概述：节前存在一定补库需求，但成交量低于预期，黑色盘面持续震荡飘绿，节前现货涨跌空间均不大。节中市场交投或有所停滞，对比往年情况，型钢钢企利润处于低位水平，价格受到成本支撑较强，节后市场开市价格大概率稳中偏强起步。同时，目前型钢产量尚维持较高水平，节中工角槽与H型钢品种厂库不可避免出现累库，而型钢社库累库压力同样会增加，节后归来整体库存去库压力有所增大，所以，届时需求释放速度如果低于预期将制约价格上涨的空间。总之，短期内消息面利好、需求端好转预期尚存，预计节后川渝型钢价格或先扬后抑运行。下面分几点阐述：
- 需求端好转预期尚存 节后价格存在惯性上涨空间
市场方面，唐山环保限产结束后，部分高炉复产，铁水产量连续五周上升，恢复至高位，黑色盘面回调探底。由于受到资金短缺和高温雨水天气影响，市场现货成交一直不见起色，库存资源出货受阻，贸易商采取低库存低售来维持价快进快出的操作，交投清淡的氛围让贸易商信心消极；库存方面，市场逢低少量补货操作，所以市场低价资源一直存在，导致现货成交价格和钢厂新到货成本相比，利润微薄甚至轻微倒挂，无法批量拿货，所以导致市场库存始终维持偏低水平；下游方面，下游工程短期拿货进度不佳，主要还是受到资金短缺和季节因素影响，政策方面利好释放基本完毕，等待资金落地的过程，后期需求的市场信心在逐步修复。从微观数据来看，房地产拿地，新开工以及施工面积同比仍处于下行趋势，虽然制造业中不乏用钢需求的亮点，但毕竟独木难支，目前寄希望于四季度的项目进度冲刺能够释放出潜在需求。总体上，在铁水及钢材产量供应宽松中，型钢的供应端变化应不大，下游需求好转空间有限，价格存在小幅上移的可能。金九需求未兑现，那么10月份需求端好转预期尚存，节后价格存在惯性上涨空间，但高度将由需求释放的速度决定。
- 生产端维持较高水平 节后库存面临累库风险
生产方面，目前长流程企业利润逐渐收窄，供应情况略有缩减，唐山地区调坯轧材企业复产，工角槽开工率及产能利用率均有所上升，H型钢持稳运行。库存方面，长流程钢厂去库速度放缓，呈现被动累库状态。最新调研钢厂库存：H型钢钢厂库存17.1万吨，东北地区厂库累库较为显著，华东、华北地区厂库缓慢去库。全国工角槽钢厂厂内库存89.47万吨。社库方面，“金九”预期已过，贸易商补库心态仍偏向谨慎，少数钢贸商月底有补库计划，社会库存有小幅增长。
- 中长期供强需弱基本面不改 川渝型钢商家建仓谨慎
中长期供强需弱基本面不改，节前川渝型钢商家建仓谨慎。地方债负担加重减弱对基建资金支持，资金来源问题仍是基建增量有限的核心原因。地方政府基建投资总额的两大资金来源为自筹资金（以城投债为主）和政府财政预算支出，但对此两个资金来源的分析表明对基建投资支持力度在走弱。1-8月专项债发行速度不快，且目前公共财政轻基建的支出结构共同导致上半年基建投资增速不断放缓。预计今年最后三个月基建需求增量或有下滑，判断今年末累计投资增速不容乐观，或难达到去年末11.5%增速水平。
四、总结
四季度供需基本面向弱平衡转变将会对价格形成支撑，价格重心有望小幅上移 ；而全年来看型钢供给持续增加，尤其H型钢产品增幅明显，新增品牌产品投放导致区域竞争加大，甚至南材北上，2023年H型钢利润在行业发展增速不及预期下，利润仍有压缩可能。工角槽保持紧平衡状态，新增产能与退出产能相当，型钢优势企业长流程企业占比继续增加，行业壁垒得到提升。总体而言型钢2023年价格重心整体下移，四季度将有反弹，但高度有限。预计节后川渝型钢价格或先扬后抑运行。