概述：近日国内宏观经济政策频出，降息、降准、国内新增专项债发行明显提速，多家银行下调存量住房贷款利率，利好消息持续释放，市场预期转好。然无缝管价格上涨速度明显低于钢材其他品种，市场价格有所拉升，但幅度不大，成交有所增加但仍是不及预期。截至10月12日，无缝管108*4.5全国均价报4644元/吨，月环比上涨291元/吨，在持续性利好政策下，无缝管涨势能否延续，下文笔者从供需二方面进行简要分析。
一、供给端：厂内库存持续下降 管厂压力犹存
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
今年的“银十”已然快过半，九月底十月初这一波政策性拉涨带动原料价格也是宽幅上行，管厂的原料采购压力同样拉升，原料库存不断消化，周环比和月同比均出现不同程度数量下降。从最新数据来看，截止到10月12日全国无缝管厂周生产情况调查统计显示：无缝管周产量30.92万吨，月同比增加0.39万吨；产能利用率67.19%，月同比增长0.85%；厂内库存72.49万吨，月同比下降3.57%，原料库存为28.29万吨，月同比下降0.87%。近期的厂内库存都在持续下降，但仍是近三年来的中高位水平，管厂的库存和产量压力仍是不小，供需失衡问题仍是有待调和。从节后管厂接单水平来看，此波无缝管价格大幅拉涨后，管厂接单情况一般，部分市场贸易商仍是持相对偏谨慎观望心态，管厂接单压力仍存。
二、需求端：需求缓慢抬升 成交增量有限
从下游需求角度来看，房地产行业一直是大家关注的重要用钢领域，此次统一下调存量房利率和再次降首付政策，一定程度上也提振了部分人对房地产的信心，对于大宗商品消费也是利好的。再看最新数据，截止（10月第2周）Mysteel无缝管贸易企业成交量 （样本企业共计123家）为15115吨，10月日均成交同比去年增长8.18%。2024年7-10月份下半年无缝管需求在缓慢抬升，尤其十月份日均成交增量明显，政策的拉动在一定程度上也是能带动市场需求的释放，但无缝管需求的持续性仍是有待存疑，近观近三年下半年无缝管日均成交，成交量偏高的月份一般出现在九月份或者十月份，在十一二月份需求相对疲软萎缩，冬季尤其北方天气寒冷，下游开工明显下降。综合来看，十月中下短期内需求尚可，北方可能存在赶工期；长期来看，需求增量有限，需求持续性不佳。
数据来源：钢联数据
三、总结
从基本面来看：此次国庆节前部分市场贸易商大批补货，社会库存增加明显，贸易商库存有待消化，而新到货资源价格偏高，旧货资源利润空间较大，加之下游企业资金仍然受限，整体出货一般，市场客户跟涨意愿不高。
从供给端来看：近期黑色系期货震荡偏强，市场情绪有所好转，原料持续上涨，管厂原料成本增加，管厂利润有一定收缩，管厂挺价意愿偏强，预计十月下旬管厂生产维持正常水平，厂内库存会有持续减量。
从需求面来看：十月上旬无缝管成交总量微幅增加，市场需求较上月有所好转，部分下游询单采购量增加，北方天气转凉，下游施工进度加快，短期内会有采购增量表现，但长期看终端采购情绪依旧谨慎，需求释放节奏不会过于集中，短期对钢材消费显著性拉动较为有限。
综合来看，预计十月下旬无缝管需求或有小幅增量，但较为有限，市场价格或窄幅震荡运行。
