5月25日，由上期所和中金所共同主办的“第十四届上海衍生品市场论坛”在上海举行。沈宁/摄
证券时报记者沈宁
在昨日召开的“第十四届上海衍生品市场论坛”上，中金所董事长张慎峰就深化发展国内金融衍生品市场提出多项建议，包括推动商业银行、境外机构等投资者参与国债期货、进一步丰富国债期货产品。
国债期货首提
引入境外机构参与
为满足市场主体多元化避险需求，张慎峰建议，按照产品丰富、产品互联、市场互通、投资者共享的原则推进金融衍生品市场的发展：
一是丰富期货投资者结构，推进商业银行、保险公司、QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外投资者）、境外机构参与国债期货。据介绍，目前国债期货市场参与者主要以券商、资管机构等交易型机构为主，其持有国债量不足全市场国债余额的8%，导致国债期货市场价格代表性不足。国债期货市场亟需引进现货市场重要持债主体，丰富投资者结构，增强市场厚度和深度，提升市场定价效率和精度，形成准确反映全市场信息的价格信号。
二是进一步丰富国债期货产品体系。从国际市场看，最有代表性的美国和德国的2年、5年和10年期国债期货产品都非常活跃，满足各期限债券风险管理的需要。目前，我国5年期、10年期国债期货风险管理功能日益发挥，但中短期限仍缺乏相应国债期货产品，建议加快上市2年期国债期货，增强金融体系管理利率风险的能力。
张慎峰建议，进一步加快人民币外汇期货期权市场的建设，各有关机构应当进一步深化合作，推动我国主要贸易伙伴汇率衍生品研发上市，推动人民币对“一带一路”国家货币期权的研发上市。此外，加强场内、场外衍生品的协同发展。
值得注意的是，这是国债期货市场首次提出要引入境外机构参与，让市场对于金融期货国际化有了更多期许。另据证券时报记者了解，国债期货引入境外机构参与的相关方案此前已经上报。
银行期待
参与国债期货
商业银行是国债现券的主要持有者，在管理利率风险上有很大需求。不过受制于政策安排的原因，始终未能参与国债期货。在昨日的会议上，不少银行都对尽快参与国债期货表达出了强烈意愿。
工商银行(601398,股吧)金融市场部副总经理贾蔚表示，国债期货丰富了利率风险对冲手段，调整资产组合久期，管理组合利率风险，降低市值波动，还促进国债现货市场流动性。为商业银行提供新的利率风险管理工具。
就国债期货市场发展，贾蔚建议：一是加强监管协调，制定明确统一的市场准入标准与管理政策；二是完善国债期货会员管理，明确商业银行入市参与路径与参与方式；三是优化交易平台，结合商业银行交易流程、风险管理特点，建设融合银行交易习惯与管理要求的对接系统；四是丰富国债期货产品体系，在现有5年期、10年期产品基础上，推进2年期国债期货上市，促进国债收益率曲线不断完善。
国家开发银行资金局副局长臧健表示，利率衍生产品有助于形成一个利率定价的参考。由于标准化的原因，国债期货和利率互换的流动性通常都会好于现货，它们对市场情绪的反映更加敏感，因此会更及时地反映预期变化。