概述：回顾2023年11月热轧带钢市场价格震荡上行。宏观利好政策释放，市场情绪回暖，需求韧性尚可，热轧带钢价格逐渐走强。但原料价格更为强势，钢厂利润维持微亏，热轧带钢供应维持正常水平。
展望2023年12月热轧带钢市场，目前价格处于相对高位，淡季下需求释放或陆续减少，但利好信号以及成本支撑下，价格或相对坚挺。本文从价格、成本、供需等角度出发对2023年11月市场做简要总结，并对2023年12月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
一、市场回顾
2023年11月全国热轧带钢市场价格震荡上行。热轧带钢与冷轧基料及热卷各地市场价差分歧依旧较大，部分区域品种替代仍具备优势。宽窄规格价差小幅调整，以唐山市场为例，整月小窄带与窄带价差维持在10-20元/吨左右，窄带与中宽带钢价差维持在为20-30元/吨左右。
南北价差方面，11月南北价格走势基本一致，但华东市场价格要明显弱于华北和华南市场。尽管北方入冬后需求减弱，但因市场多为正套资源，加之钢厂成本支撑，价格相对坚挺；而华南近期部分下游出口有所改善因此需求回暖，价格较为坚挺；但华东当地冷成型及冷硬价格更具优势，强占部分带钢需求，因此价格跟涨乏力。
二、成本与利润
11月热轧带钢利润随着原料价格坚挺再度亏损。截至11月29日短流程钢厂理论计算成本为3960元/吨，毛利润为-50元/吨；长流程钢厂理论计算成本为3971元/吨，毛利润为-71元/吨。
三、供应及库存
截至11月30日，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率70.09%，周环比上升4.67个百分点；月环比上升4.67个百分点；产能利用率为73.98%，周环比上升0.73个百分点；月环比上升3.55个百分点；本周钢厂实际产量为215.49万吨，周环比增加2.13万吨；月环比增加10.35万吨；钢厂厂内库存为37.46万吨，周环比减少1.69万吨；月环比减少5.94万吨；本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量57.6万吨，较上周降8.14万吨，较上月同期降11.56万吨，较去年同期增加23.17万吨。
四、需求方面
以唐山为例，2023年11月4寸焊管价格相较于232-355mm热轧带钢更为坚挺，全月价差在140-210元/吨，月度均值为187元/吨，焊管利润陆续保持。截至11月30日，Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为39.21万吨，周环比增加0.3万吨，厂内库存为31.37万吨，周环比增加0.14万吨，原料库存为63.28万吨，周环比增加0.35万吨；镀锌管（28家）产量为30.6万吨，周环比减少1.73万吨，厂内库存为39.97万吨，周环比减少3.27万吨。截至11月28日，本网监测的霸州镀锌带钢整体开工率49.00%，周环比-1.00%；本周镀锌带钢产能利用率为53.62%，周环比-5.25%。
五、带钢出口形式
2023年10月热轧窄带钢出口量为29445.693吨，环比减少18.34%，年同比增加30.87%。
2023年10月全国冷轧窄带钢出口38103.053吨，环比减少3.25%，年同比增加27.63%。
2023年11月在成本支撑下钢材价格趋强，加之人民币升值，市场多观望，但整体出口量尚可。但随着12月圣诞假期临近，以及淡季影响，12月出口量或小幅下降。
六、12月份国内带钢市场或坚挺运行
（一）、成本面
原料方面，焦炭两轮提涨后，钢材成本增加，尽管钢材利润小幅倒挂，但目前市场情绪回暖，钢厂生产积极性尚可。铁矿石价格表现受市场监管风险上行阻力较大，加之钢厂利润下行，或维持低库存状态。而入冬后焦炭需求增加，加之近期事故频发，焦炭有第三轮提涨计划，落地后将再度增加钢材成本。
（二）、供应面
11月热轧带钢受空气质量原因，整体供应小幅下降，但仍高于往年同期水平，12月或将继续收到影响。此外，铁水成本陆续增加，钢厂利润下行风险较大，部分钢厂出于成本考虑，或降低产量，整体供应或小幅下降。
（三）、需求面
随着气温下降，东北、西北基本已无需求，后续北方需求将继续减少，不过进入下游出口订单有所回暖，加之进入年底，部分终端进去赶工期，仍陆续有需求释放。此外，随着情绪回暖，下游厂商补货情绪尚可。
（四）、库存面
目前全国热轧带钢库存明显高于往年同期水平，多为正套资源，当前预期表现强于现实，正套资源难以解套，市场实际可售资源有限，但后期若期现价差修复，现货价格下行风险较大，因此近期贸易商拿货意愿较小。钢厂目前接单一般多为下游实际刚需，钢厂库存压力一般。
（五）、宏观面
1、国家统计局：11月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。
2、美国通胀持续降温。美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。
3、11月28日，国务院总理李强就深化产业链供应链国际合作提出四点倡议：一是共同构筑安全稳定的产业链供应链，中国将持续为世界提供优质的中国制造、稳定的中国供给。二是共同构筑畅通高效的产业链供应链，中国将继续推进高质量共建“一带一路”合作，加强智能制造、数字经济等领域创新合作。三是共同构筑开放包容的产业链供应链，旗帜鲜明反对保护主义和各种形式的“脱钩断链”。四是共同构筑互利共赢的产业链供应链，中国将积极推进产业、产能合作，带动发展中国家更深度参与全球价值链。
综上所述，原料价格坚挺下，钢厂利润将继续下行，加之环保限产政策影响，钢厂生产积极性或有所下降，12月热轧带钢整体供应或将小幅下降。尽管进入冬季北方需求减少，但出口订单以及年底赶工期或促进部分需求释放，不过热轧带钢价格坚挺，下游利润有限，采购或集中在低价资源。此外，目前宏观利好信号持续释放，市场情绪回暖，或支撑当前价格。综上，热轧带钢价格底部有支撑，但需方利润微薄下，价格难有大幅上涨空间，预计12月热轧带钢市场运行或较为坚挺 。