目前价格已下探至“3370”附近；现货方面，现货走势基本与期货保持一致，乐从市场热轧板卷主流资源价格跌幅在380元/吨；再来看冷轧方面，冷轧板卷作为热轧板卷的下游产品，其走势也是与热轧板卷表现一致，但是跌幅稍小于热轧板卷，近两个月下跌幅度达300元/吨。截止4月26日，乐从市场1.0mm冷轧板卷主流资源成交多集中在4500元/吨。
从冷热价差来看，3月份之后，乐从市场热轧及冷轧板卷走势基本一致，因此价差也保持的较为平稳，基本保持在500元/吨左右。而从4月20日开始，热卷期货大幅下行，热轧板卷价格也是大幅下跌，其中单日跌幅最大达110元/吨。比起热轧板卷的超跌，冷轧板卷价格的下跌则显得稍为缓和，因此冷热价差逐步拉大，目前乐从市场冷热价差已达580元/吨。
二、库存持续下降，年同比降幅达19.8%
据Mysteel调研数据可以看出，2022年12月23日，乐从市场冷轧板卷社会库存达22年年内新低41.63万吨，之后的几周市场出货速度明显放缓，库存开始由降转增。春节期间市场资源正常到货，节后库存较节前增加4.55万吨。而随着市场逐步恢复贸易状态，贸易商积极出货，且3月份在各钢厂检修及减少投放量的情况下，市场库存开始逐步降低。从数据来看，2023年2月17日乐从市场冷轧板卷社会库存在年后持续增加的情况下首次出现拐点，之后市场库存不断下降，截止4月27日，乐从市场冷轧板卷社会库存已降至39.62万吨。
三、商家心态多谨慎，操作以降库成交为主
笔者通过电话和贸易商沟通了其对后市的看法，据了解，多数贸易商对后市心态较为谨慎，部分贸易商心态则较为悲观，具体原因如下。
贸易商A：近期热卷期货价格不断探底，现货市场价格也是在大幅下跌，但是下跌之后市场需求也并未好转。4月上旬市场成交还可以，其原因是部分年前的订单在年后陆续释放。就年后市场订单来看的话，下游企业的接单情况不理想，无论是出口订单还是内贸订单较往年都呈现一定程度的下滑，因此市场出货其实还是较为困难的。
贸易商B:近期下游采购意愿依旧较低，因此现货价格并未随着期货上行而上涨，而随着期货重心下移，市场观望情绪愈发浓厚，市场价格大幅下跌。从市场供应方面来看，部分冷轧企业4月至5月将进行产线改造以及检修，后续产量或将稍有减少，但是就乐从市场而言，市场3月份开始已经减少订货，所以整体影响较小。对于后市而言，在华南本地钢厂不减产的情况下，市场供应或将继续高位维持，节后价格主要还是要看五一节后市场需求的释放情况。
贸易商C：今年下游客户接单明显不如往年同期，因此目前客户的采购基本以刚需为主，很少有客户会根据价格来考虑增加库存。近期市场价格不断下跌，目前已经跌至较低水平，加上客户考虑到五一采购存在加工延时的情况，近两天市场陆续释放部分节前采购需求，但是与预期相比，现阶段的需求明显不足。
贸易商D：乐从市场冷轧板卷的常备库存在45万吨左右，目前市场库存在40万吨，整体处于中等偏低的水平，五一市场基本放3天假，因此尽管节后回来市场库存会小幅增加，但是仍会在正常水平。考虑到节前市场价格已经跌至较低水平，按照往年的情况来看，节后市场价格存在一定的上涨空间，而由于今年整体需求不如预期，价格上涨之后也还是会回落，整个5月份价格应该表现为震荡的走势。
四、总结
4月份冷轧板卷供应继续高位维持，而下游消费依旧较为低迷，现货销售压力较大。对于即将到来的五月份，供应或将保持高位水平，市场出货压力或将继续维持现状。需求方面，房地产消费没有明显好转，家电内销及外贸订单较往年缩量明显，汽车行业的降价潮也体现了国内对汽车行业的悲观预期，因此对于即将到来的5月份，市场需求或将难有起色。另外，原料价格的走低将一定程度上带动成材价格下行，商家对后市的心态多谨慎，操作上以成交降库为主。考虑到往年节假日之后市场都会释放一波补库需求，价格会趋强运行，因此今年五一节后华南冷轧板卷也将会迎来价格的上涨，但是长期来看，5月份市场价格或将在节后上涨之后逐步企稳，而后窄幅震荡运行。