回顾2023年上半年，春节前，广东省建筑钢材在宏观预期向好叠加成本支撑下价格震荡偏强运行；随后，春节过后由于资金面偏紧、下游复工较晚，需求恢复不及预期，价格震荡下跌；进入3月份，一方面高层会议政策加持，另一方面伴随着产量回升，需求释放，供需基本面持续向好，价格快速反弹；但从4月份以来，伴随着南方汛期来临，资金及流动性问题，同时原料负反馈持续，叠加市场正处于过磅计重与理论计重转换的过渡期中，销售压力增加，导致钢价加速下跌。整体来看，整个上半年广东省建筑钢材价格表现为冲高回落，强预期与弱现实、宏观面与基本面、产业与金融的博弈。展望下半年，广东建筑钢材市场基本面如何？将会面临哪些机遇与挑战？制约价格上涨的动力与下跌的风险来自于哪些因素？下面笔者将结合目前市场上的基本情况简要分析。
一、2023上半年市场回顾
（一）2023上半年价格回顾
图一：2023年上半年广东省主流螺纹钢价格走势图数据来源：Mysteel
回顾价格方面，上半年整体表现为震荡下跌。截止6月30日，广州市场主流螺纹钢销售价格3850元/吨（理计），较1月初（4290元/吨）下跌440元/吨，跌幅为10.26%。2023年初，在防控政策调整之后，市场对于经济复苏的预期明显增强，节前现货价格便持续走高；随着需求恢复不及预期，节后钢价在迎来短暂开门红之后，价格震荡走弱；进入3月份，在一系列宏观利好政策刺激以及钢坯、期螺拉涨带动下，供需呈现双增的格局，广东建筑钢材价格明显上涨，反弹至4600元/吨；3月中下旬至今，由于南方汛期提前，雨水增多，同时广州市场正处于过磅计重与理论计重转换的过渡期，资源销售难度增加，且地产需求表现低迷，价格延续弱势调整；6月份在利多的“小作文”带动下，价格重心底部抬升。从上半年整体走势来看，钢材市场在强预期与弱现实格局下震荡下跌。
（二）2023上半年区域价差变化
图二：近年来南北地区主要城市螺纹钢价差对比图数据来源：Mysteel
从区域价差来看，今年年初以来，在冬季北方需求锐减，工地停工等影响下，南方市场整体价格呈现震荡偏强，而北方市场则呈现震荡下跌运行态势，导致从年初开始，南北价格持续维持在北方地区价格跌幅远大于南方，导致南北价格持续维持在300-400元/吨，此时北方需求表现明显弱于南方；进入二季度，由于地产需求表现低迷，同时伴随着雨季汛期，叠加原料负反馈等因素影响，广东建筑钢材价格明显弱于其他区域，以至于截止到6月末，南北价差拉近至百元以内，广东市场供需矛盾明显突出，价格也逐渐成为华全国价格洼地。与此同时，随着南北价差的持续收窄，以及北材南下周期切换，近期外来资源亦明显减量。目前来看，传统消费淡季下，南方市场主要面临高温雨季等影响，而北方则主要受干旱及高温影响。因此预计短期南北价差或将继续维持低价差状态。
（三）2023上半年供应变化情况
国家统计局数据显示：2023年5月全国粗钢产量为9012.3万吨，同比下降7.3%。2023年1-5月全国粗钢产量44462.9万吨，同比增长1.6%；5月份广东省粗钢产量308.13万吨，同比减少6.77%，1-5月份广东省粗钢产量累计1526.73万吨，同比减少2.02%。尽管2022年不少电炉新投产，但由于今年上半年多数时间电炉处于平本及微亏状态，其生产多为不饱和及减产，同时部分高炉检修，另外贴牌代工厂也多面临亏损，产量整体有所减量。导致今年1-5月份粗钢产量有所下滑。
其实今年上半年从压减政策来看，上半年鲜有平控政策出台，更多的是以“小作文”形式的限产为主，最终均被证伪。由于前5月全国粗钢增产1.6%，即使全年保持不增不减，也意味着下半年至少与去年同期减量700万吨，而由于广东不属于产钢大省，且今年电炉产能释放有限，粗钢难有增量的可能，那也意味着下半年即使有限产，对广东市场影响较小。
（四）2023上半年库存变化情况
图三：近年来广州建筑钢材库存情况图数据来源：Mysteel
2023年初以来，受春节因素，多数短流程钢厂延续了前一年春节提前放假检修，因此我们看到今年春节假期累库的时间及累库量均低于往年同期水平。从峰值来看，节后库存高点仅有96万，低于去年同期峰值超65万吨。2023年1-5月份，一方面，广东市场处于过磅转理计的过渡期，市场两种结算模式并存，导致商家销售难度较大；另一方面，南方雨季汛期提前，同时地产需求恢复不佳，整体库存去化速度明显放缓。截止到6月底，广东建筑钢材库存总量不足60万吨，主要原因还是由于电炉减产、供应不足、区外发货减量等因素。短期来看，当前市场仍处于消费淡季，由于电炉处于盈亏边缘线附近，产量释放有限，供需呈现两弱格局，因此预计三季度库存去化依旧缓慢。
