回顾4月国内钢铁行情，整体呈现震荡下探的运行态势，钢材综合价格指数跌367个点，热轧和冷轧板卷国均价分别跌404和287元/吨。马口铁基本面看，原料端走势分化，马口铁原料基板综合价格月环比跌38.8元/吨，锡锭平均成本环比增10272元/吨，马口铁供应微增 ，民营钢厂毛利月环比跌49元／吨；4月份钢厂原料采购成本基本持平，素铁需求不及预期，出口数据明显回落，展望5月，消费端信心不足及淡季效应下，国内马口铁价格或仍有下探空间。
一、原料价格走势分化 基板降锡锭增
热轧C料：4月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂报4898元/吨，月环比涨203元/吨；北方地区3.0mm热轧C料结算价4190-4220元/吨，月环比分别跌150元／吨和跌250元／吨；基板月综合成本4482.2元/吨，月环比跌38.8元/吨。4月普材超跌行情，原料基板价格跟跌明显，马口铁价格挺价无力。
原料锡锭：截止4月27日，沪锡现货价格报206000元/吨，月环比跌25750元/吨，4月平均价格217475元/吨，月环比涨4500元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约755元/吨钢，月环比锡锭成本增38元／吨。
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示： 2023年4月份镀锡板生产成本6204元/吨，月环比基本持平；毛利696元/吨，月环比跌49元／吨，全流程生产企业利润情况维持较乐观水平。
备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm出厂价格成本（不含到厂运费成本）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格。从利润&成本看，2月份随着终端需求逐步复苏，原料带动成本增长的速度滞后于市场成交价的上涨，利润空间因此较上月扩大。
二、预期与现实冲突 镀锡板现货价分化
4月，上海市场镀锡板现货国企0.2mmCA均价7882元/吨，月环比跌25元/吨；天津市场均价民企6500元/吨，广州市场价格国企8087元/吨，月环比分别涨20、30元/吨，市场价格窄幅盘整且有所分化。究其原因，4月上旬因国营钢厂率先上调5月份期货指导价，市场信心得以提振，挺价意愿偏强。不过随着月内热轧期货盘面持续走弱，带动热轧Ｃ料现货价格下跌，尤其以10号国企钢厂普材期货指导价平盘为节点，市场弱预期转为现实，马口铁挺价动力不足，也开始呈下探趋势，民营厂出厂价率先下调，跌幅2-300元／吨，而下跌行情下，流通端迫于成本压力，主动下调钢价意愿较低，导致市场价格波动较小，多以暗降为主。
从钢厂镀锡板调价政策看，4月份受原料端成本大跌，民营企业累计下调150-300元/吨左右，主流出厂价格在6700-6800元/吨。4月份宝山电镀锡（铬）、梅山、武钢日铁电镀锡产品在3月份的基础上调200元/吨。5月份宝山电镀锡（铬）、梅山、武钢日铁电镀锡产品在4月份的基础上再涨200元/吨。
三、部分产线恢复投产 4月镀锡板供应微增
Mysteel调研数据显示： 据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2023年4月份开工率90.07%， 产能利用率 63.16%，月环比微增；4月镀锡板实际产量38.56 万吨，月环比增加0.4万吨。同样本厂库19.22万吨，月环比下降5.5%；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，4月份镀铬板产量共计9.023万吨，月环比增加0.81万吨。
具体分析，除个别前期停产整顿的钢厂适逢4月恢复投产，新增近1.2万吨产量外，主流市场情况4月份接单、达产并不及预期，多数生产企业产量均有下滑，4月马口铁整体供应数据才呈现不降反增，随着复产钢厂后续稳定生产，预计5月份马口铁供应仍有小幅上升空间。另外据调研，五一小长假大部分生产企业厂内照常生产，于节后统一交货，假期对马口铁供应影响不大。
四、1季度出口同比微降 出口弱预期变现
2023年3月我国镀锡板出口总量共计13.10万吨，同比降幅7.34%。2023年1-3月我国镀锡板出口总量共计41.92万吨，同比降幅0.67%；2023年3月我国镀铬板出口总量共计2.62万吨，同比降幅10.24％。2023年1-3月我国镀铬板出口总量共计7.65万吨，同比降幅24.37%。
从市场采访看，外贸订单同样尽显疲态，除去大环境经济承压，国际形势错综复杂导致海外消费大幅缩水外，当前汇率波动直接影响中国马口铁出口报价挂高，同属竞争国，日韩等地出口优势更大。另外还有美国对华马口铁反倾销与反补贴制裁等强国敌对政策，马口铁出海挑战加剧。
综合来看当前行情呈供强需弱态势，生产端达产率维稳，马口铁供应充足。但消费面略有尴尬，一方面2季度正属于旺季转淡的过渡段，虽然随着4-5月份国内基建、建筑项目开工率稳步上升，化工罐需求理应迎来旺季，但目前房地产整体形势依然较差，马口铁采购需求增量有限。消费复苏弱于预期，商户月内出货不畅，库存水平上升，出于避险考虑，预计5月订货减量，代理商以保底量为主。随着春茶季结束，当前茶叶罐销售也步入尾声，下游素铁采购刚需下滑，另外终端心态谨慎，涨价不敢订，跌价也要观望，采购思路以按需采购为主。
展望5月，首先供应端：普材市场即将迎来五六月的传统淡季，在4月份行情“旺季不旺”，部分需求被抑制的前提下，或助推5月钢市有望“淡季不淡”，钢价在前期快幅超跌后也理当进入止跌修复阶段，故5月普材钢价整体下行空间有限，马口铁原料采购风险可控，释放钢厂生产信心，5月供应水平或维持稳定。
再看需求方面：内需上，步入2季度，气雾罐、茶叶罐等市场的旺季接连结束，5月份仅有啤酒罐／盖生产旺季，但该品类消费占比马口铁下游市场体量较小，各领域终端消费整体偏淡；外需上，国际经济环境下行、刚需缩水情况短期难以有明显改善，出口或仍将疲软。但值得一提的是，每三年一届的德国埃森金属包装展览会预计于5月2号-6号在德国举办，此会议作为疫情放开后首届最大规模金属包装展，备受海内外同行关注，不少国内同胞远赴海外参展，期望开发新客户新订单新市场，此展的成功举办或许能为当前正在走“下坡路”的外贸提供一定缓冲。
最后回到价格方面，目前马口铁市场价格下跌幅度低于预期，表现为“欲跌难跌”，而随着5月份需求进一步减弱，利空因素增加进一步瓦解流通端挺价信心，故预计5月马口铁价格存在一定补跌空间，整体走势盘整下探。