概述：回顾2024年5月热轧带钢市场价格窄幅震荡。5月国家陆续出台利好政策，刺激市场提振信心，但传统淡季下游让利出货保生产，而热轧带钢供应维持高位，库存降速缓慢，因此热轧带钢价格上涨空间有限，窄幅波动为主。
展望2024年6月热轧带钢市场，传统淡季下需求释放放缓，但成本及利好政策预期支撑下，价格或相对坚挺。本文从价格、成本、供需等角度出发对2024年5月市场做简要总结，并对2024年6月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
一、市场回顾
2024年5月全国热轧带钢市场价格窄幅震荡。热轧带钢与冷轧基料及热卷市场价差维持正常区间，品种之间基本无替代。宽窄规格价差本月继续维持中宽带价格高于窄带，以唐山市场为例，整月窄带与中宽带钢价差则维持在0-40元/吨左右。
南北价差方面，5月南北价差维持倒挂，北材南下资源减少，华北及东北资源基本本地消化为主。华北因下游产业相对集中，加之市场操作灵活，价格在利好政策刺激性坚挺运行。而华东及华南一方面前期南下资源库存压力较大，另一方面降雨量高于往年同期需求释放受阻，都导致南方价格跟涨相对发力。此外，华东及华南冷轧镀锌类生产成本较高，加之部分全流程钢厂进行了产业延申，也对当地下游需求有部分替代，因此南方热轧带钢整体出货压力较大。6月进入传统淡季，但宏观有向好预期，南北价差或继续维持倒挂。
二、成本与利润
5月热轧带钢价格窄幅震荡，钢厂利润处于成本线边缘，小幅亏损。截至5月29日长流程钢厂理论计算成本为3613元/吨，毛利润为106元/吨；调坯带钢厂理论计算成本为3760元/吨，毛利润为-30元/吨。
三、供应及库存
截至5月29日，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率67.29%，周环比下降3.08个百分点；月环比下降0.30个百分点；产能利用率为75.75%，周环比上升1.23个百分点；月环比上升2.56个百分点；本周钢厂实际产量为220.64万吨，周环比增加1.30万吨；月环比增加5.20万吨；钢厂厂内库存为34.73万吨，周环比减少5.30万吨；月环比减少4.48万吨；本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量95.18万吨，较上周增加1.86万吨，较上月同期减少9.63万吨，较去年同期增加35.83万吨。
四、需求方面
以唐山为例，2024年5月4寸焊管价格基本232-355mm热轧带钢走势一致，全月价差在130-220元/吨，月度均值为186元/吨，管厂整体利润一般，部分管厂出现倒挂，厂家原料库存维持低位。截至5月31日，Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为37.93万吨，周环比增加0.87万吨，厂内库存为28.85万吨，周环比减少0.21万吨，原料库存为66.04万吨，周环比增加0.15万吨；镀锌管（28家）产量为29.33万吨，周环比减少0.41万吨，厂内库存为42.06万吨，周环比增加1.34万吨。
五、带钢出口形式
2024年4月热轧窄带钢出口量为34162.318吨，环比增加7.10%，年同比增加33.22%。
2024年4月全国冷轧窄带钢出口43297.218吨，环比增加8.38%，年同比增加5.83%。
2024年热轧带钢及冷轧带钢出口数据仍旧高于近两年同期水平，进入6月东南亚及南亚将进入雨季需求或将逐渐减弱，出口量或将有所减少。
六、6月热轧带钢市场价格或窄幅趋弱震荡
（一）、成本面
原料方面，目前仍有宏观利好预测支撑价格，铁水产量或处于偏高水平，而钢厂整体原料库存维持偏低水平，原料或对钢材价格有一定托底。此外，6月将进入用电高峰，焦炭需求或将有所增加。6月成本将继续对钢材价格有一定支撑。
（二）、供应面
6月热轧带钢供应或将继续维持偏高水平，不过调坯轧材厂或因钢坯价格影响检修更为频繁，因此窄规格热轧带钢供应或小幅减少。此外，目前带钢利润相比其他品种较低，部分钢厂进行产品调配，增加其他钢材产量。但是目前整体热轧带钢轧线产能扩大，产量或将继续高于往年同期水平。
（三）、需求面
尽管近期利好信号持续释放，但下游因成本小幅倒挂，补货积极性并不高，加之目前市场信心依旧不足，因此下游厂商库存持续维持偏低水平，市场以刚需消化为主。就目前来看需求韧性尚可，但随着天气因素影响，需求释放或有所放缓，因此整体需求或陆续收窄。
（四）、库存面
全国热轧带钢库存持续窄幅降库，但降库速度较往年放缓，因下游厂商轻库存操作，社会库存消化以刚需为主。此外目前市场价格受多因素影响，热轧带钢商家及下游多通过期现结合等方式降低风险，带钢库存中仍有较大正套资源占比，短期或难有释放条件，整体库存水平或继续保持高于往年同期，降库速度或维持缓慢。
（五）、宏观面
1、国家统计局：5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。
2、央行房贷新政出台满一周，多地火速跟进落实楼市新政。据不完全统计，目前，已有广东19个地市，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。省会城市中，福州和长沙也已经跟进。
3、 中共中央政治局5月27日召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。会议强调，要坚持严字当头，敢于较真碰硬，敢管敢严、真管真严，释放失责必问、问责必严的强烈信号，推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角，将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。
综上所述，传统淡季下，供需矛盾或将加剧，终端需求承接情况或难以出现超预期表现，多数维持低库存状态。近期利好政策刺激下，期货市场的较大波动，现货价格向上突破的驱动却并不强劲，当前行情处于“调整”阶段，后期价格将再度寻求新的支撑。但原料及宏观预期将继续支撑热轧带钢价格。综上，尽管6月热轧带钢供需矛盾持续积累，但成本或将对热轧带钢价格形成一定支撑。综上，预计6月热轧带钢市场价格或窄幅趋弱震荡运行。
