钢材作为明显的周期性资产，买涨不买跌一直是市场上主流的投资理念。但近期黑色期盘高频起落，涨价行情持续性缩短，持续性“今涨明跌”形势下下游客户拿货恐跌心态较浓，似乎买跌更符合当下行情走势。很多焊管贸易商客户反馈，现在行情越来越难以琢磨，诸如：“昨天还是涨的，怎么今天就跌下去了”“现在需求又不行，怎么还涨呀”等等疑问，无一不影响着贸易商操作市场的心态。但笔者认为，现今行情的飘忽不定是基本面弱势叠加宏观环境错综复杂所致，接下来笔者将从需求结构去分析管材价格行情的变动逻辑。
宏观环境错综复杂
从外部环境上来看，世界经济和贸易增速同比趋缓，地缘形势不稳定和经济运行风险加大。从内部环境看，国内长期存在的结构性，体制性矛盾解决仍需一个过程，实体经济困难仍多，民生领域仍有不少短板。2018年以来，全球贸易增长乏力，贸易量曾现下滑趋势，加上2020年疫情影响，我国出口环境恶化，尤其是恶化钢管间接出口环境。地缘政治关系动荡不断，使得国际市场油气及能源价格有很大的不确定性，贸易间的摩擦对人民币汇率的影响进一步推高钢铁原材料、价格及国内钢铁企业生产与物流成本。多重不确定因素交替影响下，焊管市场价格极有可能出现频繁波动。
国内需求疲软 焊管出口力度加大
据中国海关总署数据显示，2023年我国累计出口焊管437.41万吨，年同比增长17.81%；2024年1-4月累计出口焊管161.22万吨，同比去年1-4月增长24.97%；2024年1-4月累计净出口160.51万吨，同比去年1-4月增长24.80%。反观国内需求层面，本周全国焊管成交量较上周呈现小幅下降趋势，从全国累计成交量来看，2023年我国国内累计成交485.51万吨，年同比增长5.74%；然2024年1-4月我国国内累积成交113.69万吨，同比去年1-4月下降20.23%，这还是叠加去年有年初有疫情的情况下。从目前数据来看，我国国内焊管内需乏力，外需反而发力，内需乏力或将直接影响国内市场价格走低，但出口扩大或将有所抵消内需疲软对生产端的压力，压力更多会促使国内贸易商的利润走低。
投资需求逐渐向消费需求转化
投资需求和消费需求是焊管需求的主要来源，投资需求主要来自于房地产、桥梁、管网等基础设施建设，消费需求主要来自机械、汽车、汽油等。随着中国进入高质量发展,基础设施和工业发展对焊管需求将逐渐趋于稳定。然而，新兴领域诸如新能源、新材料等对焊管的需求将会对焊管产量形成新的增量。除此之外，技术创新也可能改变焊管应用领域和市场需求结构，例如轻量化、高性能的焊管产品将更受市场欢迎。笔者认为，房地产建筑领域下滑是形势，新兴领域增量是趋势，市场需求势必先面临当下形势再拥抱未来趋势，今年市场需求整体下移是必然，政府的宏观调控进一步延缓需求下滑给与管厂、贸易商更多调控时间，以待需求增量时机。综合来看，焊管整体市场价格或将在震荡走低中等待新的涨价时机。
焊管企业趋于集中
2024年1-4月，受建筑项目启动缓慢影响，国内焊管需求复苏缓慢，尽管国内焊管供给减弱，但焊管市场仍面临着阶段性供需错配，然我国焊管出口贸易价格具有相对优势，出口量持续攀升。焊管传统行业增速放缓，内需不足意味着市场竞争加剧、行业洗牌会加速，在产品不具备差异化的前提下，价格是市场的核心竞争力，没有规模优势和差异化特点的中小焊管企业很难生存。而未来会出现更多行业企业兼并重组，“强者愈强，弱者愈弱”的马太效应，或将进一步提升产业集中度，行业前10的企业很可能会占据行业的80%，这个阶段，市场竞争逐渐减少，利润修复，价格也将逐步抬升。
总结：
综合来看，需求下降是导致整体焊管价格下降的直接原因，全球贸易、经济增速放缓是导致焊管价格下跌的根本原因。国家宏观政策或加大基础设施投入或加大制造业支持力度等举措一定程度减缓市场需求下滑，其需求增量的核心动力还是在于新兴领域和多样化。价格驱动亦受影响，焊管出口价格受地缘政治影响及全球经济增速下滑或将下行，但我国焊管出口力度的加大进一步缓解国内产能过剩问题。而国内焊管市场价格受房地产下滑、产能过剩、内需减少，市场竞争加剧的影响势必整体下行，但国家宏观利好调控下对市场需求及投机需求亦有阶段性释放，但整体需求仍较为乏力，整体来看国内焊管市场价格在增量需求未及之前整体震荡下行。