（五）2023上半年需求表现情况
据广东省统计局网站消息，1—5月，广东房地产开发投资0.54万亿元，同比下降8.8%，降幅比1—4月收窄0.1个百分点。其中，商品住宅投资下降6.9%。分区域看，珠三角核心区完成开发投资下降7.7%，粤东西北地区下降14.5%。1—5月，广东商品房销售面积增长6.3%。一方面，广东房地产开发投资大幅下滑；另一方面，虽然销售面积同比有所增长，但主要由于去年封控阶段，房地产销售面积基地较低。目前房地产市场仍然处于筑底阶段，短期并未看到企稳反弹迹象，因此我们也能感觉到广东省建筑用钢同期出现下滑。
图四：近年来南方市场样本贸易商成交量情况数据来源：Mysteel
2023年上半年全国样本贸易商建筑钢材成交量总量为1664万吨，高于去年同期的1637万吨；日均成交量均值约为14.99万吨，比去年同期高0.11万吨，增幅0.75%；1-6月份，广州市场10家贸易商日均成交量约11984吨，同比增幅2.47%。尽管2023年上半年市场给我们的一个印象是需求整体表现不好，不过由于去年上半年受防控政策影响，需求端表现更弱于今年上半年，所以我们也可以看到今年上半年整体成交量数据是略好于去年同期的，但这并不意味着今年上半年钢材需求表现好，弱于市场预期。
整体来看，2023年上半年广东省螺纹钢价格震荡回落，高点4600元/吨在2月，低点为3710元/吨在5月，价格先扬后抑。春节前后，虽然宏观政策继续向好，但节后需求表现疲软，资金等压力下价格反复震荡，钢价在经过短暂反弹后进入调整；3月下旬至6月初，在雨季汛期、结算模式的转换不顺下，价格持续下跌；6月份在宏观强预期，叠加原料止跌反弹以及情绪驱动下，钢价底部回升。
二、2023下半年市场展望
（一）2023下半年市场供需展望
供给方面，由于2023年广东省建筑钢材产能仍有新增，但由于今年上半年以来钢材利润长期处于微利及亏损状态，导致短流程企业产量迟迟难以持续释放，上半年广东省粗钢产量低于去年同期。不过进入下半年，近期河北、江苏、山东均传出全年粗钢产量实行平控，伴随着各地粗钢平控工作的陆续推进，同时7-8月南方雨季减少，但高温来袭，用电量高峰期不排除广东用电大省限电限产，因此在地方平控政策尚未出台的前提下，仍然值得期待。不过也考虑到目前电炉处于盈亏线边缘，高炉减量预期不足，一旦现货价格淡季继续走弱，短流程钢厂或将继续维持主动性控产，边际产量难以回升，且更多以产量自律为主，整体产量释放仍然相对有限；所以下半年来看，由于1-5月份粗钢产量是下降的，下半年钢厂在政策压减叠加利润限制，产能释放延续上半年，预计2023年全年广东省整体粗钢或将小幅下降为主。
需求方面，虽然今年上半年以来国内多数地区继续对房地产市场放松限购、限贷、提高首付比、降低贷款利率等政策。但今年上半年经济整体呈现弱复苏，同时房地产新开工、及施工面积大幅下降，市场投资信心不足，加上今年土拍情况不太乐观。不过我们也要注意到，今年以来，全国多城房地产政策分类放松，如放松限购、放松限售、减免交易税费、发放购房补贴等，都助力了市场信心的逐渐恢复。未来一段时间内高层会议上或将仍存政策层面对地产更大力度的松绑，下半年市场需求逐步回暖可期待，预估9月份开始地产消费将有所发力。
（二）2023下半年行情展望
从目前的现货价格来看，经历2个半月价格的回落，到6月份钢价的筑底反弹，基本可以确定，5月钢价或将成为全年价格低点水平。虽然即将迎来7-8月份消费淡季，但随着全国各地产量平控政策及潜在限电限产政策的发布，供给难以持续回升。且即使目前铁水产量处于较高水平，但较大权重转向板材及带钢品种，建筑钢材供应压力不大；需求端来看，华南市场有着较强的消费能力，在一系列宏观利好政策的驱动下，需求有望出现回补，淡季或将表现不淡，钢价则有望延续低位继续反弹。不过考虑到下半年美联储仍有2轮加息周期，海外地缘政治风险事件对大宗商品仍有一定扰动影响，同时在保供稳价政策效应下，原料价格前期止跌，但反弹动力有限，中长期在产量平控政策下继续向下回归基本面，成本支撑减弱。因此近期还需要持续关注各地区供给变量、需求恢复状况以及宏观政策方向，当前市场仍然处于强预期与弱现实博弈阶段，不过在政策预期出来之前，市场预期仍有炒作的支撑。尽管目前市场已经传出平控政策，短期落实压减到产量下降仍需时日，目前供需基本面处于供强需弱格局，粗钢产量、铁水产量继续上升，钢材需求受季节性因素影响正在持续，供需矛盾正在逐渐积累。综合预计，下半年广东建筑钢材价格难以突破上半年高点，高低价格均较上半年有所收窄，围绕3800-4200元/吨区间震荡，价格重心上移，整体表现为先弱后强。