概述：进入2024年，在期货盘面的带动下，冷轧板卷价格持续下跌，价格一直从二月下跌至八月，市场悲观情绪浓厚。据市场贸易商反馈，目前市场需求偏弱，而市场供应并未出现较大缩量，市场冷轧板卷价格一跌再跌，已经跌到了近七年的低位水平，对后市多以悲观看待，认为未来冷轧板卷价格仍有下跌空间。下面笔者将从价格、钢厂供应以及下游需求几个方面的对比，对未来冷轧板卷价格走势做出浅析。
一、价格低位重现
数据来源：钢联数据
从上图中可以看出，2014年-2016年冷轧板卷价格呈现倾斜的“W”走势，冷轧板卷价格从2014年一路下滑到2015年年底，后开始触底反弹，价格一直上涨到同年五月再次出现价格回落，但价格回落时间较短，下跌一个月后价格逐渐反弹上升。2022-2024年冷轧板卷价格则呈现一个阶梯式下滑的趋势，从2022年的高点5747元/吨下跌到4381元/吨，2023年冷轧价格整体呈现窄幅震荡的走势，进入2024年后，冷轧价格则是一路下滑，市场贸易商心态也受到影响，价格重现历史低位。
截止到2024年8月15日，全国1.0冷轧板卷均价在3788元/吨，从上面笔者整体的表格中可以看出，目前全国冷轧板卷均价已经是近七年的低位水平，距离2017年的低位3675元/吨仅差113元/吨，与十年内的最低位2399元/吨仍有1389元/吨的差距。进入八月后，在期货盘面的带动下，市场冷轧板卷价格加速下跌，八月上半月冷轧板卷价格已下跌近200元/吨，若期货维持下跌态势，冷轧板卷或将在八月底跌破2017年3675元/吨的价格低位。
二、钢厂产能利率维持高位
数据来源：钢联数据
近十年间，我国的冷轧产能逐渐增加：在2013年之前，国内主要冷轧板卷生产企业多集中在国企，从2015年开始，国内钢铁行业迎来新一轮的高质量发展，部分民企钢厂开始布局冷轧板卷行业且产能正在逐年增加；技术发展迭代加快，从行业发展的趋势上看，我国冷轧板卷行业技术又原来打单靠技术引进到现阶段的自主创新，甚至部分技术达到国际领先水平；产业布局区域逐步合理化，冷轧板卷产业布局在90年基本是北方为主，南方市场基本处于空缺。从2017年开始，华南区域产能新建，区域结构化逐步得到优化，2022-2023年，新增部分冷成形，且未来仍有继续增产可能。
据Mysteel调研数据显示，截止2024年8月16日29家冷轧板卷生产企业产能利用率79.17%，周环比下降0.98%，月环比下降5.11%，年同比下降1.41%。从上图中可以看到，今年的钢厂产能利用率长期维持在较高水平，在2024年的2月底到八月初，钢厂产能利用率一直维持在83%-85%的水平；从年同比来看，2024年产能利用率大多高于去年，在八月初，冷轧市场价格加速下跌，钢厂亏损严重的情况下，有部分钢厂开始有停产检修的操作，钢厂产能利用率在长达六个月的高位后首次下降到80%以下。
三、下游需求变化
数据来源：钢联数据
冷轧板卷作为汽车原材料的重要组成部分，汽车的产销数据对冷轧板卷的消费也有一定程度的影响。笔者统计了从2001年到2024年我国的汽车年销量以及汽车销量的增长，从上图中可以看到我国在进入2000年后，汽车销量快速增长，到了2010年之后，汽车销量的增长速度放缓，到了2018年，汽车销量首次出现负增长，这也意味着，近几年我国汽车销量逐渐进入饱和状态，在原有的汽车销量的基数影响下，或许今年我国的汽车销量增长速度会再次放缓，对冷轧板卷的需求增量或将并不明显。
数据来源：钢联数据
房地产市场的变化直接影响冷轧板卷的需求和消费，房地产的新开工面积的变化很大程度上会直接影响到冷轧板卷以及其他钢材品种的需求变化。从上图中可以看到，一直到2021年我国房屋新开工面积均高于我国新房销售面积，且房屋新开工面积的增长速度大部分是高于新房销售面积的速度，这也会造成我国房屋的库存数量在不断增加，而销售面积迟迟跟不上，造成我国房地产库存偏大，再加上二手房的冲击，我国目前房地产去库周期高位维持。根据易居院研究数据表示，4月，在全国百城中有42个城市去化库存超过34个月。面对高库存的房地产市场，各城市大多都选择了“开源节流”的反向操作，一是减少城市房地产的供地面积，即减少房屋新开工面积；二是提高人们的购买欲，很多城市已经执行首套房首付比例15%、下调住房公积金贷款利率、取消房贷利率下限等政策。
而减少房屋新开工面积，无疑对冷轧板卷的消费造成了重大影响，从本文中的图上也可以看出，2016年房屋新开工面积增长速度较快，同年冷轧板卷的价格也是持续上涨，与之相反的是2022年房屋新开工面积下跌较多，而2023年的增速也并不明显，与此同时，这两年的冷轧板卷价格也是持续下跌的。从今年的数据上来看，今年的房屋新开工面积或仍将出现减少，对冷轧板卷的消费或将继续减弱。
四、总结
从供给上来看，近10年来，我国冷轧板卷得到快速发展，冷轧板卷产能也得到了极大的提升，特别是近几年，在冷成形的加入下，冷轧板卷的供应只增不减。近期由于冷轧板卷价格持续下跌，钢厂逐渐亏损严重，但在种种压力下，各大钢厂对冷轧的产能并未做出较大调整，只有部分钢厂在近两个月内有停产检修情况，预计在后期，冷轧板卷产能利用率会将维持在80%上下。
从需求上来看，我国房地产政策近年主要以促进市场稳定和健康发展为目标，政策主要内容以稳健为主，主要以消耗原有房地产库存为主，房屋新施工面积减少，对冷轧板卷的消费支撑也有所减弱；汽车方面，2023年我国千人汽车保有量是238辆，仅是欧美国家的四分之一左右，虽然从整体来看我国汽车消费市场仍有巨大空间，但我国经济发展阶段不一致以及资源不足等各方面原因，我国汽车的产销数据或将变化不大。
总体来看，目前冷轧板卷的主要矛盾仍是集中在供需矛盾上，供强需弱导致冷轧板卷市场资源较多，市场资源流通速度放缓，库存出现高位。未来需求并未有较好信号出现，冷轧板卷的价格变化主要还是集中在供应上，若未来冷轧板卷供应持续出现减少，价格将会出现回升；若供应变化不大，冷轧板卷价格或将仍有下跌空间。
