概述：三季度即将结束，“金九”市场出货量较七八月份虽有明显的好转，但是较往年同期相比则较为逊色。九月销售时间不足一周，近几日期货热卷一路涨破“3350”，刺激市场价格不断探涨。那么国庆之后华南市场冷轧及镀锌板卷能否继续拉涨呢？接下来笔者将以乐从市场为重心从以下几方面对华南市场节后情况进行简单的分析。
一、九月冷轧板卷走势较镀锌板卷更为强势，镀冷价差恢复正常水平
回顾近两年乐从市场冷轧及镀锌板卷价格走势，可以看见去年价格走势相对统一，而今年却有明显差距。具体来看，2024年年初市场价格延续2023年底走势，整体较为平稳，而春节之后冷轧板卷在库存较大、需求不佳的双重影响下，价格快速下探，镀锌板卷则由于北方国营钢厂资源到货较少，市场挺价意愿较强，导致镀冷价差快速扩大，并于6月17日达到年内高点620元/吨。品种价差扩大的同时伴随着华南镀锌板卷与其他区域的价差也在扩大，三季度资源到货稍有增加，镀锌板卷价格便步入快速下行通道。七八月份华南市场镀锌板卷价格跌幅稍快于冷轧板卷，品种价差开始逐步调整。到了九月份市场冷轧板卷则跟涨较为迅速，镀锌板卷则受限于需求不佳，价格涨幅有限，品种价差进一步修复。截至9月25日，乐从市场冷轧板卷主流资源1.0mm成交多集中在3790元/吨，镀锌板卷主流资源1.0mm则成交在3990元/吨，镀冷价差收窄至200元/吨。
二、九月冷轧及镀锌板卷库存降库效果较好
2023年由于供给端减量市场到货量减少和市场需求表现较好的原因，乐从市场冷轧板卷社会库存从春节之后持续保持下跌态势，6-8月份虽然库存稍有增加但整体依旧保持在较低水平。数据来看，2023年乐从市场库存长期保持在30-40万吨的水平，2024年年初市场库存延续低位水平开年，但春节期间市场库存快速增加，加之年后刚复工时市场需求有所滞后，2月23日乐从市场冷轧板卷社会库存达年内最高值68.29万吨。之后长达半年的时间里面乐从市场冷轧板卷库存居高不下，长期保持在60万吨以上，直至8月底市场在供给端放缓发货速度及需求稍有起色的情况下库存才出现明显下滑。据mysteel调研数据显示，9月20日乐从市场冷轧板卷社会库存46.86万吨，周环比减少3.98万吨，月环比减少13.5万吨，年同比增加13.61万吨。
镀锌方面，今年二季度市场库存明显高于去年同期，但进入三季度之后降库效果较好。具体来看，2024年初华南本地有花镀锌板卷生产企业正式投产及北方民营镀锌资源向华南市场投放，伴随着春节后需求释放速度较慢，市场库存累库速度较快，并于5月24日达年内最高值47.99万吨。三季度由于市场心态谨慎偏悲观，商家订货以完成协议量为主，锁价资源基本不考虑，加之区域间价差有所变化，北方资源到货量有所减少，且华南本地镀锌生产企业产线检修近两个月，市场资源缩量明显，库存也是步入下行通道。据mysteel调研数据显示，截至9月20日乐从市场镀锌板卷社会库存36.15万吨，周环比增加0.4万吨，月环比减少5.1万吨，年同比增加2.95万吨。
三、供需矛盾短时间难以解决
供应方面，当前无论是冷热价差还是镀冷价差均在合理空间之中，因此在利润的推动下，华南本地钢厂生产冷轧及镀锌板卷的积极性仍处于较高水平。另外从区域价差来看，当前华南市场冷轧板卷价格处于三大主流市场的高位，较华北及华东市场有高达150元/吨的价差，镀锌虽未处于绝对高位，但是其无花镀锌板卷价格较华东市场仍有较大价差。故无论是冷轧还是镀锌板卷四季度资源投放都将会以华南市场为主，市场供应压力较九月或一定程度上加大。
需求方面，就节前市场情况来看，期货走好一定程度上带动现货市场的涨价情绪，整体成交略有好转，但是也仅是达到了正常出货量，并未出现预想的火爆局面。由于价格未有强而有力的需求做底部支撑，期货一旦下跌，虽代理商挺价意愿强，但不排除部分商家为规避风险而率先降价。另外，商家反馈下游客户订单情况不乐观，节前备货积极性不强，目前市场采购的客户基本都是已经接到订单的，就节后市场而言，下游客户或将继续以接单情况来安排采购计划，需求或难批量释放。且从家电和汽车行业来说，在去年基数较大的情况下，今年增量空间本就不大，“金九银十”作为家电生产的旺季，“金九”成色不足，市场面对“银十”也多持观望态度。
四、总结
从往年的历史数据来看，节后价格涨势近三年都在收窄，2023年无论是冷轧板卷还是镀锌板卷节后价格较节前也仅上调了10元/吨。而从今年的市场情况来看，节前在利好消息的刺激下，市场价格大幅拉涨，短短三天不到冷轧板卷涨幅超100元/吨，镀锌板卷小幅跟涨40元/吨。从供需基本面来看，短时间供需达到弱平衡，市场库存也是处于下行通道，但今年国庆多休息5-7天，届时市场资源正常到货，节后库存压力或增大，且不排除四季度华南市场供应增加、商家为出货又开始不断让利的可能。综上所述，国庆节后华南市场冷轧板卷及镀锌板卷不具备大幅上涨的空间，若期货走好市场价格或以稳为主，反之市场价格或步入下行通道。
