一、一月份均价较去年降7%
从图一可以看出，2018年带钢市场整体表现高位震荡，2018年乐从带钢均价4134元/吨，同比17年3812元/吨,16年2637元/吨，分别高出了322元/吨、1497元/吨。2018年3月底价格出现超400元/吨跌幅，但随后震荡上行，整年表现高于2017年。11月初价格出现大幅下跌，12月份低位回升后价格重心下移。据统计，2019年1月份均价3841元/吨，2月份截至目前主流3850元/吨，较2018年均价下移7%。若按照我的钢铁大宗商品年会预测“2019年钢价均价较2018年均价下行10%”推断，当前价格风险已大量释放。
数据来源：钢联数据
二、相关联品种价差尚合理
众所周知，热轧卷板与热轧带钢的相关联性极强，当热轧带钢价格高于热轧卷板加上纵剪费总和时，热轧卷板便会吞噬热轧带钢部分需求；而冷轧带钢作为热轧带钢的下游，当两者价差小于加工成本时，冷轧带钢也会吞噬热轧卷板需求。热轧带钢贸易商往往也会根据南北价差、当地品种价差灵活调整热轧带钢发货量。从春节后品种价差来看，目前热轧带钢主流3850元/吨，热轧卷板价格主流3830元/吨，冷轧卷板主流4340元/吨，品种价差尚属合理。
图二：乐从市场热轧卷板-带钢价差走势图
数据来源：钢联数据
三、库存累积速度不及去年
2018年带钢库存均值14万吨，2018年春节后，乐从热轧带钢库存总量在春节后第三周达到年内峰值25万吨，较2017年峰值41万吨下降16万吨。春节前最后一周库存15.4万吨，较去年春节前16万吨下降0.6万吨。今年春节后第一周乐从热轧带钢库存总量为17.2万吨，截至2月21日乐从热轧带钢库存19.1万吨，较去年同期的23万吨减少3.9万吨；去年同期库存最高点为25万吨，当前市场库存仍在累积，目前在途资源较多，但到货时间较为分散，预计今年库存高点较去年同期有所下降。热卷方面截至上周乐从市场热轧卷板库存68万吨，较去年同期增加约8万吨。就本身带钢库存总量而言，压力并不大，但热轧带钢受热轧卷板影响较大，热卷供应压力也不可忽视，后期需重点关注。
图三：乐从市场热轧带钢库存走势图
数据来源：钢联数据
四、今年带钢新增产能较多
据Mysteel调研，带钢产线淘汰集中期在2017年，2018年有GF、SB等少数淘汰产线。2018年初至2019年全国带钢新增产线共有11条，新增产能约1700万吨，其中2018年新增产能1200万吨，2019年新增产能500万吨。其中华南区域有两大钢厂带钢产线计划今年投产，整体到货成本低于北方材料，这将对乐从市场现有资源格局有所冲击，产能区域性呈现越来越明显。另外，据悉热卷也有超千万的新增产能，下半年供应端压力加大。
综上所述，就当前价格而言，2019年1月份均价较2018年均价低7%，价格风险大量释放；目前相关联品种价差相对合理；热轧带钢本身库存总量较去年同期下降，当前库存压力并不大，但热轧卷板库存增量较为明显，相关联品种价差走势需重点关注；2019年热轧带钢供应压力增加，资源供应格局或有变。总之，当前市场需求尚未完全恢复，电弧炉开工率较低，当前价格风险较低，库存总量低于去年同期水平等这些都是利好消息，当前市场多头占据上风；但新增产能较多，相关联品种库存增量较大，中美贸易摩擦结果未知等因素同样不可忽视，另外热轧带钢走势受卷螺等品种影响较大，要密切关注相关联品种价格走势，建议商家合理操作、理性经营，切勿盲目追高。