概述：转眼10月即将结束，回顾本月天津镀锌板卷市场行情走势，市场实际需求维持偏弱态势，钢厂多以接品种钢订单为主，普材市场投放量连续几个月有所减量，库存中低水平的商家调价意愿不明显，大户多议价出货以回笼资金，月底钢厂结算偏高，考虑成本因素，短期价格或有所支撑，但成交日益疲软，加之库存处于中高位水平，金九银十的落空，商家心态的萎靡，11月天津镀锌市场行情是否延续走低？笔者将从天津镀锌市场价格、价差、钢厂、库存等方面来分析：
一、上海-天津区域价差由负转正
由上图可以看出，2023年一、三季度表现为正常价差，二季度价差出现异常，主要原因是，二季度天津地区首钢镀锌板卷市场投放量开始减量，市场资源持续偏紧，加之结算成本偏高，价格上涨动力足，而上海地区市场供需一直处于正常情况，故导致在7月下旬出现最大负价差190元/吨。随着天津市场首钢资源陆续消化，加之钢厂处于零投放的情况，市场暂无实际成交价格，报价趋于其他国营资源回归正常报价，截止9月上旬开始，价差有负转正，且稳定在100元/吨左右，短期来看，上海-天津价差或持续在正价差范围。
二、钢厂间价差逐渐扩大
由上图1可以看出，2023年天津国营A和国营B价差基本维持在200元/吨左右，其中2月底3月初及8月底9月初价差最低为40元/吨，6月整月价差最高为220元/吨，且近期价差为170元/吨，为本月次新高。国营间价差持续高位主要原因是国营A钢厂主要以接品种钢为主，且订单基本处于饱和状态，从而压减市场普材投放量，且连续多月几乎接近于零投放的情况，而国营B钢厂今年大多数时间基本保持普材正常的投放量，且协议户之间竞价严重，导致价格易跌难涨，故两者价差持续处于高位异常情况。图2可以看出，2023年国营-民营价差一直处于逐步扩大的情况，且在8月中下旬价差出现近三年的次新高价差为640元/吨。主要原因是民营钢厂镀锌价格调整相对国营钢厂镀锌更加灵活，民营钢厂每日更新指导价，国营钢厂主要以后结算为主，导致在涨价、跌价的时候，民营钢厂反应速度比国营快，加之国营钢厂资源连续多月偏紧，钢厂间亦出现竞价的情况，截止发稿前，国营-民营钢厂价差有所修复，收窄至500元/吨，且有望继续收窄。
三、天津镀热价差逐渐扩大
从价格方面来看，截止10月27日，天津市场4.75mm首钢热轧板卷报3770元/吨，比全国主流市场热卷均价低79元/吨；天津市场1.0mm首钢镀锌板卷报5110元/吨，比全国主流市场镀锌均价高62元/吨。从价差方面来看，截止10月27日，天津市场首钢镀锌-热轧价差为1340元/吨，环比收窄10元/吨。主要原因是热卷期货在9月下旬持续走弱，空头态势较猛，而镀锌板卷受钢厂普材减量影响，价格短期或有支撑。因此笔者认为，在热卷期货的带动下，热轧板卷现货价格仍有下跌空间，而镀锌板卷也会随着成交的走弱，导致镀锌-热轧价差或将继续保持现状。
四、库存量缓慢下行
从最新数据显示，截止10月27日统计华北地区镀锌板卷库存量为4.26万吨，较上期统计4.5万吨减少0.24万吨，但仍为近三年同期库存最低水平，现阶段库存压力尚可，加之市场需求不温不火，虽然热卷期货盘面有所反弹，但价格仍处于地位，导致市场整体成交难见起色。11月份国营钢厂普材基本存在减量的情况，10、11月份商家订货量都不及往年同期水平，且较上个月订货量减少30%-50%，短期内库存难以出现大幅增库的情况，后续镀锌板卷价格如何仍需关注库存变化情况。
五、总结
价格方面，当前市场库存处于三年内低位，钢厂镀锌板卷结算价格较上个月基本保持一致，下游需求低迷的情形下，天津镀锌价格或将延续弱势态势。价差方面，上海-天津区域价差由负转正，后期如若价差进一步扩大，钢厂投放北方资源或将继续减少。心态方面，金九银十的落空加剧了四季度的悲观心态，虽然热卷期货盘面近日有所反弹，但价格仍处于地位，成本端有望得到支撑，但有限的需求和惨淡的成交让商家们对后市价格提涨的信心又打上了一个问号。综上所述，预计11月天津镀锌价格或将震荡偏弱运行。