概述：回顾5月份，建筑钢材期货和现货价格继续探底，但跌幅有所收窄，天津螺纹钢价格累计跌100元.吨。本月下跌核心逻辑是成本进一步下跌，成本继续坍塌；供大于求的环境难以改观，铁水产量由降转升，产业信心悲观；需求现实差，预期悲观。6月份正值半年度，行业对于减产政策的期盼愈发强烈，行情能否出现转折，下面下面主要从以下几个方面来梳理一下：
一、价格与区域价差变化
1、价格变化
5月份在成本坍塌的带动下，价格继续向下跌100元/吨，跌幅较上月明显收窄。具体来看，本月价格先跌后稳，临近月底市场稳价心态渐浓，本地及周边部分贸易企业在库存低的支撑下开始挺价，与此同时全国其他区域挺价并不强，以至于本地价格在全国脱颖而出，成为全国高价区。
2、区域价差变化
从全国区域价差看，5月份本地价格从全国低价区向高价区转变，彻底摆脱低估值，价格反超上海120元/吨，与广州、济南、沈阳、太原等地价差从上月的负100元/吨以上，缩小至负100元/吨以内。区域价差的转变，使得本地市场关注度提升，若价差持续保持，6月份或吸引部分钢厂资源流向本地。
二、供给端变化
1、螺纹钢产量和产能利用率
从下图可以看出，5月份京津冀建筑钢材钢厂的螺纹钢产量探底后回升，其中2023年5月份最后一周的周产量为33.3万吨，较2023年4月底最后一周的产量减少0.35万吨，较5月中旬的30.95万吨的产量回升2.35万吨，主要是部分钢厂的螺纹钢利润恢复，螺纹钢产线复产。从成本来看，目前京津冀建材钢厂的生产成本在3400元/吨左右，钢厂生产螺纹利润情况尚可，预计6月份螺纹钢产量有进一步增加空间。
2、市场库存情况
5月份，京津冀建材钢厂产量保持低位，外来钢厂资源对天津市场流入量不高，不过下游需求表现偏弱，市场整体供需两弱，去库不仅低位去化，且创近几年新低。截止到6月2日，天津建筑钢材库存下降至7.72万吨，月环比减少5.04万吨，年同比减少21.26万吨。库存不断创新低的主要原因，一方面钢厂直发比例提升和唐山价格偏低，资源直发本工程优势比较明显。另一方面本地新开工项目非常少，存续的重点项目收尾用钢量下降。
三、成交量变化
5月份本地下游需求表现偏差，且几户无中间商串货，市场交投更显冷清。从数据看， 5月份全国日均成交量为15.67万吨，月环比下降4.19%，年同比增加1.65%。天津本地15家经销商日均成交量在4622吨，环比下降16%，同比下降26%。目前下游项目的资金情况依然紧张，对于逾期时间较长的项目，贸易商继续供货的意愿不强，因此下游项目的实际供货量处于偏低水平，预计6月份在低库存以及高温天气的影响下，市场实际出货量将继续减少。
6月份市场预判
供应方面，伴随价格反弹，螺纹钢生产厂利润有所修复，生产积极性提高，预计产量呈回升态势。
需求方面，季节性需求淡季，雨季和高温将影响工程进度，且年中下游资金紧张难以缓解，预期需求缩量。
库存方面，市场供应量依然不高，需求下滑，降库速度放缓。
成本方面，国内铁水产量居高，对矿价支撑强。但煤、焦受供应增加压力，市场预期仍有下跌空间，因此，目前看原料对材的成本支撑未见明显增强。
综合来说，受本地资源估值提升和钢厂利润回升影响，预计6月份供应增加。下游受需求淡季影响，需求或进一步萎缩，库存或由降转升，因此预计，即便价格经历长时间较大幅度下跌，但超跌反弹空间依然不敢有过高期望，6月份运行轨迹上价格或先扬后抑。（个人观点，仅供参考）