自去年下半年开始，山东型钢价格一反常态，与建筑钢材等品种价差逐步缩小，现在已经严重“倒挂”。目前主流三级螺纹价格3850元/吨，普通热卷价格3750元/吨，而(H)型钢价格只有3500元/吨，可以说型钢价格严重“深贴水”，在年后市场总体向好的背景下，型钢如此反常，给今年行情蒙上了一层深深的阴影。那么究竟是哪些原因造成这一现象，是合理还是反常？带着这个疑问，笔者简单做一个分析。
品种差异扩大 型钢价格表现明显偏弱
图1：螺纹型钢价格对比表
数据来源：钢联云端
图2：H型钢热卷价格对比表
数据来源：钢联云端
从统计数据来看，型钢与建材、热卷的分化是从去年10月份开始的。具体来看，去年10月至3月17日，型钢价格从2770元/吨涨到了3550元/吨，累计上涨780元，涨幅28%；建筑钢材从2370元/吨涨至3880元/吨，累计上涨1510元/吨，涨幅63.71%；热卷价格从2810元/吨上涨至3800元/吨，累计上涨990元/吨，涨幅35%（图1、图2所示）。我们可以明显看出，H型钢价格涨幅明显弱于热卷螺纹，由之前对螺纹的“升水”演变为目前的“贴水”状态，可谓是颓势不减。
具体来看，可能来自以下几个方面的原因：
型钢供应较为充裕
自去年下半年开始山东省及全国市场建筑钢材相关钢企受供给侧改革、环保及“打击地条钢”等因素影响较大，产量影响较型材明显较大，年后本地建材钢厂库存一度告急，而型钢供应始终较为充裕。以山东最大的LG钢厂为例，建筑钢材库存始终低于5万吨水平，期间一度缺货，而型钢资源始终在3万吨左右。
再此背景下，型钢与建材等品种价格背离不可避免，从价格走势可以看出，2016年12月之后，建筑钢材涨幅明显扩大，不断赶超型钢价格。尽管市场压力较大，但全国主要钢厂仍维持正常盈利状态，市场供应较为正常。可以说建筑钢材价格高于型钢价格在情理之中！
市场需求表现乏力
图3：第二产业固定资产投资与固定资产投资总额情况
数据来源：钢联数据
型钢价格走低或许还与自身品种的下游需要有不可分割的联系。根据市场反馈，型钢的使用量与工业企业的投入有很大关系。通过对比第二产业固定资产投资数据，可以发现，我国全年固定资产投资额约60万亿，2016年增幅7.9%左右，而第二产业投资月23.18万亿，增幅只有3.4%，明显低于总体固定资产投资水平。
在此背景下，固定资产投资对建材需求拉动最为明显，型钢表现势必较为弱势，价格涨幅较小也不难理解。
替代产品增多 竞争加剧
型钢产品目前较为规则，市场需求逐渐多元化，特殊需求的型钢目前国内厂家无法批量生产满足市场需求，为此延伸出了焊接型钢这一产业。
2016年全年热卷与型钢价格价差较小，同时带钢价格明显低于型钢价格，焊接型钢成本优势得到体现。山东市场热卷、带钢焊接型钢的发展较为迅速，部分型钢市场被焊接型钢替代，根据笔者了解市面上焊接型钢和非焊接型钢比例可能已经达到1:1的水平，市场竞争进一步加剧。
小结
总体来看，型钢品种较其他品种偏弱有自身品种特点，也有客观原因。在钢铁行业去产能背景下，型钢企业受影响要小于其他品种，后期供应仍然较为宽松。作为下游需求量最大的工业企业来说，投资增幅可能也不及其他品种，对型钢的影响不容忽视。笔者认为，在供需格局双不利的背景下，型钢仍将延续“价格洼地”的格局，短期内价格很难较其他品种有大的改观。
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