引言：转眼10月结束，“金九银十”落下帷幕，九月重庆冷轧市场行情远不及往年，从十月市场表现来看反响平平。回顾节后至今，黑色期货盘面飘忽不定，市场成交情绪跟随起起落落，贸易商心态谨慎订货有所缩量。面对传统消费淡季即将到来，重庆冷轧表现将如何呢？笔者从价格、库存、商家心态等方面进行浅析。
一、冷热价差持续扩大
从上图我们可以看到，下半年重庆市场冷热价差呈现持续扩大态势，从2022年4月份最低值380元/吨一路扩大至目前810元/吨，尤其是在八月中旬增速明显，之后便持续冲击高位。从冷热价差方面来看，上半年冷轧与热轧现货价格走势相对一致，在第三季度变化趋势出现分化，热轧现货价格受黑色期货电子盘面影响更为明显，波动会强于冷轧，而冷轧价格（表现相对淡定）在震荡中保持每个平均月向上探涨的态势。探究原因，7月份市场开始进入传统消费淡季，而冷轧主要用于制造业板块受影响较小，在家电以及汽车的用钢需求支撑下，冷轧库存持续处于一个去化的过程中，价格表现相对坚挺，加之订货成本的居高不下，这就导致了价差在后期快速上升。
二、库存情况
自8月份以来，贸易商普遍反馈市场交投氛围冷清，终端订单有所缩量，因此销售压力随之而来。目前下游刚需采购不连续，没有储货意愿。具体结合库存数据来看，截止2023年10月26日，西南地区冷轧板卷社会库存为21.88万吨，社会库存在连续3个月持续累库之后开始呈下降趋势，尤其是9月份过后。库存降速在不断加快，同比于2022年减少1.19万吨。2023年库存数据同比去年同期一直处于一个较低的位置，并未对市场造成太大压力。分析原因一方面，“金九银十”市场需求虽不及预期，但汽车板块在当前政策扶持下用钢需求较其他行业还是有所增加；再一方面，由于钢厂结算价格持续高企，市场成交价格与结算价格持续倒挂，贸易商盈利空间有限，因此严格把控目前库存情况；另外从8月下旬开始，本地钢厂控制资源发货速度，在国庆长假期间所发出的资源在十一假期及节后开工陆续被消化，因此节后库存处于缓慢去化过程中。
三、市场方面
第三季度市场整体情况表现为“淡季不淡，旺季不旺”，9、10月份冷轧价格处于一个相对稳定的阶段。在市场成交价格波动不甚明显的情况下，下游采购投机性需求减弱，整体市场交投氛围处于不温不火的状态。虽然利好政策频出，但实际需求并未出现明显改善，马上进入11月份需求韧性是否能有持续这点有待后续观察。区域价差来看，重庆与上海地区价差不甚明显，甚至可以说得上不相上下，与广州价差保持在50元/吨左右，在节后价格调整过程中，各区域步调出现分化。重庆地区冷轧价格在节后向下调整幅度较小，因本地钢厂部分规格投放较之前减少30%-40%，虽价格上涨动力不足，但在库存压力不大情况下也难以下跌。
四、总结
总体来看，10月份重庆冷轧市场价格整体呈现下跌趋势，上涨动力明显不足。同时钢厂结算价格高企现货销售价格持续倒挂，利润收缩，导致市场情绪逐步谨慎。从供给端来看，伴随着钢厂有效控制发货速度和到货量，冷轧的供给端压力得到缓解。而终端需求的疲弱订单萎缩所带来现货价格持弱的主基调在短期内将不会有较大逆转。综上所述，预计11月份重庆冷轧库存在淡季效应下，库存或将缓慢累积，市场价格或将下跌但调整幅度有限。