概述：由于上半年冷轧板卷价格长期处于下跌通道，即使有短暂的反弹，也难以改变贸易商亏损的结果，尤其是三月份，销售资源多为一二月份所订的货，亏损幅度达到200-300元/吨，损失惨重。不过近期有一钢厂冷轧产线计划检修，为期约20天，6月份市场供应明显减量，加之近一个月以来冷热品种价差收缩至500元/吨以下，低于生产成本，成本端支撑作用较强，或许可以给长期亏损的贸易商带来一丝转机。
一、上半年长期亏损
从上图可以看到，今年以来价格走势基本持续向下，最多一个月调整幅度超过200元/吨。从前5个月钢厂与市场调价数据来看，有4个月调价幅度市场高于钢厂。再从累计调价幅度来看，钢厂累计下调订货价格423元/吨，市场累计下跌销售价格455元/吨，种种迹象都表明贸易商处于亏损状态。并且从实际情况来看，贸易商亏损幅度更大，春节休市过后，市场需求启动较慢，年前订的货基本在三四月份进行销售，此时价格已经下跌200-300元/吨，如此大的亏损，即使后期出现涨价行情，也难以完全弥补。
二、品种价差低于生产成本
与前两年相比，今年冷热价差长时间保持在相对低位水平，只有在3月份明显高出正常价差范围，最高达到700元/吨，是价格处于快速下跌阶段，热轧跌价快于冷轧。其余时间保持在正常水平，不过从5月份开始，价差就长期处于生产成本之下，最低仅有430元/吨，月均值为476元/吨。从市场反馈情况来看，本月热轧现货价格紧跟期货盘面上涨，不过整体需求表现差于4月份，冷轧价格难以上涨，表现为涨价难涨，跌价易跌。
三、钢厂检修 资源供应减量
据悉，25日柳钢对冷轧产线进行检修，为期约20天，6月份市场供应会明显减量。笔者认为检修很大原因是近期冷轧盈利能力减弱，冷热价差长期维持在500元/吨以下，低于生产成本，因此钢厂更乐意将生产资源倾向于盈利能力相对更强的热轧。长沙市场冷轧板卷以柳钢、涟钢、宝钢青山资源为主，其中柳钢占比约70%。6月份市场供应减量，而目前各商家库存基本处于正常水平，届时可能出现供需不平衡局面，商家挺价或惜售情绪会加重。
四、总结
回到最初的讨论，6月份湖南冷轧能否由亏转盈？笔者认为有很大可能。一方面是钢厂调价，目前市场售价与订货成本相差100元/吨左右，差距甚大，下月1日钢厂调价大概率下调订货价格。另一方面是由低水平冷热价差导致的钢厂检修，资源供应减量，加上原材料成本的支撑，即使跌价行情出现，商家也会挺价销售，涨价行情便是有更大的上涨空间。
