概述：9月已过大半，京冀津地区热轧板卷三季度仍维持2023年前期弱需求运行趋势，宏观利好政策如同毛毛秋雨，并没有在热卷瞬息万变的市场内激起太大水花，落地后稍有反响但并不持久，“金九”旺季不旺，市场供需矛盾明显。那在四季度初始能否吹来“银十”的风呢？请随小编对价格、供需、库存等方面进行分析。
一、价格方面
从下图来看，三季度价格最高值出现在7月28日，震荡上行过后有所回落，2023全年从整体来看并未达到上半年均值，以唐山地区为例，目前峰值仍在3月14日4400元/吨。2023年三季度旺季强预期没有得到兑现，下游需求还是维持着疲软的弱需求态势，虽然期间市场得到利好政策的刺激拉动，但消息消化完全后热卷价格依然回到前期点位。回观21、22年三季度节后下游刚需补库较多，价格较节前涨幅明显，但后期价格缺少需求支撑，再加上其他因素，随之出现回落。
二、库存和供需方面
1、库存方面
从热轧板卷社会库存来看，7月华东地区由于前期钢厂减产，近期货临交割期，资源陆续入库后库存增多，8月初期上海、宁波、张家港等地库存均出现不同程度累库。后期受台风影响，华南地区钢厂资源运输放缓，导致整体到货量偏多。与此同时华北地区减量最多，市场投机情绪浓厚，下游采购积极性带动需求，库存较前期有明显改善。8月底华东库存增加9.31万吨，集中出口较多，港口库存增幅明显。9月华东地区依然只增不降，单期库存达到全年峰值，无论是贸易商还是存货仓库都压力倍增，无奈之下部分钢厂资源逐歩流入华北市场，后续华东地区累库速度逐步放缓，华北市场逐步进入累库周期。
2、供需方面
进入“金九”传统旺季，虽然就前期出现一定修复，但根据 Mysteel调研数据显示，整体华北区域热卷还是呈现旺季不旺的发展趋势，热卷成交量持续震荡下行，节前成交量下滑至最低点6810吨，较第三季度平均成交量水平减少2217吨，需求持续走弱；供应方面，2023年京津冀地区热卷实际产量基本围绕均值104.8万吨左右小幅波动，虽然在9月17日短暂出现低点98.69万吨，但也是快速回调并没有出现持续趋势。在弱需求的现实背景下，热卷产量持续高位，供需矛盾逐渐累积，加之铁水产量持续增长，上游成本得到一定支撑，热卷利润或将出现被压缩态势，除非热卷供应出现下滑，供需矛盾得到一定缓解，热卷价格或才会有上升空间。
三、出口方面
从京津冀地区热卷出口情况来看，今年三季度至今，7、8月份热卷出口109.27万吨，环比2022年同期减少9.45万吨，近期国外反倾销政策措施影响明显，对后续国内出口预期或起到一定的抑制作用，出口需求或将逐步转弱；从价格方面来看，三季度至今国内热卷价格和出口价格价差逐渐收缩，热卷出口价格优势减弱。但就现在基本面来看，京津冀地区热卷内需依旧疲软，供应却呈现强预期，加之出口需求预期或将转弱，供需矛盾逐渐累积。
四、总结
京津冀热轧卷板市场在四季度初是否能吹来“银十”的风呢？
1、当前华北地区贸易商采货节奏变化不大，贸易商对后市持观望情绪，采货积极性不高，面对国内华北市场需求持续疲软的现状，下游端对“银十”信心偏弱，京津冀市场还是维持着少量补库的弱需求态势。但近期冷系需求旺盛，目前状态下热轧内供量环比或将继续增加，商品卷投放量有所减少情况下库存压力或有所减缓，在出口竞争力继续维持，海外需求无其余变化，整体产量若有所下降，四季度初期京津冀热轧板卷价格或有小幅上涨可能。
2、目前板材利润相对高于建材，钢厂铁水资源流向热卷偏多，热轧板卷在有少量检修情形下产量仍居高不下，且出口方面由于受国外出台反倾销措施影响，对国内热卷钢材的需求或将近一步收缩，支撑国内钢材需求的出口强预期将逐步转弱，加之“金九银十”过渡时期京津冀热卷价格持续下跌，虽然贸易商对后市有较乐观预期但信心不强，市场反馈偏弱，贸易商对节后强补库意愿不佳，且华北市场需求依旧疲软，钢厂资源逐步流向华北地区，京津冀热卷市场供需矛盾或逐渐累积，支撑价格上涨动力不足。从前期来看，今年春节过后热卷价格走势没有像前两年出现大幅拉涨，稍有反弹过后大幅下跌，与节前价格基本持平。预计十一过后京津冀热轧板卷价格或将与春节过后价格走势趋近，在相同库存压力下，节后补库期间价格可能短暂上行，后期“银十”整体或以震荡偏弱运行为主。