概述：整体来看，1月份热卷行情在4010-4100之间波动。近期市场整体呈现震荡窄幅波动运行，在供给有所缩减，成本仍然居高的情况下，需求情况一般，临近春节长假，预计2月热轧板卷市场或将维持震荡运行趋势。1月份热轧板卷样本钢厂总产量1217.56万吨，库存终值为228.76万吨，表需307.62万吨，供需双若的情况下，基本面偏弱。
截止2月1日，指数方面，国内热卷指数为144.63，月环比下跌1.07%，较去年同期下跌3.43%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4086元/吨，月累计下跌24元/吨。库存方面，截至2月1日全国热轧板卷社会库存为228.76万吨，同比减41.52万吨。
一、国内市场热轧板卷供应情况
图1：热轧板卷周产量（分年度）
数据来源：钢联数据
Mysteel调研，2024年1月24日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数51条，整体开工率84.38%，周环比上升4.69%；本周钢厂产能利用率为79.13%，周环比上升4.07%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为8.19万吨，周环比减少2.53万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为4.04万吨，周环比增加0.24万吨；本周钢厂实际产量为309.73万吨，周环比增加15.92万吨；钢厂厂内库存为79.02万吨，周环比下降2.24万吨。具体热轧商品卷总量约为215.56万吨，周环比增加13.81万吨；内部供料总量约为94.17万吨，周环比增加2.11万吨。
二、一季度欧盟配额开启 出口或将继续保持强势
（一）出口价差
图2：热轧板卷进出口走势图
数据来源：钢联数据
截止至2月1日，国内天津港出口价格较国内高363.2元/吨，约51.14美元/吨，较上月增加3.32美元/吨，其中出口价格月环比下跌25.4元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌50元/吨左右。出口价格跌幅小于内贸价格，近期出口利润较内贸利润稍高，出口订单较为火热。
（二）进出口量
图3：热轧板卷进出口量
数据来源：钢联数据
12月热轧板卷出口数量为212.49万吨，环比降低2.31%；12月热轧板卷进口为13.31万吨，环比增3.78。详见图3。就目前来看，12月出口量继续维持高位，预计一季度或将继续维持。
三、1月热轧板卷小幅降库，高供给下市场库存或将继续维持
（一）库存方面
图4：热轧板卷社会库存（分年度）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至2月1日全国热轧板卷社会库存为237.51万吨，较上周增8.75万吨，较去年同期减少73.58万吨。
（二）需求方面
1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为51.3%，比上月上升1.1个百分点，表明制造业生产景气度有所回升。新订单指数为49.0%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求景气度有所改善。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。
四、 市场价格高位震荡 2月份价格或将窄幅波动为主
（一）热轧板卷市场价格
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图
数据来源：钢联数据
截至2月1日，4.75热轧板卷全国均价4088元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。其中主要城市价格为上海4010元/吨，沈阳3910元/吨，天津3940元/吨，乐从4060元/吨，武汉4100元/吨，成都4210元/吨，西安4080元/吨。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅
数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图7：热轧板卷成本利润
数据来源：钢联数据
截止至2月1日，据Mysteel测算热轧即期生产成本为4490.17元/吨，较上月增加10.18元/吨，Myspic热卷价格指数为4068.78元/吨，月环比下跌44.96元/吨，热轧亏损为445.25元/吨，月环比反向扩大172.79元/吨。目前大部分热卷生产企业处于亏损状态，低于去年钢厂盈利水平约254.93元/吨。目前来看，目前板材生产端持续处于亏损状态，生产积极性有所降低。
五、国内市场分析总结
市场情况看，热轧产量回升至顶点，由于钢厂订单压力并不大，因此产量或将在年前后继续维持在相对高位水平。目前市场基本进入春节前的收尾时段，市场消费下降明显，对于库存而言就会呈现库存逐步累积的过程。目前钢厂订单尚可，主要以下游补库为主，市场投机行为则相对偏低，钢厂在无明显压力的情况下，对于当前价格没有过大的下降意愿。当前看市场情况看，随着成交的大幅下降，库存或将进入一个快速累积的过程，外加宏观政策节奏型不明，对于预期反而造成一个回归的格局。从本周的数据情况看，钢厂下周产量或将维持在570万吨/周水平。目前看，厂家接单压力暂无明显加大，2月份接单基本满单，毛利润亏损维持在-20至20左右的水平。出口接单反馈压力并不明显，但因船运费导致压港较多，这对于资金和回款压力稍有出现。目前现货顶价意愿依然偏强，现货市场难以出现快速降价的预期，而市场整体资源增加不明显，对于市场信心则更多偏向于谨慎。从现实成交看，下游端采购端有所减弱，被动累库已经出现，钢厂2月份接完单后，对于价格支撑度或将再度加强。综合情况看，库存压力在逐步加大，就年前市场看，基本面会呈现转弱迹象。节后预期与近期专项债项目落地，则是支撑信心与价格的唯一途径。总体来看，2月份行情或将稳中有升。