今年以来，华南热轧带钢市场价格一扫去年单边下行的颓废之势，相较年初的价格，如今华南热轧带钢实现了近乎成倍的增长。然而临近岁末，行情现日降超百元的暴跌行情，缘何暴跌？看似不经意，其实背后是必然，笔者就此波价格连续下调的原因尝试探讨，以期能窥探一二。
一、2016年华南市场热轧带钢价格走势回顾
图一：2016年乐从热轧带钢价格走势图（数据来源：钢联数据）
从上图可以看出，乐从热轧带钢从年初的2000元/吨的价格在4月底创新高后出现小幅回落，但回落后的最低价依然高于年初的价格；6月份之后，乐从热轧带钢涨势延续，一直到本月12日创今年价格新高3790元/吨，随后价格再次出现回落，从12日到26日累计下跌440元/吨。
二、钢坯价格下行 北方热轧带钢钢厂出厂价弱势
全国带钢厂家有将近一半为调坯厂家，对钢坯的需求量不言而喻。钢坯作为热轧带钢轧制的原材料，其价格走势一直作为热轧带钢价格走向的“风向标”，从图二走势对比来看，其相关性极其明显。从钢坯价格来看，今年钢坯年内价格新高是本月12日的3110元/吨，而12日之后价格同样一路下滑，一直跌至26日的2720元/吨，跌幅390元/吨。钢坯如此跌幅之下，北方热轧带钢钢厂出厂价格承压下行，瑞丰热轧带钢年内价格新高是本月12日的3440元/吨出厂，12日之后价格同样一路下滑，一直跌至26日的3120元/吨，跌幅320元/吨。
图二：唐山方坯及热轧带钢出厂价格走势图（数据来源：钢联数据）
从Mysteel前期统计的全国122条带钢生产线来看，其中华北地区就有100条产线，占全国81.97%；而产能则占全国82.76%，可以说带钢是钢材所有品种中产地集中度最高的。作为华南热轧带钢价格“风向标的”钢坯和直接决定华南热轧带钢成本的热轧带钢钢厂出厂价下调，华南热轧带钢自然难以维稳。但据不完全统计，乐从地区主要带钢仓库东沙港、炎明港、和乐港库存总量约6万吨，较年同期减少约2万吨。为何低库存下，华南热轧带钢价格跌幅却高于钢坯和北方热轧带钢出厂价跌幅？
三、环保影响下游需求 成交受阻
华南热轧带钢价格跌幅高于钢坯和北方热轧带钢出厂价跌幅的主要原因不得不提今年的“年度大戏”——环保。今年11月28日，中央环境督查组入驻广东，对广东省内突出环境问题进行重点解决。据我网了解，此次环保行动不仅影响钢铁生产企业，同时也波及下游制造业，酸洗厂、拉丝厂、五金制品等排污严重行业是重点整治领域。主要针对无证经营、乱排乱放或是排放物不达标的企业，而许多手续未完全的，未实现“先立项审批再实行建厂房上设备等完备程序”的企业，也都统统先关停整改。
热轧带钢主要用于家电行业和自行车、小五金制品的制造，或作为冷轧坯料、焊接钢管坯。下游制造业的关停整顿，尤其是酸洗厂、镀锌厂、五金制品厂等行业的年前提前停工对带钢的需求产生直接影响，需求急转而下之下，市场价格应声而落。
四、落袋为安 商家主动降价降库存
图三：热轧带钢南北价差走势图（数据来源：钢联数据）
前面提到广东省的环保督查活动给了岁末本就偏弱的需求致命一击，出货提前受阻致12月份协议量积压，今年冬储成本较去年增加近70%等情况。再看热轧带钢南北价差，热轧带钢南北价差最大的时候到360元/吨，尽管近期价差有缩小趋势，但依然有230元/吨的价差，按照运费180-190元/吨（短驳+船运+仓储+人工）来计算，商家有40-50元/吨的利润空间。在现货普遍盈利、未来环保力度未知等因素影响下，落袋为安成为商家首选决策，商家主动降价降库存。
五、小结
从原材料、钢厂出厂价格、广东环保事件影响、南北价差尚存利润空间等方面来看，华南热轧带钢价格年前的回落带有必然趋势；从贸易商对明年行情预判心态来看，商家心态普遍偏乐观；成本是决定华南热轧带钢价格底线的重要指标，笔者建议商家应着重关注南北价差，一旦华南热轧带钢现货价格出现倒挂，商家捂盘待明年出售概率较大。综上所述，华南热轧带钢价格年前尚不具备深度下跌条件，但明年环保政策实施力度不明朗，下游需求能否复苏仍未可知，建议商家根据自身实力控制库存，合理规避高库存带来的风险。