Mysteel月报：3月份国内建筑钢材价格震荡上行

      概述：2月份建筑钢材于4000元/吨附近偏弱震荡，Myspic螺纹钢绝对价格指数收于3993.36，环比下跌71.51，月内高频波动，但振幅偏窄。3月份建筑钢材价格将如何演绎，笔者尝试从以下几方面进行分析。  

数据来源：钢联数据

      2月份时值春节假期，春节前价格几无波动，节后回归，需求未启动，价格弱势下跌。截止2月29日，主要城市螺纹钢全国均价3983元/吨，月环比下跌66元/吨。主要城市上海、广州、北京偏弱运行，月环比分别下跌160元/吨、60元/吨和70元/吨。

      截止2月29日，Mysteel长材指数报收165.43，月环比下跌1.54%，年同比下跌7.41%；Mysteel螺纹钢价格指数报收157.98，月环比下跌1.76%，年同比下跌7.40%；Mysteel线材价格指数报收172.68，月环比下跌1.53%，年同比下跌7.24% 。

  

  

数据来源：钢联数据

      由于对复产后利润的预期偏差，钢厂开工积极性普遍偏低，甚至节后首周开工率不增反降。分工艺来看，长、短流程开工进度有明显分化，前者开工率月环比仍在下降，后者开工率环比明显增加，但增速不及预期。分品种来看，螺纹钢开工率月环比因短流程复工而增加，线材开工率月环比仍旧有所下降。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域开工率环比一增四降两平，东北开工率出现增加，环比增加6.67%，华北、华东、华中、华南区域开工率环比出现下降，其中华中降幅最大，为15.38%，西北、西南区域开工率环比持平。

      截止3月1日，螺纹钢开工率为38.36%，月环比上升1.64%，年同比下滑6.56%；线材开工率为43.60%，月环比下降1.17%，年同比下滑13.80%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下降1.83%，线材开工率环比下降2.01%；短流程企业螺纹钢开工率环比上升10.59%，线材开工率环比下降19.05%。

    

数据来源：钢联数据

      节后产量连降两周，2月最后一周出现回升，分工艺看，长、短流程产量均出现明显下降，表明企业在复产上的心态依旧非常谨慎。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比一增六降，仅华东区域产量环比增加，增幅为7.64万吨，其他六大区域中，华南区域产量环比下降最多，为4.27万吨。年同比来看，全国建筑钢材产量大幅低于去年同期水平。

      截止3月1日，螺纹钢周产量为210.29万吨，月环比下降5.41万吨，年同比下降84.74万吨；线材周产量为78.40万吨，月环比下降8.64万吨，年同比下降47.39万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量环比下降5.62万吨，线材产量环比下降5.78万吨；短流程企业螺纹钢产量环比增加0.21万吨，线材产量月环比下降6.29万吨。

数据来源：钢联数据

      受春节假期影响，钢厂库存出现明显增加，但年同比情况显示，当前钢厂厂内库存压力并不大。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存月环比六增一降，其中仅东北钢厂库存环比下降0.30万吨，其余六大区域中，华东钢厂库存环比增加最多，为58.81万吨。和去年同期相比，当前库存明稍高于去年同期水平。

      截止3月1日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为484.34万吨，月环比增加218.59万吨，同比增加11.76万吨；其中螺纹钢库存352.31万吨，月环比增加155.64万吨，年同比增加24.39万吨；线材库存132.03万吨，月环比增加62.95万吨，年同比减少12.63万吨。

数据来源：钢联数据

      今年冬储积极性的下降，钢厂累库更为明显，社库累库幅度同比明显下降。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存月环比明显增加，其中华东区域环比增幅最大，为139.63万吨，华南增幅最小，为17.55万吨。全国建筑钢材社会库存月环比大幅增加，库存水平大幅低于去年同期水平。

      Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1073.50万吨，月环比增加409.44万吨，年同比减少20.62万吨；其中螺纹钢库存924.76万吨，月环比增加346.90万吨，年同比增加13.80万吨；线材库存148.74万吨，月环比增加62.54万吨，年同比下降34.42万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，整体库存呈现大幅增加态势，但仍小幅低于去年同期水平。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为1557.84万吨，月环比增628.03万吨，年同比减少8.86万吨。

数据来源：Mysteel建筑钢材事业部

      具体来看，2月份市场正值春节假期，工作日较少，成交量趋于冰点。月环比来看，有三个区域成交量环比下滑幅度超50%。从年同比来看，七大区域成交量同比均出现大幅下降，全国成交量年同比大幅下降。

      Mysteel统计月份全国日均成交量为4.84万吨，月环比下降51.93%，年同比下降63.96%。

数据来源：钢联数据

      铁矿石月环比下跌123元，焦炭月环比下跌200元，废钢月环比下跌10元，建筑钢材价格偏弱震荡。钢厂利润水平明显好转。

      截止2月29日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3937元/吨，电炉厂生产成本为3948元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3983元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润46元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为35元/吨。

      产量将逐步增长，但很难重现去年的节奏：节后两周产量不增反降，超出预期，表明长、短流程在复工复产一事上更为谨慎，利润是决定性因素。2月底小样本周产仅为210.29万吨，而去年农历同期这一数值为246.11万吨，在随后的四周更是突破300万吨。在今年，这一现象很难再现，从当前的利润水平来看，周产或逐步增长至250-260万吨/周，产量在这一区间，对市场形成的压力偏小。

      整体库存压力一般，且即将出现拐点：农历节后三周，钢厂库存共累积165.97万吨，社会库存共累积312.20万吨，整体累积478.17万吨。去年农历同期，这三项数值分别为205.34万吨、372.19万吨。可见，尽管库存高度和去年相差不大，但产量偏低已经明显影响到了库存累积的幅度。不仅如此，产量回升的高度和速率，同样会影响接下来的去库速率。预计3月份第二周将出现库存拐点，随后的去库表现也将偏乐观。

      成本下降，利润扩张有助于行情良性发展：一方面是近期原材料的下跌，主因是节后复产力度不及预期导致的，那么利润的扩张也是相对被动的。另一方面综合来看，当前利润仍处于偏低水平，钢厂仍会主动防风险，那么未来的供需矛盾出现的时间节点必将延后，为接下来行情良性发展提供了契机。

      总体而言，需求迟滞，库存虽高，但和往年农历比较，今年的累积幅度偏缓，而且产量恢复速率不及预期，势必对三月份的供需基本面的变化形成积极效果。另外，从成本和利润角度看，安全边际也较高。故预计，3月份市场在等待需求过程中，仍有小幅调整的可能，但随着去库预期的变现，整月或呈震荡上行态势运行，成本支撑强，利润继续扩大。