概述：“金九”行情已过，市场需求不及预期，下游终端采购依旧偏弱，尤其是建筑行业中对于有花镀锌板卷的需求，国营钢厂汽车钢接单情况较好，给到市场的普材量普遍偏少，进而导致订货成本居高不下，市场则陷入了资源少，订货成本高，商家减少订货的“死循环”，而民营企业镀锌板卷受期货盘面变动，加上热轧板卷价格低，在市场需求不畅的情况下，价格迟迟未有明显上涨的迹象，且与冷轧和国营镀锌板卷形成较大差距。笔者认为此情况或将延续到10月份，接下来笔者从以下几点进行分析：
一、镀层板卷进出口情况
图1：镀层板卷进口情况
2023年8月份我国镀层板（带）进口总量共计11.28万吨，月环比增幅7.83%，年同比降幅10.57%。2023年1-8月份我国镀层板（带）进口总量共计80.71万吨，年同比降幅26.44%。从图中可以看出，今年对于镀层板的进口量明显偏低，一方面是国内需求较少，加上部分新增产能转向镀锌板卷的生产，因此基本能满足内需；另一方面也和价格有关，截至9月26日，热镀锌板卷国际主流成交价与中国内贸价格相差24元/吨，月环比相差93元/吨，一直保持国际价格高于国内贸易的价格，因此也影响我国对于镀层板卷的进口。
图2：镀层板卷出口情况
2023年8月份我国镀层板（带）出口总量共计140.94万吨，月环比增幅7.96%，年同比增幅10.86%。2023年1-8月份我国镀层板（带）出口总量共计1044.63万吨，年同比增幅14.09%。从上图中可以看出，我国今年镀层板卷的出口情况明显好于去年，一方面国内需求不及预期，尤其是有花镀锌的需求；另一方面价格低于国际市场，有一定的出口优势，加上人民币贬值等也有利于出口。
二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况
图3：国内镀锌板卷产能利用率情况
截至9月20日，国内镀锌板卷产能利用率67.99%，周环比上升1.43%,月环比上升2.55%。今年国内镀锌板卷的产能利用率一直处于较高水平，除4-5月份价格回落较快导致产能利用率下降以外，其余均保持在65%左右，高于去年同期3个百分点。笔者认为，产能利用率之所以能维持相对稳定，主要从两方面来看，一方面；国营钢厂接单较为饱和，未有较长时间的停产检修，加上相较于其他品种，镀锌板卷的盈利空间较好，尤其是汽车钢等品种钢；另一方面，民营镀锌生产企业虽然需求不如国营无花镀锌，但是与热轧板卷比也有利润空间，因此基本也是满负荷生产，所以镀锌板卷的产能利用率能够维持在65%左右，预计10月份也将继续保持高位。
三、镀锌板卷库存情况
图4：国内镀锌板卷库存走势
当前国内镀锌板卷的社会库存依旧处在下降状态，商家库存压力并不高。截至9月20日，镀锌板卷社会库存163.37万吨，月环比减少3.44万吨，年同比减少2.53万吨。一方面，本月国营钢厂的普材供应量持续保持低位，减少了市场的流通量；另一方面，钢厂结算成本高，商家主动减少订货量。综合以上来看，当前社会库存暂时未有明显累库的迹象，预计中秋、国庆节后会有库存增加的情况，但也不会像往年压力那么大。
四、市场利润情况
图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间
当前民营镀锌板卷的盈利空间有进一步扩大的趋势，9月民营镀锌板卷成本均值4513元/吨，现货价格4768元/吨，盈利空间255元/吨，较上月159元/吨扩大96元/吨。本月邯邢C料结算价3960元/吨，较上月下降60元/吨，虽然热轧板卷有所下调，但是镀锌板卷价格却处在窄幅波动，生产企业包括贸易商还是有一定的盈利空间。
五、国内市场表现
（一）主导市场行情走势
图6：镀锌卷板全国均价走势
9月镀锌板卷价格呈现正增长的态势，全国镀锌板卷均价从月初5015元/吨到5067元/吨上涨52元/吨，9月均价为5057元/吨，较上月5014元/吨上涨43元/吨。今年镀锌板卷整体走势较为平稳，不像前两年那样涨跌频繁，除3月份上涨一波以后出现明显回落以外，其余时间均较为平稳。今年镀锌板卷价格的上涨主要是国营钢厂对于普材投放量的减少，市场流通资源不多，加上结算成本高等问题使得贸易商不得不高价出货。而民营企业虽然也是呈现上涨的态势，但与冷轧板卷相比仍有差距，只不过好于热轧板卷，生产企业有盈利空间，才会使得价格相对稳定，就从品种间的价差来看，笔者认为镀锌板卷的大幅回落的风险较小，仍将会保持窄幅波动的走势。
（二）镀锌板卷区域价差情况
图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况
今年南方-北方间的价差从4月份开始就呈现了北方高于南方的情况，且一直到9月底均是如此，只不过从前期最高接近200元/吨的差距逐渐缩减至10元/吨。按照正常情况来看，南方市场的价格要高于北方市场，但是今年却较长时间保持这种不合理的态势。笔者了解，今年北方国营钢厂的普材投放量减少，在北方当地也缺货，使得价格普遍偏高，而发往外围市场的资源受其他钢厂的影响，即使钢厂订货成本高，结算成本高也没办法与其他钢厂资源保持过大的空间，本身在需求不畅的情况下，下游客户对于原材料的采购就更重视价格，一旦长时间缺货或者是价格高很容易就会被其他钢厂资源所替代，因此不仅仅北方钢厂的价格高于南方，就连市场份额也连同价格一起出现萎缩。
（三）锌锭与镀锌板卷价格
图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势
9月0#锌锭均价为21868元/吨，较上月20763元/吨上涨1105元/吨，镀锌板卷均价为5062元/吨，较上月5015元/吨上涨47元/吨。
六、10月市场分析预测
情绪方面：从中秋、国庆小长假节前的备货情况不难发现，今年节前备货的客户较少，包括下游企业都未有大批量备货，在有订单的情况下根据需求少量拿货，加工厂普遍放假4-5天，这明显长于以往假期，此情况表明今年需求确实不佳，节后回来或将与节前价格保持一致。
钢厂方面：9月份各大国营钢厂的结算价高于市场现货价格，且10月份的订货成本居高，从成本端支撑价格高位运行。且从供应端角度来看，北方国营钢厂接下来对于普材的市场投放量依旧较少，有资源的商家势必挺价销售。
总体来看，9月份的“金九”行情已经落空，对于10月份的行情暂时也未看到明显的需求亮点，笔者认为，在经历7-9月份的传统淡旺季，价格依旧能保持坚挺且价格走势平稳。照此来看，10月份价格也很难出现大幅回落，节后价格或与节前保持一致。