众所周知，年内冷轧产量持续保持高位。自农历春节后至今，样本内钢厂冷轧产能利用率始终保持在80%以上，年内单周产能利用率高达85.91%，创下近三年新高。那么是什么样的驱动力促使冷轧产能利用率常态化居高不下呢？其一在于房地产用钢不断萎缩过后，多数钢厂转战至板材市场，对于冷系产品不断进行丰富，产能还在逐年递增。而伴随着市场竞争越发激烈，市场份额抢夺战一触即发，无形中促使行业内卷现象加剧；其二在于钢材市场已经进入全面亏损阶段，而对于长流程钢厂而言，冷轧作为相对后端的产品，相较于螺纹、热轧等品种亏损幅度较小，尤其以冷轧品种钢厂为例，尚存在一定的产品溢价，因而促使冷轧产能利用率居高不下。近期在钢材现货价格快速下跌过后，冷轧产能利用率有所下降，跌落至80%以下，那么我们来分析一下冷轧产能利用率下降的持续性如何呢？
一、产能利用率所处位置
首先，我们来了解一下目前产能利用率所处的位置，截至8月15日，样本内冷轧产能利用率为79.17%，在农历春节后至今，长达半年维持80%以上产能利用率过后，首次跌破80%的产能利用率，对贸易商而言，在连续多月亏损过后，意味着迎来了钢厂冷轧产量的下降。而此次产能利用率的下降放在2024年内来看，较年初最低值78.2%依旧是偏高的水平。此外，再来纵向对比于2022、2023年8月份低值74.49%、76.8%来看，当前冷轧产能利用率并不算相对低点。只能说，现阶段产能利用率下降过后，市场供给压力得到阶段性缓解，但是否具备持续性还要有待验证。
二、产能利用率下降的持续性
受现货价格年内单边下跌的时间过长，冷轧钢厂也全面进入亏损状态。据Mysteel调研的样本钢厂显示，东北、华北、西北等区域内部分国营钢厂对于产线进行检修，但普遍以轧线检修为主，检修天数以7-15天左右为主。而且现货市场已经进入内卷的白热化状态，钢厂更多的考虑的是市场占有率等问题，因此现阶段钢厂检修的现象并不具备太长的持续性。而且，8月份检修或减产虽然相对集中，预计8月份冷轧产量环比下降不足10%，相较于市场需求萎缩的量而言，供需依旧不匹配，市场仍然是处于承压状态。
三、产能利用率持续高位所产生的结果
其实今年反复在谈，冷轧产量常态化处于高供应的状态下，那么随之而来的是高库存。截至8月15日，冷轧26城市社库143.04万吨，较去年同期高出20.88万吨。从年同比的库存数据来看，冷轧库存压力显著。对比于2024年内冷轧库存变化趋势，可以发现库存快速增量的时间点基本与产量增加的时间节点相吻合，与此同时，也可以观察到冷轧社会库存与产能利用率同步处于高位，在产能利用率未得到明显下降前，社会库存同样也未得到有效的去化，库存值同样也是处于近三年的高位。因此可以得出的结论，冷轧社会库存高位最直接的结果即是产能高位所致。
短期来看，市场资金压力无明显改善，终端需求释放空间弹性有限。而且近期从品种价差方面来看，冷热价差自400元/吨以内不断修复至500元/吨左右。这对于钢厂而言，从品种调节的角度来看，冷轧再度具备一定的优势。那么也意味着冷轧产能利用率不具备常态化下降的条件。综合来看，产能利用率阶段性调整，市场情绪短期得到一定释放。但市场供需矛盾尚未得到有效缓解，且社会库存同比依旧处于相对高位，所面临的多重压力并未得到实质性的改善，仍应该理性看待市场。
