2018年即将走过，2019年的大门也将开启。回顾2018年钢市行情很好的体现了“淡季不淡，旺季不旺”，上半年螺纹、热卷价格持续走高一度突破往年同期高点，而冷镀价格在热卷的带动下“被迫”跟随。但进入下半年以后，尤其是10月份过后，本应该有新一波行情，但冷镀价格在螺纹钢、热卷的快速回调中也未能幸免，特别是在需求端支撑乏力的情况下，下跌速度及幅度更是快且大。使得客户对于年前的备货和19年行情相对保持谨慎。现笔者通过以下几点对武汉冷镀行情进行总结和展望。
冷轧价格低于往年同期
图一：武汉冷轧价格走势对比图
数据来源：钢联数据
笔者认为，今年冷镀行情一共可分为两个阶段，第一阶段：平稳上扬。从图中可以看出，2018年年后，冷轧价格与前两年相比，价格走势平稳且一直处于高位运行，直至9月份达到最高点4900元/吨。第二阶段：震荡向下。进入10月份以后，价格出现明显回调，且跌幅较大，短短一个月时间，从4900元/吨跌至11月底4250元/吨，跌幅达到650元/吨。据了解，11月份贸易商订货价格仍旧维持高位，使得期现倒挂严重，贸易商亏损接近400-500元/吨。从那以后，商家订期货更加谨慎，各大户都有延迟订货等待钢厂的优惠政策再决定订货量的多少。
镀锌价格坚挺
图二：民营与国营厂镀锌价格走势
数据来源：钢联数据
对比今年国营厂与民营厂镀锌价格走势，两者间基本保持合理价差水平，期间并没有出现较大分歧，紧跟热轧板卷行情。上半年，热轧板卷盘踞高位，迟迟不下，民营厂采购成本偏高，使得成品材镀锌价格也是难有下跌，尽管贸易商出货困难，但考虑到钢厂方面结算价也没有降价销售。直至10月份以后，在大家寄希望于四季度板卷销售旺季能出现主动上涨行情下，从现阶段来看，似乎也是事与愿违。镀锌价格在下游需求低迷，市场商家出货不畅以及库存出现攀升的拖累下，开始松动。民营厂受外围市场影响，下跌速度更加迅速，国营厂本身订货成本高，且订货量不大，因此价格持续坚挺，且与民营厂保持200元/吨以内的相对合理价差，并不像其他区域民营与国营几乎无差别的情况。
冷镀库存保持低位
图三：冷镀库存情况
数据来源：钢联数据
据本周最新库存统计，武汉市场冷轧库存1.96万吨，较上周下降0.08万吨。镀锌库存1.15万吨，较上周下降0.05万吨。从上图中可以看出，今年4月份开始，武汉冷轧一直处于去库存状态，前期由于期货价格偏高，贸易商倒挂，因此减少订货量降低库存积压风险，所以才没有造成库存的增加。而近几月下游需求表现实属一般，终端客户采购需求锐减，每月固定订货量直线下降，因此贸易商无论是市场流通备货或者是终端备货均有减少，也就使得社会库存呈下降趋势。镀锌库存情况稍好，市场每月固定与钢厂方面签有协议的贸易商不多，且按照整年协议量来看，每月订货相对平均，期间虽有减少订货但也会通过其他有价格优势的钢厂订一部分现货，因此镀锌库存相比冷轧变化并不明显，且波动不大。
节后商家备货意愿
冷镀板卷与其他品种相比，钢厂方面并没有所谓的冬储政策，与贸易商沟通了解，1月份订货量也基本按照年度协议量订货，但是考虑到1月份的实际销售天数以及预期考虑，贸易商可能会相应减少订货量来缓解压力。一方面，年底大部分商家面临还款，另一方面，对于年后行情走势并不看好。因此，笔者认为对于冬储备货还需谨慎对待，市场大户可根据现有库存规格做相应补充，市场中小户可在年前根据现货价格适当采购，不适宜大量做库存。
总结
通过以上几点来看，2019年武汉市场冷镀行情基本格局不会发生大的变化，冷轧板卷仍以本地武钢为主，而镀锌板卷也基本以武钢、黄石山力、宜昌国诚等资源为主。本地民营厂镀锌走势则需依据热轧采购成本为依托，因此热轧板卷更需值得关注。武汉地区受外来资源略有影响，但消化量本地钢厂仍占大比例，除非两地间价差过大，采购客户才会有所考虑调其他地区资源。而从今年冷镀下游汽车行业数据来看，目前在经济面临较大下行压力的情况下，明年汽车产量甚至可能会继续呈现负增长的情况，汽车产业将面临非常大的压力。因此，笔者对于明年冷镀行情持谨慎态度，实际的需求好转才是支撑价格的关键因素。