概述：岁末天津建筑钢材价格窄幅盘整，价格上下两难，与此同时形成全国“低价区”格局。从成本角度看，本地资源估值偏低，钢厂利润大幅倒挂，但市场并未在成本推动下而产生涨价欲望，其关键原因在于下游实际消费下降速度较快，而活跃交易氛围的冬储需求和基差交易并未如期增量，压制价格上涨。年末经济会议稳增长、稳预期、稳就业等政策释放积极信号，而第三次下调存款利率落地，为金融市场注入“强心针”，而现实消费差叠加年底行业资金紧张加剧，以至于期货上涨，现货滞涨，因此本月期现基差明显扩大。1月份市场进入假期将陆续进入假期模式，市场启动冬储行情，价格如何演绎，主要从以下几个方面来梳理：
一、价格与区域价差变化
1、价格变化
11月份天津建筑钢材价格窄幅盘整，价格上下两难，南北价差扩大，本地“低价区”模式形成。本月本地建筑钢材均价在3894元/吨，环比11月份3881上涨13元/吨。本月经销商稳价意识强，一是需求不支撑涨价，二是逐渐进入冬储，市场防风险意识下，涨价欲望偏淡。另外年底资金紧张加剧也是限制价格上涨的主因。当然钢厂生产成本高企，利润倒挂扩大，以及经销商持货成本较高，对价格也形成较大牵制，因此窄幅盘整模式基本形成。1月份市场产业链资金紧张情况缓解，和高成本支撑，叠加期现基差扩大，以及市场冬储需求的增加，因此1月份市场投机交易增加，价格或易涨难跌。
2、区域价差变化
12月价格南强北弱，价差逐步扩大，以至于本地形成价格“洼地”。目前本地与华南价差负300元/吨，较上月扩大负80元/吨;与济南价差300元/吨，较上月扩大负80元/吨;与太原价差负140元/吨，较上月缩小负50元/吨;与上海价差负190元/吨，较上月缩小负90元/吨;与沈阳价差在负80元/吨。12月份华东价格水平整体偏高，吸引东北材向其分流，京津冀低价模式形成，叠加需求下滑较快，以至于东北材承接能力弱。
二、供给端变化
1、螺纹钢产量和产能利用率
从下图可以看出，12月份京津冀建筑钢材钢厂的螺纹钢产量略有下降，其中2023年12月份最后一周的周产量为23.75万吨，较2023年11月底最后一周的产量下降4.8万吨，12月份的周均产量在26.53万吨，较11月份的周均产量下降8.8%。从成本来看，京津冀建材钢厂的生产成本在3900元/吨左右，较11月底环比提高50元/吨左右，因现货市场价格表现平稳，加之成本提升，钢厂生产依然处于亏损状态，生产螺纹钢的积极性偏低，短期螺纹钢产量或依然处于较低水平，不过随着调坯轧材厂的限产结束，产量将较12月份最后一周有所回升。
2、市场库存情况
截至12月底，天津建材市场库存量为9.87万吨，较11月底增加1.5万吨，增8.25%，同比基本持平。本月东北材实际到货量少于计划，叠加市场冬储行为偏弱，因此市场累库速度并不快。据了解，东北材依然倾向国内高价，计划发往本地资源并未明显增加。1月份本地以被动冬储为主，主动冬储并不积极，或将降低冬储库存大增概率。
三、成交量变化
12月天津本地15家经销商日均成交量在3943吨，环比下降21%，同比下降20%。12月份下游实际需求进一步减弱，但近期期现基差扩大，基差商户采购或增加，而持冬储意愿的经销商亦有询低采购意愿，可以一定程度对冲实际需求下降。春节假期临近，下游提前放假造成需求下降是确定性的，而串货行为需求具备期现基差扩大条件，因此判断1月份成交量环比下降。
四、1月份市场预判
供应方面，假期效应陆续显现，需求进一步减弱，市场启动冬储。本地主要流通钢厂正常发货，但由于利润倒挂幅度大，供应环比增加概率小。而本地价格“洼地”模式也限制了东北材大量流入，因此看同比去年供应偏少。
需求方面，1月份需求方面主要观察市场冬储行为。最近期现基差扩大，基差交易活度或提升；有冬储意愿的或逢低采购；另外本月产业链资金情况好于去年底，因此目前看，本月市场库存流转需求将增加。
库存方面，12月份市场加快累库，但鉴于供应整体偏弱，预计累库速度弱于去年同期。
综合来看，随着春节假期模式临近，冬储行情深入推进，市场累库节奏明显加快。所幸钢厂生产、市场持货成本支撑强，牵制价格下跌，另外期现基差扩大和冬储行为为推动库存流转。而宏观方面，下调存款利率和房地产降低首付比、下调房贷利率、优化普宅标准、延长贷款年限，对市场恢复信心起到一定帮助。整体判断，1月份天津建筑钢材市场易涨难跌。（个人观点，仅供参考）