前言：进入6月，西南地区热轧板卷价格呈现震荡上行态势。以成都为例，在各宏观经济消息刺激下盘面持续上扬，热轧板卷现货价格从3820元/吨上涨至最新的3980元/吨。这是继3月15日价格持续下行后首次价格上涨，让原本“心灰意冷”的西南钢贸商再次“喜上眉梢”。从宏观方面来看，美联储加息按下暂停键，对国内市场有间接的利多作用；短期内需关注国内自身政策。国内方面，针对近期的经济指标走弱情况，人民银行开展公开市场7天期逆回购操作20亿元，中标利率下调加上未来限产预期或将逐步兑现，西南热卷的供需结构平衡能否被打破，未来价格走势如何，下面跟随笔者从以下几方面来分析。
一、西南热轧价格三年以来价格创新低
回顾以往三年，西南热轧板卷价格呈现前低后高再逐步回落的局面，西南4省市整体价格呈现正相关走势。2020年疫情全面爆发，热轧板卷价格呈现下行趋势，但后半年随着复产复工等相关政策的刺激，各地价格逐渐抬升，到2021年5月份价格达到历史高位，成都热轧板卷价格最高至6910元/吨，触顶后市场价格逐步回落，疫情反复导致终端停工停产促使需求急剧下滑，价格下行。持续至今年年初国内疫情定级变更，累加专项债加快落地，下游工地陆续开工复工，推动热轧价格不断上行，3月15日达到上半年年内新高，但复苏后劲不足累加二阶段疫情造成的部分需求并未如预期持续释放，钢价上涨后劲不足。至今年6月份，原料价格上涨，市场活跃度稍有回升，部分下游项目询价增多，刚需好转。 成都热轧价格上半月上涨160元/吨,重庆上涨140元/吨，昆明价格上涨160元/吨，贵阳价格上涨120元/吨 。2020年以来，价格整体呈现“z”字形走势，斜率放缓。
二、成都卷螺差及区域价差
由于生产工艺不同，热轧板卷较螺纹生产成本偏高，2020年至今倒挂的时间分别是2021年10月到2022年初、2022年7月-9月、2022年11月初-12月初。
究其原因我们可以发现，2021年10月到2022年初：随着房地产政策的收紧，至12月底房企“暴雷”以及钢材弱需求拖累，叠加煤焦提降导致的成本快速坍塌，钢材价格尤其是螺纹钢在迎来短暂的反弹之后，钢价迅速回落，热轧板卷跌幅大于螺纹。
2022年7月-9月：6月开始，西南地区螺纹钢开始陆续减产，社会库存下降较多，虽然热卷也有产量也有下降，但是社库下降远不如螺纹。
2022年11月-12月：受季节性需求影响，螺纹钢的需求上升，做多卷螺差的胜率较高。
今年6月以来，行业带动卷螺价差收窄，热轧产能利用率继续维持高位运行，西南基建为主要支撑，其他行业消费恢复速度无明显加快。而6月西南热轧与上海的价差缩窄，上海热轧的库存维持低位属于主要原因。
三、二季度南方热轧产量先减后增
从生产方面看，今年初第三周开始南方大区热轧企业生产量明显增加，一季度末最高达到67.42万吨，产能利用率为84.41%，厂库为21.7万吨。但二季度钢厂热轧生产利润收窄，铁水产量更多流向中厚板品种，热轧产量有所下滑。直到5月中旬产量达到近期低位，为61.67万吨，产能利用率为77.21%，厂库为19.15万吨。6月以来，逢钢市价格上涨，热轧生产企业产量以及产能利用率又有小幅提升。
四、西南热轧板卷库存下降不明显
西南地区主要热轧生产企业今年对该地区的市场投放量并没有减少，5月，A钢厂板材厂热系产品产量达到28.5万吨，反而加大对本地市场投放量，突破历史记录。加上B钢厂持续稳定的交货、外围钢厂资源不断，导致4月5月库存累增。但是进入6月钢厂在川渝地区发货速度一般，部分普碳资源缺货，尤其是15.5m和15.75mm的规格，形成了“到货就走”局面，这对于改规格的价格有一定支撑作用。但是云贵地地区发货无明显下降，而需求3月中下旬以来一直不温不火，所以在需求复苏的情况下，西南热轧板卷库存6月以来库存不降反增，但由于基本面较差，导致西南地区的热轧板卷价格一度与上海热卷价差缩小。重庆钢铁计划于7月18日期对1780mm热轧薄板生产线进行年度挺惨检修，预计检修时间为30天，日均影响产量1.5万吨，预计共影响产量45万吨左右，这也对近期的西南热轧价格有一定的支撑作用。
五、市场心态
贸易商A: 钢厂要检产确实是最近为数不多的确定下来的好消息，市场库存是下降的，如果三季度的会议能确定下来产能平控的利好政策，那就不止是涨预期了，后期还是看需求，基本面。
贸易商B: 现在期货震荡上涨态势，但是客户好像不像之前一样买涨不买跌了，只买第一天的涨，成交情况比较一般，好在钢厂发货不是很快，到货比较均衡，压力没有很大，但还是要谨慎操作为好。
钢 厂A: 我们对后市保持相对乐观态度，钢厂减产消息和等待政策落地，现在推动钢价上涨主要就是靠宏观利好，我们的板材产量还是在不断的突破，投放市场也比以往多，期待后面的涨价行情。
六、总结
从基本面来看，后期西南热轧或将继续保持供需弱平衡状态，产量因钢厂检修或将出现阶段性下降的可能，因此库存累增不会明显，矛盾不会进一步增加。虽然淡季消费增加的可能性不大，但是基建的支撑力度尚在，对整体需求支撑能力较强。进入6月以来，市场情绪面稍有转好，原料价格或将止跌企稳缓慢回暖，并且未来限产预期或将逐步兑现，相比前期两个半月的下跌行情，西南热轧板卷的未来价格会呈现“慢热”走势。