概述：“银十”的序幕随“金九”的收尾缓缓拉开，纵观2022年前三季度，西北区域冷轧板卷价格整体表现为先扬后抑，7月中旬触底反弹后呈现低位运行的态势。当然，西北地区价格独占鳌头，反应速度略慢于外围市场也是一大特色，现2022年的前三季度马上结束，西北冷轧价格较年初下跌15.9%，西安及兰州库存基本维持在正常水平，而乌鲁木齐库存同比大幅增长。国庆假期后，面对西北地区主流钢厂将迎来的检修，及近期出台的一揽子利好政策，市场行情能否在第四季度有所转机？笔者将结合西北冷轧市场情况做简单分析。
一、价格阶梯下行 重心整体下移
如上图所示，西北区域主流城市冷轧板卷价格走势基本接近，阶段性较为明显。回顾近一年西北冷轧板卷市场价格，整体价格重心下移，在5月份市场价格走向“下坡路”，7月中旬到达“山脚”，西安、兰州和乌鲁木齐价格价格跌至4480元/吨、4570元/吨和5050元/吨，表现为“下坡”趋势，下跌幅度达1300元/吨。7月中旬后价格触底反弹，呈现浅“V”字型，但整体第三季度行情一直不温不火，价格持续低位运行。特别的，乌鲁木齐整个“金九”时期几乎都处于疫情防控状态，贸易商出货困难，价格一度与兰州形成倒挂。截至9月30日，西安市场冷轧板卷价格报4570元/吨，较去年同期下跌1920元/吨，兰州市场报5690元/吨，年同比下跌1890元/吨，乌鲁木齐市场报5790元/吨，年同比下跌2050元/吨，与全国均价对比来看，现西北价格仍处于全国高位，当前全国均价4518元/吨，西北均价4637元/吨，高于全国均价119元/吨，节后价格上涨空间有限。
二、库存整体变动较小 个别市场增幅大
从市场库存来看，据Mysteel对样本企业调研统计，近一年兰州和西安冷轧库存变动幅度较小，乌鲁木齐市场库存变动增幅较大，截至发稿，西安冷轧库存同比增长6.94%，兰州冷轧库存同比下降10.91%，乌鲁木齐冷轧库存增幅较大，同比增长53.33%，主要原因是受疫情影响，从国外市场流入的卡钢低价资源无法消化，一直处于累库状态，而本地疫情防控使得商家无法出货，工程无法开工。而由于原料价格上涨，市场需求不足预期，长流程钢厂亏损严重，对资源有所调配，甘肃本地钢厂冷轧资源生产减量明显，兰州市场下半年一直处于缺货状态，库存相应有所下降。据笔者了解，受疫情及气候条件影响，西北区域主流钢厂10月中旬有相应检修，资源将进一步减少。
三、市场情绪低位回升
说明：指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平
据Mysteel调研最新结果来看，Mysteel钢市情绪指数低位回升，冷轧板卷情绪指数普遍回升至荣枯线上方，表明市场情绪整体转向积极乐观。具体来看，冷轧板卷情绪指数为50.94，较上一期回升8.29，热轧板卷情绪指数为59.82，较上一期回升11.96。随着美联储加息靴子落地，短期宏观利空情绪缓和，市场关注重点将回归产业基本面，在国庆节前备货需求的支撑下，市场将呈现暂时性供需双强态势，但对于节后需求能否持续向好仍待观察，市场对于中长期增长仍缺乏较强信心，预计节后上行空间有限。
四、节后预测
从需求端来看，西北冷轧下游需求依赖汽车、门业、电器柜、制桶等，西北地区有着特有的气候特征，乌鲁木齐率先进入冬季，国庆节后便将降温至零下，尽管疫情防控有所放松，需求也将受气候条件影响。近期稳增长促消费政策持续发力，前三季度压制的需求或将在四季度集中释放，市场或呈现向好发展态势。
从供给端来看，西北市场库存总量在5.1万吨，较去年同期水平高21.14%，占比较大的恰恰是率先步入冬季的乌鲁木齐市场，乌鲁木齐市场天气已转寒，钢厂高炉停产检修，10月中下旬起，新疆及甘肃主流钢厂冷系轧机陆续检修，供给将有所减量。
心态方面，贸易商对节后行情较为看好，但市场释放时间还需静待。现市场库存处于正常偏高水平。近期出台的盘活专项债、政策性金融工具等政策措施进一步推动基础设施建设项目落地，建筑业生产活动将扩张加快，且在推动新能源汽车消费、推进智能家电下乡、首套房贷利率下限放宽等利好政策加持下，预计10月份市场需求或将有一定量的释放，而价格有望小幅拉涨。预计年后西北冷轧板卷行情小幅反弹。