概述：整体来看，6月份热卷行情在3750-3950之间波动。近期市场震荡趋强，整体需求有回暖趋势，预计7月热轧板卷市场或将继续呈现弱反弹趋势。6月份热轧板卷样本钢厂总产量1245.73万吨，库存终值为272.6万吨，表需300.17万吨，供需双弱的情况下，基本面情况不佳。
截止6月30日，指数方面，国内热卷指数为138.58，月环比涨3.72%，较去年同期下降12.00%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3915元/吨，月累计上涨107元/吨。库存方面，截至6月30日全国热轧板卷社会库存为272.6万吨，同比增4.05万吨。
一、国内市场热轧板卷供应情况
图1：热轧板卷周产量（分年度）
数据来源：钢联数据
Mysteel调研，2023年6月28日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比持平；本周钢厂产能利用率为79.47%，周环比上升0.6%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.71万吨，周环比持平；因不饱和生产而影响的日均产量为2.08万吨，周环比减少0.24万吨；本周钢厂实际产量为311.06万吨，周环比增加2.35万吨；钢厂厂内库存为88.45万吨，周环比增加3.01万吨。具体热轧商品卷总量约为214.68万吨，周环比增加1.85万吨；内部供料总量约为96.38万吨，周环比增加0.5万吨。
二、海外市场需求继续趋弱，三季度热卷出口量或将触顶回调
（一）出口价差
图2：热轧板卷进出口走势图
数据来源：钢联数据
截止至6月30日，国内天津港出口价格较国内高428.1元/吨，约59.03美元/吨，较上月减少1.23美元/吨，其中出口价格月环比上涨261.9元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比上涨260元/吨左右。近期出口价格下跌幅度与内贸基本持平，海内外价差并未发生较大幅度扩大，虽然目前出口利润尚存，但实际成单不多。
（二）进出口量
图3：热轧板卷进出口量
数据来源：钢联数据
5月热轧板卷出口数量为187.77万吨，环比增10%；5月热轧板卷进口为11.46万吨，同比减46%。详见图3。就目前来看，5月出口量再次冲高，但后劲不足，预计6月份出口量或将掉头转下。
三、6月热轧板卷库存小幅增加，淡季过后需求回暖的情况下，7月份或将降库
（一）库存方面
图4：热轧板卷社会库存（分年度）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至6月30日全国热轧板卷社会库存为272.6万吨，较上周增7.88万吨，较去年同期增加22.97万吨。
（二）需求方面
6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降1.5个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产活动有所加快。新订单指数为48.6%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求景气度有所改善。原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度略有下降。供应商配送时间指数为50.4%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。
四、 市场价格持续探底 近期有反弹趋势
（一）热轧板卷市场价格
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图
数据来源：钢联数据
截至6月30日，4.75热轧板卷全国均价3915元/吨，较上一交易日上涨16元/吨。其中主要城市价格为上海3870元/吨，沈阳3840元/吨，天津3850元/吨，乐从3840元/吨，武汉3840元/吨，成都3930元/吨，西安3970元/吨。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅
数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图7：热轧板卷成本利润
数据来源：钢联数据
截止至6月30日，据Mysteel测算热轧生产成本为3962.98元/吨，较上月减少71.05元/吨，Myspic热卷价格指数为3885.49元/吨，月环比上涨158.71元/吨，热轧盈利为-77.49元/吨，月环比反向缩小229.76元/吨。目前钢厂亏损情况继续缓和，高于去年钢厂盈利水平约314.95元/吨。目前来看，目前板材生产端亏损开始有所缓解，钢厂逐步复产，产量继续恢复。
五、国内市场分析总结
6月份来看，在短期补库结束后，刚需支撑下滑，基差扩大后商家投机购买欲望也有所下滑，市场略偏谨慎，特别是次终端与直接终端拿货积极性下降，主要原因还是7月份淡季消费量下降较快所致。就市场反馈，天气导致的淡季消费压力则有所体现， 库存累增速度有所回升，但钢厂近期利润尚可，产量仍会继续维持在高位，短期钢厂要求日出清的情况下，压力会逐步体现，而当前厂库向社库转移的动能依然存在，这样也会对市场库存带来较大的累积空间。从本周的数据情况看，热卷未来检修预期有一定回升，主要集中在7月中旬，主要以减高炉停产线为主，以此来对应淡季消费不足，利润减少所带来的压力。钢厂目前接单总压力较上周有所体现，华北地区钢厂基本维持在5天左右订单，所幸前期钢厂接单尚可，欠交尚存，厂库向社库转移的结构未变，对于现货库存仍会有一个承压的结构。而社库表现看，刚需总量在季节性问题出现后有所体现，市场到货仍会继续回升，市场供需平衡数据继续转差，社会库存预期仍会继续维持3周以上的水平。就此来看，未来一个月，供需矛盾会累积，季节性问题会有所体现，现货价格或将是短期的核心。综合情况看，钢厂目前尚有利润，短期基差有所拉开，期现商补库的积极性出现下降，传统贸易商本周追定的意愿大幅下降。当前市场供需压力尚有体现，累积仍将继续，虽然短期成本支撑尚存，但现实端压力出现后，对于价格弹性造成制约。就后期路径推演仍未改变，要么淡季需求可以维持，要么就是成本支撑硬托价格，最后才是成材利润被压缩后减产（小负反馈逻辑）。因此从这几个路径看，淡季消费预期体现，钢价想象力有限，矛盾累积的可能性在逐步增加。未来的库存仍将成为核心矛盾，对于近期市场价格情况而言，在原料没有出现问题的情况下，短期价格或将继续窄幅波动，震荡趋强运行。