概述：岁序更替，华章日新。2023年钢铁行情遇到超预期的挑战，钢铁行业发展面临下游需求减弱、钢材价格下跌、原料成本上升等挑战，整体效益指标处于近年来较低水平。
回顾全年，国内钢材市场价格前高后低，整体以宽幅震荡运行。原料端依旧处于高位，成材价格下跌空间有限。具体来看热轧带钢一季度在房地产政策加码、经济复苏预期向好等因素下震荡上行；二季度宏观悲观情绪引发钢价回调，市场价格步入下行通道，价格创年内新低；三季度需求淡季不淡，同时热轧带钢低库存的局面放大了价格波动弹性，钢价超跌反弹；在大环境承压且需求持续偏弱的情况下，四季度以来宏观政策开始发力，万亿特别国债发行释放积极信号，以及美联储降息周期开启，全球流动性状况大幅改善，扭转了市场的悲观情绪。接下来笔者将从基本面简析2023年唐山热轧带钢市场，以及对2024年进行展望。
一、全年价格前高后低 重心下移
2023年唐山市场热轧带钢价格呈现重心下移的走势，最高点在3月份，价格是4350元/吨，较2022年最高价格5260元/吨下跌910元/吨，降幅17%；最低点出现在5月份，价格是3530元/吨，较2022年最低价格3550元/吨下跌20元/吨，降幅0.56%。
具体来看，2023全年唐山市场热轧带钢价格波动性比较大，全年高低价差达到800元/吨；一季度随着假期结束，需求逐渐回升，但受钢厂冬储支撑，带钢采购价格小幅拉涨，并在3月份价格达到峰值。进入二季度后，市场步入淡季，且受美联储加息、焦煤焦炭等原料价格下跌的影响，钢材需求下降，带钢价格出现大幅下跌，并在5月份跌至全年最低值。三季度开始钢价出现好转，市场需求开始回升，但终端需求难以持续增长，市场普遍寄予希望的“旺季”也并未如期到来，钢厂持续亏损，带钢整体需求再度下降。进入四季度后，国家宏观政策利好持续释放，焦煤焦炭及铁矿等原料价格上涨，叠加外贸出口转好，带钢价格小幅回升。
二、库存水平持续增加 消化难度较大
截至12月28日，唐山地区热轧带钢样本库存42.58万吨，较去年同期增加了20.52万吨。一季度年初冬储开始，整体社会库存水平持续增加，加上受疫情影响，多地运力受阻成交不畅，社会库存总量较去年增加；二季度随着物流有所恢复，成交以刚需为主，下游主动备货意愿不强，钢厂生产意愿减弱，社会库存持续下降；三季度面临传统淡季，高温多雨气候抑制需求释放，社库仍然会维持低位运行；四季度库存开始持续增加，一方面在于部分企业进入套保，部分库存短期内无法消化；下游方面多按需采购，供需矛盾短期内难有缓解，虽有部分钢厂主动检修减产以缓解压力，但成效甚微。
三、供需矛盾加剧 钢企利润减少
截至12月31日，唐山市场≥232mm规格热轧带钢产能利用率达到90.06%，较去年同期增加了14.18%。从供给端看，今年前十一个月我国铁矿石进口量107976万吨，同比增加6287万吨，同比增长6.2%。随着年末铁矿、焦煤焦炭等原料端价格拉涨，钢厂生产成本不断增加，部分钢厂开始检修减产来控制成本。从需求端看，天津部分管厂因亏损被迫停产，进一步减少需求量，冷轧镀锌等加工企业多按订单生产。面对产能过剩需求相对不足、成本高企的行业环境，市场整体供需压力仍较明显，钢铁企业利润回升空间难言乐观。
四、2024年唐山热轧带钢市场展望
展望明年，预计GDP增速目标有望维持在5%左右，经历2023年经济重启带来的短暂脉冲式回升后，明年经济有望继续向好，但内外部环境面临的困难和挑战依然较多，宏观政策加强逆周期和跨周期调节，需要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
从终端下游用钢需求来看，房地产行业已经处于超跌状态，同时受益于国家加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施等“三大工程”建设，房地产投资有望改善。基建方面，地方财政压力增大制约基建投资增长，考虑到资金来源及长期压降隐形债的压力不减，基建投资增长可能在“大基数”的基础上呈现放缓态势。出口方面，今年前十一个月钢材累计出口8266万吨，同比增长35.6%。总体来看，预计2024年国内钢铁需求较2023年基本持平或小幅增长。
综上所述，一季度万亿特别国债发行将为明年年初需求提供支撑，宏观预期有望支撑价格向上；预计2024年热轧带钢均价与2023年基本相当或略有上涨，全年钢价总体围绕行业平均成本线震荡运行。