核心观点：
回顾2023年：走出新冠疫情阴影的首个年份，所有人都期待经过3-6个月的恢复，经济重回正规。对于2023开年行情已经做好上涨预期，从2022年底市场已经走出充分反应，价格开始上涨，但现实情况是开年价格无量上涨，钢贸商不敢冬储，在发现需求不及预期后，市场迎来一波下跌。冬储至正式交易前上涨400元/吨，在宏观利好兑现不及预期及欧美银行业危机的扰动下，导致价格回调300元/吨。近半年振幅在350元左右，全年高点出现在3月14日的4280元/吨，全年低点出现在8月14日的3600元/吨。
展望2024年：北京建筑钢材需求继续恢复，价格或稳中向好。北京区域钢厂资源投放量变化不大；钢厂直供能力强，非市场流通环节进一步压缩；库存绝对值或进一步下降。房地产政策具有一定的滞后性，今年新开工面积及拿地面积均有所下降，有大量的待售面积亟待消化，预计房地产行业或难有亮眼表现。在专项债及增加赤字率的提振下，预计基建有逆周期调节的作用，基建能在一定程度抵消房地产行业下行带来的钢材消费减少，但基建对于钢材消费量及价格的拉动作用弱于房地产，全年钢材消费总量有所下降。
一、2023年回顾
（一）2023年价格走势回顾
1.北京建材市场价格走势分析
如上图所示，2023年行情可以简单的分为三段。第一段，从开年至3月中旬，基本是预期拉动价格无量上涨；第二段，从3月下旬到5月底，其中转折性事件就是3月发端于美国的银行业危机，市场担心银行危机转化为金融危机，甚至转化为经济危机，需求进一步证伪，价格呈现出无脑下跌格局；第三段，近半年行情振幅350元/吨，“金九银十”不及预期，反而淡季需求表现超预期，尤其是原燃料价格轮番上涨，带动现货价格整体上行。
2.区域价差变化分析
如上图所示，北京与沈阳价差90元/吨，与济南及杭州两个区域价差180元/吨，与广州区域价差390元/吨，区域价差基本保持稳定，钢贸商迄今为止未挣钱，不看需求而是根据绝对价格水平考虑是否冬储，抱着宁可踏空不可做错的心态操作，西北及东北区域已经没有需求，“北材难下”也得被迫南下。
（二）2023年年基本面情况回顾
1.投放量情况变化分析
如上图所示，北京2023年总投放量737.89万吨，较2022年减少59.33万吨，近期原燃料轮番上涨，钢厂亏损加大，但产量变化不大，四季度加大了对北京的投放力度。
2.成交情况
如上表所示，根据北京地区前30家钢材销售企业销售跟踪统计调查，预计北京地区全年贸易量将达到 700 万吨左右，其中直发及库供占比各半。截止2023年12月31日统计数据，北京地区年度钢材销售量331.62万吨（数据说明：因样本原因有部分数据未统计在内）。
3.库存情况
北京建筑钢材市场库存加速累库，季节性淡季来临，低温寒潮迅速冰冻需求，原燃料强势，钢厂亏损进一步加剧，但钢厂除了例行的年度检修以外，并未发生大规模减产。
二、2024年展望
1.宏观部分
近期中央经济工作会议指出，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。预计2023年中国GDP增长率维持在5.2%左右，2024年GDP增长目标在5%左右。美国PCE跌至3.2%，这是自2021年10月以来的最低点，美联储加息告一段落，预计在2024年下半年美联储预计会降息2-3次，国内CPI温和增长，利率进一步下跌，汇率逐步走稳，给宏观经济发展注入更强的动力。
2.供应部分
从2023年京津冀区域钢厂生产情况来看，整体供应水平不高，区域价差不大，除了东北和西北有少量钢厂往北京区域投放外，整体供应的波动幅度不会太大。现阶段钢厂虽然亏损，但减产力度不及预期，2024年投放力度或较2023年有所增量。
3.库存部分
钢厂直供及贸易商直发增量，贸易流通环节逐步减少，以前同一批货流转6-7手，现在基本上经历1-3手交易后直接送至工地。在钢贸提供的附加值不高阶段，钢贸商做市商，囤货以待涨价博取阶段性行情的行为会逐步较少，或长期维持低库存格局，今冬春节日期靠后，市场担心超预期累库，反而在近期抱着能出则出的心态积极出货。
4.需求部分
今年9月以来，北京区域出台“认房不认贷”措施，市场在经历短暂小阳春后，楼市出现量价双跌的格局。北京逐步纾解非首都核心功能，低端产业外溢趋势加强，高科技产业也因为外区域集群原因，中关村园高科技企业流出是全国最严重的产业园区，京津冀区域“东北化”趋势明显，经济中心南移，北京房屋成交以二手房为主，新房成交为辅。冬奥会之后，基建投资也有所放缓，北京集中转型以服务业为主的第三产业，总的用钢量或进一步下降。
5.价格部分
鉴于现状，今冬明春大概率会走出2022年-2023年行情，开门红的概率较大，但空间和时长或受限，原燃料价格轮番上涨，建筑钢材价格波动上涨，预计明年行情维持在3500-4300元/吨之间，全年高点出现在3月份，低点出现在8月份，呈现前高后低的格局。