概述：整体来看，8月份热卷行情在3850-4000之间波动。近期市场有反弹趋势，整体需求虽然依然较弱，但在供给缩减的预期下，供需或将呈现双弱局面，价格有望稳中上行。9月份热轧板卷样本钢厂总产量1249.63万吨，库存终值为289.18万吨，表需321.37万吨，需求环比小幅增加。
截止9月1日，指数方面，国内热卷指数为141.31，月环比下跌2.56%，较去年同期下降0.77%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3995元/吨，月累计下跌88元/吨。库存方面，截至9月1日全国热轧板卷社会库存为289.18万吨，同比增6.59万吨。
一、国内市场热轧板卷供应情况
图1：热轧板卷周产量（分年度）
数据来源：钢联数据
Mysteel调研，2023年8月30日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比持平；本周钢厂产能利用率为81.78%，周环比上升0.54%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.88万吨，周环比减少0.44万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为0.82万吨，周环比持平；本周钢厂实际产量为320.1万吨，周环比增加2.1万吨；钢厂厂内库存为86.15万吨，周环比减少0.15万吨。具体热轧商品卷总量约为226.43万吨，周环比增加0.9万吨；内部供料总量约为93.67万吨，周环比减少1.2万吨。
二、海外市场需求减弱，三、四季度出口量或将持续减少
（一）出口价差
图2：热轧板卷进出口走势图
数据来源：钢联数据
截止至9月1日，国内天津港出口价格较国内高440.8元/吨，约60.73美元/吨，较上月增加2.51美元/吨，其中出口价格月环比下跌85.1元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌110元/吨左右。近期出口价格下跌幅度明显小于内贸，海内外价差有所缩小，虽然目前出口利润尚存，但询订单情况明显遇冷。
（二）进出口量
图3：热轧板卷进出口量
数据来源：钢联数据
7月热轧板卷出口数量为154.79万吨，环比减0.45%；7月热轧板卷进口为13.35万吨，同比增15%。详见图3。就目前来看，自6月起热卷出口开始明显降温，预计8月起出口量或将持续弱势。
三、8月热轧板卷库存高位持稳，产量缩减的情况下或将缓慢降库
（一）库存方面
图4：热轧板卷社会库存（分年度）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至9月1日全国热轧板卷社会库存为289.18万吨，较上周增6.59万吨，较去年同期增加40.09万吨。
（二）需求方面
9月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%，比上月上升0.8和0.7个百分点，仍低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.5%，比上月上升1.7个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产有所扩张。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月减少。从业人员指数为49.0%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回暖。供应商配送时间指数为48.7%，比上月下降0.8个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月延长。
四、 市场价格低位反弹 传统旺季支持下或将趋强
（一）热轧板卷市场价格
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图
数据来源：钢联数据
截至9月1日，4.75热轧板卷全国均价3995元/吨，较上一交易日上涨22元/吨。其中主要城市价格为上海3940元/吨，沈阳3920元/吨，天津3940元/吨，乐从3950元/吨，武汉3970元/吨，成都3970元/吨，西安4060元/吨。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅
数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图7：热轧板卷成本利润
数据来源：钢联数据
截止至9月1日，据Mysteel测算热轧生产成本为3918.66元/吨，较上月增加49.93元/吨，Myspic热卷价格指数为3962.15元/吨，月环比下跌104.02元/吨，热轧盈利为43.49元/吨，月环比正向缩小153.95元/吨。目前钢厂盈利情况有所减弱，高于去年钢厂盈利水平约176.22元/吨。目前来看，目前板材生产盈利情况有所减弱，9月份市场价格预期趋强的情况下，钢厂利润有扩张趋势。
五、国内市场分析总结
8月份来看，市场流通端成交偏差，总体接近6月以来最低水平，下游端对后市价格走势更为谨慎，部分地区高价成交困难。近期受宏观利多因素影响热卷价格随期货价格有所抬升，但现实需求反馈一般，基本面矛盾继续累积，钢厂利润并没有跟随价格上行而扩张。钢厂反馈，长流程工厂订单压力不大，但部分地区民企接单有一定压力，热卷总体利润扔高于绝大部分普材，且冷轧利润丰厚，供应端保热卷生产的意愿未减。就市场反馈，部分地区开始出现库存偏多的情况，月底出货回款对于现货价格有一定压制，整体涨幅落后于期货端。从最新数据情况看，全样本产量继续再创历史新高，短期仍无新增减产计划，连续多周的顶格生产对于需求端带来考研。目前看，厂家积极发货下，厂库不会出现过大的调整，但较大样本的社会库存统计显示社会端库存压力在逐步上升。淡季需求虽然有所上升，但总体体量呈现维持在低位调整的过程，限产行为未落地前也较难看到囤货意愿，市场价格调整空间依然有限。近期钢厂利润维持，暂无减产意愿，限产在9月落地的概率不大，供给总量短期是最大压力项，这对于热卷的矛盾仍会呈现一个累加的过程。就此来看，下半年会呈现一个矛盾累积到顶点，利润收缩后，错配预期出现，再下滑的节奏运行。就短期市场看，短期产量维持在高位，价格或多受宏观政策影响，供需双弱预期下，预计9月份热轧板卷价格或将稳中有升。