概述：回望一季度无缝管市场在供应过剩和需求疲软的情况下，市场供需矛盾突出，春节后开市仅维持一天攀高行情，而后市场便弥漫悲观情绪，加之三月初重要会议并未如市场预期带来强刺激政策，故供需基本面及宏观消息面的双重打击下使全国无缝管均价一路下行行，行业竞争加剧，管厂利润下滑明显，企业效益不佳；“金三银四”表现为“旺季不旺”现象。临近五一，节前原料价格相对坚挺，钢厂挺价明显，而市场价格多震荡盘整，截至4月28日全国28个主要城市无缝管均价环比下跌3元/吨，跌幅明显收窄，部分市场小幅拉涨。
一、原料价格坚挺 无缝管下有支撑
节前几周原料价格节节攀升，且并没有出现明显的跌势，主流钢厂分别于22日、26日对焦炭采购价提出上调，累计涨幅湿熄焦200元/吨，干熄焦220元/吨，焦炭第二、三轮提涨接连落地；Mysteel调研显示截止4月28日，62%澳粉远期价格指数118.5美元/干吨，周环比上涨1.6美元/干吨，涨幅1.37%，铁矿石基本面供弱需强，铁矿石期货整体偏强运行。在宏观强预期及高价位矿石背景下，现管坯和钢坯价差维持在350元/吨左右，高于平时300元/吨，管坯价格相对来说较为坚挺。原料价格居高不下，节后在短期内，高价位管坯对于无缝管价格仍下有支撑，有利于节后成材价格拉涨。
数据来源：钢联数据
二、管厂利润小幅修复 厂库高企
从数据来看，截止4月28日，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为180元/吨。无缝管管厂利润由降转增，管厂理论利润继续小幅修复，且利润在4月份抬升明显，预计节后管厂价格存在一定让利空间。再看当前管厂厂内库存，由于一季度整体出货表现一般，市场供过于求，管厂库存持续累库，目前厂库压力较大。从近三年平均库存来看，当前管厂库存处于年内中位偏高位置，叠加近期管厂产量增加、开工率抬升，预计节后管厂库存或有继续增加可能，加之近期管厂订单情况一般，部分管厂节后或有让利去库操作。总体而言供给端对于节后价格抬升或存在一定压力。
数据来源：钢联数据
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三、海外出口受阻 市场需求疲软
从无缝管市场需求来看，无缝管需求中油井管、管线管、石化管等能源化工类用管以及房地产领域用管占比较大。房地产方面：据我网数据调研显示，2024年1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降 11.1%；一季度房地产开工项目多为去年续建，用钢需求同比下降。市场需求相对一般，内需层面一季度存在一些挑战。出口方面，受全球事件后遗症消退、货运顺畅以及油气产量和运输量增加的推动，无缝管近二年出口刚性需求强劲，推动了出口市场的显著增长，增长主要集中在管道运输和锅炉管领域，而从2024年开始随着原油开采活动的减少，无缝管出口数量也开始出现下降。据海关数据显示，2024年1-3月中国累计出口无缝管123.05 万吨，同比下降18.24%。无缝管出口在高基数下，一季度出口受阻，海外需求也出现疲软。
数据来源：钢联数据
四、宏观政策释放 市场预期增强
近日，财政部发文表示要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。市场人士分析认为此举可为全社会提供“流动性”，缓解流动性压力，并且可以推动助力实体经济发展，后续各地工程项目资金状况可有所缓解，整体施工进度将有所提振。这与前期提法不谋而合，4月18日，国家发改委召开会议旨在推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。根据介绍，增发的10000亿国债中，5600亿元将用于北方防洪水利工程，2000亿用于京津冀及甘肃青海的灾后重建项目，1254亿用于建设约5400万亩高标准农田。目前房地产提振效果不显著，需求拉动仍依靠制造业和基建，因此以上政策释放后市场对后期基建投资增速有一定预期，信心有所提升。
五、总结
从价格方面来看：近期盘面变化不大，市场价格相对稳定，原料端高位震荡，节前成本端支撑较强，节前挺价意愿偏强，加之管厂利润小幅抬升，厂内库存高企。预计节后市场多以让利出货为主，价格可能出现先抑后扬态势。
从基本面来看：二季度下游开工继续增加，部分赶工需求释放，但国内整体需求表现相对疲软，国外出口量收窄，市场呈现供强需弱格局；叠加宏观政策利好二季度国债相继落实和市场强预期，有利于节后价格抬升。
从心态方面来看：市场客户基本对于节后持谨慎观望态度居多，节后市场贸易商还会有一定的库存补充。
综合来看，原料价格仍有支撑力度，但节后短期内价格抬升仍有压力。
