时代变迁，风云转换。钢铁市场大浪淘沙，坚毅而残酷地演绎着一次又一次的轮回。2018年的带钢市场，上下游淘汰产能对冲新增产能，基本面紧平衡格局延续；政策调控对冲国际矛盾，宏观环境平稳过渡；现货操作对冲期货风险，金融属性演变成熟；众多因素共同作用，造就了2018年唐山带钢价格相对平稳的走势。现跟随笔者就唐山带钢2018年的市场情况及2019年的走势预测进行简单分析，具体如下：
一、价格方面
1、带钢历年价格走势分析：
图1. 2009-2018年华北地区3.5*685带钢价格走势图
（数据来源：钢联数据）
跨度9年，华北带钢价格经历了2009-2011年震荡上行，2011-2015年震荡下行，2016年至今震荡上行的三个阶段。据我的钢铁网统计数据显示，9年时间，华北带钢最低点在2015年底，唐山1800元/吨，天津1670元/吨，邯郸1680元/吨均含税；最高点在2011年9月，唐山4800元/吨，天津4800，邯郸4880，均含税。2016年至今，震荡上行的最高点在2018年9月10日，唐山4380元/吨，天津4410元/吨，邯郸4340元/吨，较9年内高点分别相差420、390、540元/吨。
2、2018年华北带钢会议精神
整体2018年华北带钢会议结算价格跟随市场价格变动平稳运行，并于10月中下旬出现回落。截止12月26日，唐山主流355带钢市场现货成交价格3660-3690元/吨含税出厂，因瑞丰钢铁3-4线检修，报价高于市场主流价格70元/吨，为3740元/吨含税出厂。
图2. 2018年唐山市场带钢价格走势图
（数据来源：我的钢铁网）
如上图2所示，唐山地区各厂家热带价格呈现相对稳定的基差变动，但因2018年环保政策“禁止一刀切”，各钢企根据自身情况独立制定限产计划及产业升级等因素影响，市场资源占有量出现偏差，部分时间基差出现变化。反映在结算上则是2018年华北带钢结算价格450以上规格加价灵活，个别时间自行加价。
表1. 2018年华北带钢会议结算价格-唐山带钢月均价对比表
（数据来源：我的钢铁网）
说明：1、北方带钢战略研讨会结算价格为相关部门组织，北方近20家钢厂，多家港口及协会共同参与的会议，其结算价格适用于多家钢厂，价格相对均衡，具有极强的参考意义。2、近年伴随环保政策改革，厂家分阶段检修及产业升级等因素影响，各厂家资源价格出现偏差，华北带钢会议规格加价灵活，具体资源价格变动可参考我的钢铁网网站价格。
二、限产情绪不高 需求增速放缓
2018年的带钢市场整体表现为供需双降的弱稳格局，供应方面，Mysteel统计2018年唐山地区带钢总产能大约在3916万吨，正常日投放量在11.64万吨，较2017年设计产能缩减7.76个百分点。采暖季限产，据Mysteel理论测算，唐山市钢企差异化错峰生产2018-2019年合计影响铁水产能约1974.59万吨，与2017年1893.83万吨的影响量差值在80.76万吨。而考虑废钢量的添加去年有一定提升比例，今年提升空间有限，整体影响量高于去年。值得注意的是，2018年限产时间提前至10月1日，且限产执行过程当中，受禁止“一刀切”政策影响，钢企根据自身情况制定停限产计划，限产时间多数并不集中，导致市场表象整体高炉及轧线开工率阶段性的出现降幅放缓甚至小幅回升，从而造成市场限产情绪并不高的现象。需求方面，虽然2018年全年焊管类需求强劲，但制造业受国际环境影响，整体表现弱势，全年板卷价格承压运行，抢占部分带钢下游市场，致使带钢需求表观欠佳。
图3. 2016-2018年焊接钢管表观消费指数图
三、利润维持高位 库存压力较轻
图4. 2017-2018年唐山带钢库存及相关品种利润变化图
如上图4所示，2018年唐山带钢库存二季度以来保持低位，并于8月下旬开始震荡下行，屡创新低。截止12月27日，唐山热带库存为13.45万吨，同比下降60个百分点。
今年唐山带钢及热卷利润前三季度维持高位，可谓利润丰腴。但第四季度受限产不及预期及贸易摩擦等因素影响，整体价格下行，利润收窄，但价格依旧坚挺。据Mysteel数据显示，截止12月26日，唐山小窄带全年平均利润为47元/吨，较去年均值下降0.63个百分点；霸州镀锌带利润均值为166.62元/吨，同比下降15.3个百分点；4寸375焊管全年利润均值为11.7元/吨，同比回升78.8个百分点。由以上数据可知，今年整体镀锌冷轧类产品利润有所降低，而焊管类利润小幅回升，结构调整促进焊管产量增加，一定程度上对带钢价格形成支撑。
五、2019年唐山带钢市场逻辑展望
就当前唐山带钢市场情况来看，截止12月27日，唐山钢企集中限产，供应压力较轻，带钢库存处于历史低位，下游冬储意识清淡，整体基本面依旧处于供需两弱的紧平衡状态。目前厂商关注的两大矛盾点，一是唐山钢企限产情况，即何时复产。二是国际环境走势如何，即宏观及期货市场变动。就2018全年长流程钢厂利润丰腴来看，年终阶段钢厂或多采取保价政策为主。但市场缺货现象严重，加之第四季度市场断崖式下跌导致多数协议户及下游亏损严重，目前厂商及下游多挺价操作。整体市场心态偏于谨慎。预计年前阶段唐山带钢市场或震荡为主，整体波动幅度不大。
2019年的唐山市场历经两年的供给侧改革的洗礼之后，产业升级的同时供应压力有所减轻，整体长流程厂家资源或更多直发下游。加之唐山及周边部分钢企的搬迁转移，2018年唐山完成13家钢铁企业退城搬迁，产业集中的压力有所放缓。市场流通资源减少，低库存状态或依旧形成常态。目前国际经济环境不稳，美联储加息2019年国际货币收紧政策或有放缓，我国经济发展在政策支撑与外围压力博弈之下面临较大考验。但这对于市场嗅觉灵敏，金融属性超强的华北带钢市场，不乏也是一种机遇。建议厂商保持一份平常心，理性观市，稳健为主，切勿盲目操作，以降低风险。