概述：1月冷轧价格整体走势偏弱，月环比下跌20元/吨。基本面看，1月冷轧板卷样本钢厂产能利用率继续维持偏高区间，供应呈现高位运行；冷轧板卷总库存呈现季节性累库，整体库存累库速度加快。展望2月，原料价格震荡回调或使得成本下移。对此小编认为2月冷轧价格或弱势震荡调整运行。
一、冷轧板卷国际市场整体回顾
图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据
1月冷轧出口价格下跌。从市场反馈看1月受国内价格弱势调整影响，出口报价回调，出口价格在645美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格一般，同时国外市场因中国春节补库基本结束，预计1月冷轧出口价维持650美元/吨以内。
二、冷轧板卷1月份维持高位
根据Mysteel的调研，截止1月25日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率79.68%，钢厂周实际产量为80.66万吨，月环比减少2.99万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业2月接单预期尚可，预计2月冷轧供应或维持高位。
图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
三、冷轧板卷原材料出口情况
海关总署数据显示： 2023年12月我国冷轧板（带）出口总量共计51.91万吨，月环比增加15%，年同比增加42.6%。2023年12月我国冷轧板（带）进口总量共计16.77万吨，月环比增加12.9%，年同比增加17%。
四、冷轧板卷下游需求情况
(一)淡季市场需求下降 开始累库
社会库存方面：1月25日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存118.56，周环比增加2.07，月环比增加10.34，年同比(农历）减少3.30，年同比（公历)减少23.08。（单位：万吨）1月25日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存193.58，周环比增加6.04，月环比增加18.94，年同比(农历）增加5.41，年同比（公历)减少24.71。（单位：万吨）
图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据
图四：冷轧板卷成交量走势图 数据来源：上海钢联
（二）12月汽车产销量同比回升
据中汽协披露，2023年12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.5%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。2023年，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，与上年相比，产量增速提升8.2个百分点，销量增速提升9.9个百分点。
据中国汽车工业协会统计分析，我国汽车产销总量连续15年稳居全球第一，2023年，汽车产销突破3000万辆，全年实现两位数增长，乘用车市场表现良好，产销实现较快增长，商用车市场企稳回升，新能源汽车保持产销两旺发展势头。
图五：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据
(三)汽车库存预警指数环比回升
2024年1月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2024年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.9%，同比下降1.9个百分点，环比上升6.8个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间，景气度较上月有所回落。
2024年1月临近春节，相比年底的旺销态势，车市热度明显降温。由于12月年末冲刺销量目标透支部分需求，但返乡潮及节前购车需求对车市销量仍有支撑作用。各地新一轮地方购车补贴政策陆续开启，但终端整体折扣力度有所回收，影响成交。部分车企为实现2024年开门红，推出新年官方直降活动，利好1月终端销量增长。综合预计，1月乘用车终端零售量在220万辆左右，由于去年同期基数较低，同比涨幅较大，但环比回落。
图六：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据
2月受春节因素影响，且工作日减少，经销商客流与销量将出现明显下降，车市进入传统淡季。对于2024年车市表现，经销商呈现两极分化的观点：一部分经销商认为2024年车市继续延续增长态势，有25.3%的经销商认为增幅在5%以内；另一部分经销商认为2024年车市将出现负增长，有21.1%的经销商认为降幅在5%至10%之间。
五、1月份冷轧板卷现货价格小幅下跌
图七：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据
(一)冷热价差继续缩小、镀冷价差窄幅波动
1月冷热价差环比缩小，截至1月末冷热价差为649元/吨，月环比缩小13元/吨；镀冷价差为331元/吨，月环比缩小16元/吨。从近期市场的情况看，热轧价格偏强，冷轧价格偏弱，预计2月冷热价差或继续收窄、镀冷价差继续窄幅运行。
图八：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
(二)南北价差略有缩小 北材南下存在阶段性机会
从1月整体市场看，南北价差小幅收窄。截至1月底，广州与上海价差为-60元/吨，广州与天津价差为190元/吨.从价差看，南下资源存在阶段性机会。
图九：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据
六、2月钢市预测：2月冷轧价格或弱势震荡运行。
供应方面：2月长流程、独立轧钢企业接单尚可，月度排单满产。生产企业给出的反馈是近期会组织3月订单。另外2月会加大对市场普材的投放，普材偏紧的局面基本得到解决，继续关注各生产企业对于普材的投放力度。
库存方面：2月市场整体维持累库过程。从最新的市场调研情况看，2月虽为传统淡季，下游需求由于受春节假期影响停滞。随着节日期间社库累库速度加快，库存峰值或高于去年。
需求方面：据Mysteel调研，截至目前，汽车行业样本企业原料库存月环比上涨7.26%，原料日耗月环比增加12.33%。目前汽车行业用钢量得到回升，主要原因是未来接单好转，传统商用车进入换代阶段，同时节假日前原有汽车库存受消费力增加的影响得到进一步消化，汽车行业用钢量得到进一步增加。2月下游汽车厂商订单数表现相对好转。汽车行业接单情况受消费需求回升而增加，同时作为传统汽车行业的准入门槛的提升，原有老牌汽车厂整体重心从原有石油天然气为主要能源的汽车向氢能源、电能转移。同时由于节能降碳的核心影响，国内市场主流对新能源的使用度进一步增加，部分商用车也跟随转型。同时新能源汽车跨界依旧亮眼，包括华为与赛里斯与奇瑞、理想与力帆、蔚来与江淮、小米与北京汽车等。电气时代进一步深入消费者内心，智能化、家庭化逐渐作为汽车消费需求首位。从订单与产业情绪来看，市场需求仍维持上月状态，并未出现较大转变，目前行业仍维持头部企业订单数量较多，其他企业订单基本不变甚至萎缩的现象。短期从2月份来看，汽车行业用钢量或将得到新的刺激。
总体来看，2月供应端大概率继续维持高位，需求端刚需韧性度下降，据市场反馈，2月新能源汽车钢订单不错，品种钢接单暂无压力。近期随着原料价格理性回归，成本支撑下移。2月冷轧价格春节之前基本面尚可，价格大概率持稳运行，节后随着库存的累积，不排除节后库存增加至同期农历春节偏高水平，届时市场或将面临需求缓慢启动和库存压力带来的双重风险。对此我们认为2月冷轧价格或弱势震荡运行。