概述：春节假期结束，传统“金三银四”需求旺季到来，但由于库存压力较大，下游复工滞后，节后需求未得到完全释放，总体看三月山东中板价格不及预期。当前市场情绪较为低迷，对后市预期持谨慎观望态度。从基本面来看，部分钢厂检修减产陆续进行，产量窄幅震荡为主，且终端订单量明显缩减，成交不温不火；那么接下来三、四月份市场何时能呈现转好态势？笔者从以下几个方面论述：
一、市场价格表现
如图所示，回顾近一年山东中板价格，整体呈现“W”走势，其中峰值为4600元/吨，出现于2023年3月上旬，价格支撑主要受新基建政策刺激，叠加出口红利增加；谷值为3780元/吨，出现于2023年10月份，当时主要是需求不及预期，叠加供给偏强。进入24年1月份，供给端持续稳定到货，叠加春节前冬储补库，社会库存出现累库。从山东市场了解到，当前原料价格小幅下调，钢厂亏损增大，叠加春节过后，终端市场需求不及预期，市场库存压力增大，市场投机操作转为谨慎，成交走差，价格呈小幅下探趋势，市场信心再次受挫。综合来看，预计短期内山东中板或呈现窄幅震荡盘整的局面。
二、库存方面
截至到2024年3月7日，山东中板社会库存小幅增加，总量为30.99万吨，对比去年数据来看，山东库存已处于相对高位，年同比增加6万吨。市场资源、规格全面扩充，市场库存压力普遍较大。用钢需求方面，三、四月份虽为传统消费旺季，但由于当下宏观政策并无超预期刺激，总体市场运行平稳，下游整体订单及消费表现较弱，库存去库速度较慢。因此从库存方面来看，消费旺季不旺，商户在库存压力较大的情况下，情绪持续低迷；现货价格受其影响，不得不跌价促进成交回笼资金，减小库存压力。
三、区域价差
从上图来看，3月份山东中板现货价格（以济南为例）较外围市场价格相对较高，区域内钢厂挺价意愿相对较强，短期内由于省外资源大范围流入，市场价格可能小幅度降价。但由于目前山东库存量较大，省内难以消化现有库存量，且南下价差倒挂，出货不佳。从纵向指标来看，山东中板价格波动较大，大部分订单都以刚需采购为主，可以看出市场需求不佳，不够稳定，导致价格跌幅较大。
四、总结
成本端由于铁矿石价格下跌，焦炭陆续提降，成本支撑力度走弱。三、四月市场重点关注会议提出的政策预期能否兑现。综合来看，期货盘面震荡走低，市场交投氛围低迷，市场信心不足，整体成交不佳。供给端震荡趋强，下游端尚未完全启动，需求释放力度待验证，成本负反馈显现的影响下，中厚板价格或呈现弱势下探的行情。市场多数库存均在春节期间小幅增加，当前因素多空交织，市场对会议仍有预期，短期向下空间有限。具体来看，短期内考虑到库存持续高位和市场对政策预期的真空期，考虑到供应端震荡趋强，预计市场后期盘整运行为主。