预期最终被现实证伪，这也是近年行情走势最基本的逻辑层面，2023年上半年亦是如此，在2022年末价格在预期中开启一波上涨，而到传统旺季项目开始启动时，市场开始发现资源消费较差，钢厂库存下降较慢，部分项目并未有如期开工以及新开工项目确有大幅下降，尤其是本省项目情况，也使得少部分商户冬储给工地备货的资源，停滞消耗并在一步步等待中被迫留存下来，带给市场被动压迫感和悲观情绪弥漫，但上半年价格快速下跌一波后，也极大的释放了今年因需求下滑带来的价格风险因素，2023年上半年山西钢厂螺纹钢出厂价格均值较2022年上半年下降800元/吨，较2022年全年螺纹钢出厂价格均值下降400元/吨，目前山西钢厂螺纹出厂价格均值在3600元/吨，那么下半年价格又将如何演变，笔者从供需基本面浅谈后市预期。
一、2023上半年市场回顾
（一）2023上半年价格走势回顾
2023年一季度螺纹价格均值在4290元/吨，价格波动幅度200元/吨。 第一阶段需求未启动前，市场价格预期中窄幅波动，而钢厂年后逐步复产，原料需求增量中螺纹价格受到成本向上推动。第二阶段随着钢厂阶段补库结束，原料供应相对宽松，钢厂利润有所改善，在3月下旬需求预期证伪下，带动螺纹价格不断下跌；而到二季度螺纹价格均值在3895元/吨，价格波动幅度400元/吨，黑色系负反馈局面延续，市场悲观情绪加剧，终端需求弱势下，钢厂去库缓慢，带动钢材价格进一步快速下跌，而至钢厂因利润走低下，多数钢厂开始联动限产减量，钢厂出现快速库存态势，而后供需面进行一波修复，价格在震荡中运行。
（二）区域价差分析
从晋陕豫区域价差不难看出，2023年上半年晋陕豫区域价差变化不大，各区域价格相互咬合较紧，太原螺纹钢上半年与西安价差均价在18元/吨，太原螺纹钢上半年与郑州价差均价在12元/吨，太原螺纹钢整体表现略强于其他省份，主要原因今年省内需求下滑明显，从一方面也弱化了钢厂直销模式，在市场竞争加剧下，各资源品牌价差有所收窄，前提是量价同比竞争关系，有价量少者难言同一起跑线水平评估。
（三）2023上半年供应格局变化情况
今年上半年供应高峰尚未达到去年高点，从1月份山西省内钢厂尚处于采暖季限产阶段，产量处于低位水平，后随着钢厂的逐步复产，产量到4月中上旬达到今年上半年的高点位置，而需求的预期回落，部分项目因资金原因未能如期开工下，省内建筑钢材价格随黑色系负反馈持续下，同震不断下行，也使得钢厂在利润挤压下，主动减产减量，加快库存去化节凑，降低企业经营风险，整个减产过程持续致5月底，而到6月份价格企稳反弹，钢厂利润得到修复，生产节凑逐步趋向正常水平。
截至6月30日的最新调研数据来看，目前山西省内14家样本钢厂中建筑钢材轧线仍旧存在不饱和生产现象，整体产量温和回升后阶段见顶。目前螺纹钢周产量29.35万吨，产能利用率59.7%。盘线轧线周产量33.05万吨，产能利用率77.2%。
（四）2023上半年库存变化情况
库存在2022年12月份宏观向好预期中不断爬升，加上去年省内钢厂冬储自储比例依旧较大，前移到周边省份社库量有所减少，也使得2023年上半年山西厂内库存一度创下近年来新高，2023年库存高点在275万吨，较2022年上半年库存高点的145万吨高出130万吨，从而山西高库以及库存的变化成为全国关注的重点，也在钢材价格持续降价中，阶段性主动去库周期下，钢厂库存快速回落至今的75万吨，整体库存处于低位值。
二、2023下半年市场展望
（一）2023下半年供需格局展望
供应方面来看，省内钢厂建材产量维持阶段性高点，目前需求水平下，向上增量空间较为有限，近年来山西钢厂也在寻求生产品种多元化发展，多数钢厂所产钢材品种已经不在单一发展，但需求确定性下滑，钢材产能处于过剩时期，供应端可增产弹性较大，这也就说明钢材价格在供大于求中，价格上涨幅度有限以及涨价周期短暂，制约钢材价格向上空间。
从全国以及北方区域建筑钢材成交角度来看，今年上半年省内建筑钢材整体成交和去年相差无几，上半年全国日均成交15.14万吨，上半年北方日均成交1.88万吨，今年开春后，前期项目开工虽有预期，但到现实面，资金制约了各项目启动时间以及动工速度，整体需求表现不及预期，也使得整体成交未有好转，处于持续低迷状态。
（二）2023下半年价格行情展望
供应端来看，现阶段山西钢厂建筑钢材产能利用率维持在68%左右，目前需求水平下，钢厂向上增量极为有限，在利润尚可的情况下，或维持目前生产状态并预期延续。而今年4-5月份期间，钢材价格大幅下跌，钢厂在极限亏损状态下，出现集中停产检修，以便维持供需平衡，降低企业经营风险，而1-5月粗钢产量同比增加的省份，按照增幅比例依次是四川、山东、河南、河北、江苏、辽宁，而山西1-5月份粗钢产量同比增幅在-3.31%，即便6月份产量有所增加，但推测同比去年变化不大，若考虑下半年粗钢平控政策，山西或将更大可能出现在淡季，结合采暖季限产政策，双向完成既定指标，这也将给三季度价格上行存在显性制约条件。
原料端来看，下半年铁矿全球发运总量有所增强，而国内进口矿或预期回落（粗钢平控政策预期），钢厂基本按需采买加上发运量增加，因此铁矿方面整体处于持续宽松供应，也将使得铁矿价格或承压下行；而煤焦需求方面亦缺乏弹性，国内原煤产量稳中有所增加，以及海外进口的有效补充，煤焦供应将维持高位，价格也将延续弱势格局。
需求端来看，地产需求持续低迷，下半年大体难以改变，或有略改善预期；然而今年上半年基建增速有所放缓，引发市场对稳增长的担忧，虽然专项债规模有一定支撑，但上半年地方债券融资偏弱，基建的到位资金稍显不足 ，而地产需求下滑，下半年基建投资仍是稳增长目标的重心，因此下半年资金支持应当充足，但全年实物工作量增速或不及去年。
价格预测，下半年要观察平控文件的执行力度，山西的平控预期放在10月份之后，力度预期要在30%以上；另外煤炭、铁块短期上虽有支撑，中长期来看依旧是供应宽松，有跌价的趋势；同时房建方面预期依旧偏弱，而基建方面需求有向好预期，资金回暖有一定政策执行，价格在供需博弈下，或将出现旺季不旺，反而四季度淡季有上涨的可能性。