概述：回顾4月份，尽管钢材市场仍处于传统消费旺季，但受制于强预期回归弱现实，原材料价格下跌、成本支撑减弱叠加需求表现不佳，广东省建筑钢材价格震荡回落，价格不断创出年底新低水平，金三银四行情基本落空。进入传统消费淡季的5月份，随着雨水增加，需求减弱；钢厂停产检修增多，供给减量。在供需双弱的格局下钢市将如何演变？广东省建筑钢材市场又是否有机会迎来反弹？笔者尝试通过以下角度进行简单分析，仅作参考。
一、4月份广东螺纹钢价格震荡偏弱
图1：2020年以来广东省主流螺纹钢价格走势情况
4月份广东省建筑钢材价格主流呈现震荡回落态势。截至4月28日，广州主流螺纹钢18规格售价3970元/吨，月环比下跌390元/吨，月内高点4320元/吨，月内低点3970元/吨。上半月在焦炭连续提降、财新制造业数据表现不佳叠加南方汛期有所提前，出现连续降雨天气，市场需求释放较差，价格震荡下跌；下半月，伴随着需求旺季被证伪，同时焦炭连续提降，叠加期螺大幅下跌，进而带动现货价格持续走弱；另外，临近月末，节前备货情绪不足，市场对后市并不看好，导致现货价格延续跌势。而5月份南方整体雨水偏多，或对市场需求及销售有一定影响，因此预计节后现货价格开市难有反弹。
二、区域价差缩小北材难下
图2：近年来广东与华东、华北主要城市螺纹钢价差
从区域价差来看，截至4月28日广州（剔除磅差）与北京、上海及沈阳地区螺纹钢价差分别为240、140、170元/吨，环比上月与北京、上海及沈阳市场价差分别扩大50、40及60元/吨。由于3月份多数品牌处于“过磅计重”转换为“理计计重”阶段，初期市场实际交易处于两台结算体系并存阶段，市场高低价格波动剧烈，价格跌幅也明显高于其他区域；而进入到4月份，“过磅”转“理计”计重方式逐渐增多，资源品牌价格相对趋于稳定，导致广东螺纹钢绝对价格跌幅要明显低于其他区域；而北方等其他区域受极端天气，如沙城爆、汛期影响，价格对比月初呈现明显下跌态势。因此，我们看到虽然北材南下接近尾声，但南北建筑钢材价差逐渐拉开。
三、钢厂利润倒挂 产量回落
图3、广东省样本钢厂螺纹钢开工率及产能利用率
图4、广东省建筑钢材样本钢厂产量情况
4月份以来，伴随着钢材价格的大幅下跌，而原材料价格跌幅明显低于成材，省内高炉厂处于盈亏线附近，而短流程钢厂多处于亏损状态，因此我们也看到本月省内钢厂无论是开工率还是产能利用率均有下降情况。截至4月28日，广东螺纹钢开工率为52%，月环比下降4%，年同比下降4%；螺纹钢产能利用率为76.67%，月环比下降3.98%，年同比下降4.88%。截至4月28日，广东样本钢厂螺纹钢本月产量为98.02万吨，月环比减少30.48万吨，年同比减少23.24万吨；线盘周产量20.6万吨，月环比减少6.9万吨，年同比减少8.32万吨。
四、需求低迷 库存降幅缓慢
图5：近年来广州市场建筑钢材库存情况
库存方面，由于4月份需求整体表现低迷，库存常态化去库缓慢。4月份呈现总量低、去库慢的特点。数据显示，截止4月底，Mysteel统计广州建筑钢材社会库存总量为80.09万吨，月环比减少4.85万吨，年同比减少38.06万吨；其中，螺纹钢库存46.24万吨，周环比减少1.58万吨；线盘库存33.85万吨，周环比减少0.72万吨，库存虽然继续处于下降态势，但降库明显收窄。目前省内建筑钢材社会库存对比往年同期处于绝对低位，但与年初相比仍处于高位，且进入5月份需求处于消费淡季，在南方雨水增多的情况下，预计市场库存仍将面临去库压力。
五、旺季不旺 成交量环比回落
图6：南方地区建筑用钢成交量月平均水平
从需求端情况来看，4月份广东省建筑钢材成交量止升转降，同时对比往年成交量处于绝对低位，一方面，4月初南方提前进入汛期，雨水天气增多，刚需成交表现不佳；另一方面，中下旬，伴随着焦炭、铁矿石及废钢价格的回落，带动成材价格下跌，导致市场心态悲观，月末备货情绪较差，成交整体表现低迷。市场多以观望为主，采购节奏放缓。具体来看，南方地区4月份样本贸易商日均成交量为4.61万吨，环比上月日均减少0.7万吨，降幅为13.1%，年同比减少1.21万吨，降幅为20.7%。
六、总结：
宏观方面，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。总体来看，本次会议在一季度经济表现好于预期的形势下，保持了“内生动力还不强，需求仍然不足”的清醒认识，从而宏观政策定位和重点工作安排基本延续了去年底中央经济工作会议的定调，同时更加聚焦于促进经济增长内生动力的恢复，再次强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，政策将以暖风为主。因此从宏观层面来看，对大宗商品市场提供信心支撑，对现货市场参与者信心带来积极影响。
供应方面，伴随着钢厂利润的快速收窄，甚至是出现倒挂情况，多数短流程钢厂停产检修以及缩短生产时间，导致产能利用率及开工率下降，产量开始出现回落。5月份来看，据了解，省内多数短流程钢厂将维持减量生产状态，但不排除后续因价格上涨利润修复后钢厂增产的情况；高炉方面依旧保持正常生产节奏。整体来看，5月份广东省建筑钢材产量或将维持。
资源投放方面，由于南北价差的重新拉开，以及本地高炉及电炉厂小材价差较大的原因，近期已经出现部分外省高炉品牌找本地电炉品牌合作的情况。同时，由于华东需求表现不佳，华东部分品牌开启南下计划，届时，广东外省资源也将会有所更迭换代。
需求方面，5月份来看，伴随着时间推移，市场结算由过磅转理计的资源将会越来越多，这将对市场销售的影响变得越来越小；其次，节后华南雨水仍然频繁，一定程度对于节后市场销售有较大影响，且假期市场资源有累库的压力，未来一段时间省内雨水天气或将持续影响市场交易节奏，消费淡季下市场需求量难有释放。
成本方面，近期焦炭第五轮提降落地，然节后或将仍有提降的可能；同时，铁水产量见顶回落，铁矿需求下降，而铁矿港口库存降幅放缓，基本面要弱于4月份。原材料价格有进一步调整空间，成本支撑力度减弱。原料负反馈将继续影响成材。
综合来看，进入消费淡季的5月份，一方面近期虽然短流程钢厂有减产情况，但并未出现大面积停产减产情况，整体供应仍处于相对高位；另一方面，受雨季及地产需求低迷等影响，淡季消费难言好转。市场将处于供需双弱的格局，同时原材料价格下跌将进一步拖累成材。因此预计省内建筑钢材市场供需矛盾相对突出，钢材价格或将继续探底为主。