前言：昨日的一揽子刺激政策公布后，市场涨声一片，昨天尾盘大幅拉涨，多地当日涨幅逾100元/吨，一扫前期颓势，颇有意气风发回补前期跌幅之势。但今日大宗商品市场恢复冷静后，市场具体表现稍有不及预期，尤其是期现商家和现货商家操作明显分化，品种间变也有明显差异，热轧板材各品种具体表现如下：
热轧板卷：截止发稿时，全国热轧板卷均价报收3257元/吨，较昨日上涨48元/吨，但各主要城市价格均表现为先涨后跌，据Msteel调研，热轧板卷全国成交量为45920吨，较昨日下降5690吨，周环比增24.34%，月环比增17.05%，年同比增48.44%。市场方面，早盘市场拉涨意愿明显，但涨后市场虽交投活跃但低价成交尚可，高位成交乏力，且实际成交种类上分化明显，终端采购积极性较昨日明显下降，由此也可以反映出终端谨慎观望的心理，基本还是按需采购为主，而市场成交多数基本为基差商收货为主，今日期现基差在80-100之间，基差较前几日扩大明显，基差商收货套盘面锁基差赌未来基差回归的居多，而现货商家由于连续下跌受伤严重，且涨后原有资源基本有利润，所以多数不会再不敢单边收货赌行情，基本还是选择出货套现回笼资金，在节前降库降风险为主，部分出货乏力的还会在盘面套空做虚拟卖出，锁定利润和头寸，规避假期风险。
中厚板：全国中厚板普板均价3333元/吨，较上一交易日上涨46元/吨，低合金均价3488元/吨，较上一交易日上涨45元/吨。其中西安、福州、武安、济南等地补涨，涨幅在70-90元/吨，涨幅较大，其余城市涨幅在30-60元/吨。今日涨后成交稍显疲软，较昨日相比，交投氛围有所减弱。据Mysteel成交量调研今日全国中厚板成交量63070吨，较昨日减少16885吨，周环比增32.82%，月环比减22.26%，年同比增39.97%。随着宏观消息的刺激，叠加节前补库的预期，商家对后市稍显乐观，但是由于临近月底回笼资金，不免有暗降出货的现象，操作上以降库出货为主。
带钢：热轧带钢价格午后小幅回落，截止发稿，主流市场部分规格较上午回落20元/吨，唐山市场145系带钢出厂价格报3220元/吨，355系市场价格报3160元/吨；无锡市场价格报3260元/吨；乐从市场价格报3260元/吨。今日成交主要集中在上午，午后随着期货走弱，市场情绪有所回落，市场回归理性。下游管厂及冷轧镀锌带厂今日成交及接单情况受情绪影响较差，而与热轧带钢价差较大，因此今日补货放缓。不过目前钢厂在手订单基本在15-20天左右，加之目前市场现货资源有限，部分规格紧张，因此钢厂及现货价格相对坚挺，短期热轧带钢价格或有一定支撑。
总结：本次的宏观政策刺激虽然释放量大范围广，但降准、降息、降低存量房贷款利率等基本是市场有准备的，虽然超预期但昨日的政策内容中，最重要但又最不起眼的就是研究设立平准基金，一般来说，平准基金的规模必须要达到股市总市值的5%或以上，才能起到稳定市场的作用。以国内股市目前的规模，如果成立平准基金，注入的资金最好能在5万亿元以上，以目前的情况，如果募集资金大概率会通过发行国债募集资金的方式。如果这样做，就相当于投放了5万亿基础货币，这对市场的拉动作用就会相当大。但今天的资金面明显对这一政策的落地产生质疑，也就导致了下午资金面对宏观拉动的压制。而但宏观拉动减弱后，回归基本面，冷静过后的产业客户对宏观刺激的买单情绪不高，目前的供需矛盾依然难以解决，所以我们的观点依然四季度先扬后抑，在10月底之前，有铁水转产长材以及板材出口增量的配合下，市场矛盾还可以缓解，但若是10月价格回升，钢厂供给有增无减的情况下，年底的矛盾可能格外激烈。由此我们对产业客户的建议，不轻易赌行情做好库存管理以降风险做服务为主，而若不幸言中，真的在年底跌出低位，那么明年的压力可能会小很多，商家反而可以低价冬储以待来日。
