热镀锌管具有镀层均匀，使用寿命长等优点，在当前市场应用范围广泛，市场需求量比较大。但其工艺涉酸，在环保力度加大的情况下，近期部分产线受到限产影响，产量出现较大程度萎缩，以致当前市场供应量凸显偏紧状态，而价格方面亦是水涨船高。个中缘由，且听笔者娓娓道来。
镀锌管走势跳涨意味明显
数据来源：钢联数据
从图1可以看出，两年多以来，焊管与带钢的价差走势相对平稳，而镀锌管与带钢价差走势却呈现出较为强势拉涨，并且价差拉大趋势仍有可能续涨。可以看出，从2018年开始，焊管与镀锌管的价差一直处于攀升的状态，且价差越拉越大。具体来看，近3年内价差峰值出现在2018年4月13日1240元/吨，即环保最严月份。
据Mysteel调查了解，从4月份至5月初，受环保高压政策影响，产能开工不足导致唐山、邯郸等地镀锌管厂库持续处于历史低位，部分规格处于缺货状态，市场整体供应略显偏紧。且从部分地区下游贸易商处了解，受货源紧张影响，部分规格资源难以从常发原产地供应，需从其他地方调货甚至订货，运输成本跳涨十分明显。所以，在环保要求持续加码的背景下，短期内镀锌管供应偏紧的局面难以根本改观，短期内价格或有强势支撑。
波动空间难分伯仲与动荡格局同时依存
图2 天津、唐山镀锌管与焊管价差走势（单位：元/吨）
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长期来看，华北地区为焊管的主要生产地，其中，天津、唐山、邯郸等地焊管产量居高不下，产品多辐射周边区域，其镀锌管产量亦举足轻重。
从图2可以看出，华北地区天津、唐山两地的镀锌管与焊管价差走势基本重合，走势趋同性高度一致。特别是当前两地镀锌管与焊管价差高点均出现在4月份，而进入2018年以后，两大品种价差均在600-850元/吨之间窄幅震荡，且整体走势仍以偏强运行为主。
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但从华东部分市场来看，上海与济南两地价差走势有明显分歧，主要集中在2016年的6-8月份及2018年的1-4月份，趋势背离，价差明显。从季节性走势来看，两个时间段前者为传统淡季，后者则处于淡季与旺季之间。可以得出，因季节性因素影响，两地市场价格竞争激烈，市场镀锌管资源有倒挂可能。根本上看，近期走势两地价差有趋于平稳之势。
图4 郑州镀锌管与焊管价差走势（单位：元/吨）
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据图4所示，多年以来，郑州市场镀锌管与焊管价差走势呈震荡上行趋势。且2018年期间价差震荡区间维持在600-900元/吨之间，较2016年300-500元/吨震荡区间直接上涨80-100%，波动空间逐渐上探高位。而2017年2-5月期间，郑州当地镀锌管与焊管价差波动幅度较大，上下幅度在300-380元/吨，趋势亦十分明显。
图5 成都镀锌管与焊管价差走势（单位：元/吨）
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据图5显示，成都地区镀锌管与焊管价差走势起伏较为明显。但仅从2018年内价差走势来看，亦出现较为明显震荡上行格局，与华北地区整体趋势一致。并且在今年4月份，两大品种价差同步出现新高。
图6 西安镀锌管与焊管价差走势（单位：元/吨）
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从图6可以看出，两年以来，西安市场镀锌管与焊管价差走势较上述其他地区略有不同。其一，两者价差波动起伏空间不大，今年以来，两者价差波动持续维持在900-1000元/吨之间；其二，2018年以来两大品种价差维持在一定波动空间，不排除后期逐渐回落的可能。
图7 沈阳镀锌管与焊管价差走势（单位：元/吨）
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从图7可以看出，近年沈阳地区镀锌管与焊管价差波动幅度较大，近期价差空间处于700-800元/吨之间。而2016年5月份价差空间出现极速上涨的格局。但2018年内两者价差呈震荡上行格局与华北地区基本一致，不排除后期继续维持宽幅动荡格局。
整体上看，纵观多年以来市场镀锌管与焊管价差走势情况可以看出，一、受环保政策影响，2018年内镀锌管产量受到一定限产后，与焊管价差出现明显拉涨；二、全国各地虽然货源出处不同，但整体价格走势基本一致；三、受运距等因素影响，西北地区价差波动体现偏弱；四、东北地区价差较其他地区偏低；五、当前镀锌管与焊管价差多数维持在高位区间震荡，后市或受环保利好支撑，镀锌管价格仍将高位运行。
原料端宽松复产涉酸企业收紧严查
据Mysteel监测显示，近期钢坯利润相当可观，个别厂家高达千元并不鲜见。受困于环保政策延续施压，部分地区钢厂开工率长期徘徊低位，对市场的坯料供应造成明显影响，此举对价格支撑作用与日俱增。但是，从近期唐山地区钢厂高炉产能利用率来看（如图8），唐山地区高炉产能利用率仍处于持续上升阶段，不排除继续走高的可能。笔者预计，随着高炉的复产增加，初始原料供应量或迎来新的高点。
图8 唐山与全国高炉产能利用率（单位：%）
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而在高炉复产的同时，下游酸洗企业开工情况却并不乐观。据部分业者反馈，为进一步加强涉酸企业的长效管理，5月初霸州召开涉酸企业综合治理誓师大会，其中72家涉酸企业和8家涉重企业参加会议。早在4月份，央视就大城和静海出现的渗坑进行过报道，由此发现大面积废酸偷排问题，以致新一轮环保大巡查对河北廊坊、霸州、天津静海地区实施严查，直接刺激了当地镀锌产品的价格拉涨。
笔者预计，当前国内对空气质量控制比较严格，所以后市不乏仍将对涉酸企业进行严格管理和管控，而相关不合格镀锌企业仍将面临被关停风险。届时受环保限产影响，镀锌管产销情况仍有出现供应紧张可能。即使目前高炉复产比较明显，后市价格或有回落可能，但镀锌管与焊管价差空间仍将维持高位。另外，在当前受环保政策影响下，镀锌管价格亦不能忽视原料锌锭价格的波动，若锌锭价格出现大幅上涨，后市运行对镀锌管价格再创新高仍将是强势推波助燃。