从宏观到历史 钢价这么走

2019年环保限产不放松；积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。供给侧改革的快速见效，奠定了供应端高利润的回报。但从需求方面来看，部分认为没有完全跟进，对市场仍有看空情绪。后期钢市是偏空还是利好？从以下角度进行阐述。
一、 宏观方面：
1、M2不搞大水漫灌，要稳定金融杠杆。
要求保持适度融资规模，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，引导金融机构利用降准资金支持小微企业等。
2、 坚持“房住不炒”，明确“一城一策”。一城一策的实施，使部分楼市出现回暖现象。
3、加大外资引进力度，降低准入门槛。
2018年全年，我国新设外资企业超过6万家，增长69.8%，实际使用外资1350亿美元，增长3%。2019年一季度，我国实际使用外资2422.8亿元人民币，同比增长6.5%(折358亿美元，同比增长3.7%，未含银行、证券、保险领域数据，下同)。3月当月实际使用外资951.7亿元人民币，同比增长8%(折141.1亿美元，同比增长4.9%)。一季度全国新设立外商投资企业9616家。
4、 一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，超出预期。
5、一二月份分两次降准，受降准和节后资金向银行体系回流的影响，一季度银行间流动性水位都处于较高的水平。无论从改善银行体系流动性来看、还是从支持实体经济的角度来看，准备金率都有继续下调的空间。预计六月份再次降准的可能性大。
6、今年中央预算内投资安排5776亿元，比去年增加400亿元。在具体工作中，我们注重提前谋划、周密部署、加强调度，加快中央预算内投资下达进度，一季度已下达超过80%，保障了重点建设项目资金需求，为实现经济平稳开局发挥了积极作用。
7、钢铁业或出现超预期的限产：唐山、邯郸、临汾相继公布二、三季度错峰生产方案，如果严格执行影响钢产量可能达到10万吨/天。其它地区也有商讨或预出关于错峰生产方案，整体对市场将形成有力支撑。山东自4月18-5月17日，将出动8个检查组，开展为期30天的大气污染重点整治专项行动。《徐州市大气污染防治条例》将于5月1日施行。
8、河北明确，2019年年内再压减钢铁产能1400万吨、煤炭1000万吨、水泥100万吨、焦炭(2025, -3.50, -0.17%)300万吨、实现张家口、廊坊钢铁产能退出。山西等地均有推进。
从宏观方面来看：资金流通增加，基建开工增加，环保不放松，以及后期的错峰生产及去产能均是利好表现，对市场形成强有力的支撑。金融加大力度支持实体经济的重要环节。
二、从期货影响及价差来看：
自2018年4月、8月、11月及19年3月份期货均较现货价格先于下跌，看空情绪较浓的现象。主要受金融影响及对市场信心不足所致，而现货价格则因供给侧原因及需求而有支撑。致使期现价差拉大，最终期货上行并进行修复。
三、从开工率来看：
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.46%，环比增1.05%，同比增3.6%；复产高炉增多，市场投放量将增加，市场压力将加大。对市场属于偏空心态。最终仍要看对二三季度错峰生产的执行力度及下游基建等行业的实际开工及需求力度。
四、从建材成交量来看：
截至4月18日全国建材成交量161874万吨。1月-4月18日止建材成交量平均同比增长14.7%。螺纹成本3377元/吨，同比上升19.79元/吨，盈利下降23.71%。35个城市螺纹库存为709.09万吨，同比减少58.07，月环比减207.85，年同比减5.46万吨。螺纹钢至4月30日计划产量同比下降38.13%。环比下降16.81%从钢联数据看，整体成交量上升，库存下降说明下游需求有支撑。而成本上升，盈利空间有限，同时支撑钢价高位运行。
五、原料方面：焦炭盈利状况较低水平，因焦企开工率下降，库存有所下滑，对焦炭形成支撑。因近期钢材趋强，改变产业链利润分配不均的诉求不断传出，本周山西，河北陆续有焦企提涨100元/吨。
矿石：由于前期国外矿山事故不断，供应相对偏紧，矿石价格持续上行。因矿价过高，采购依旧偏谨慎，同时在中小型矿山复产的情况下，部分钢厂开始偏好国内矿，增加了一定配比，进口矿价格承压。
六、 下游行业：
国家发改委办公厅近日下发了关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案（2019－2020年）（征求意见稿）》意见的函。在征求意见稿中，拟开展家电“以旧换新”活动，对新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴，单台上限800元。
综上：银四目前整体指标尚可，除高炉复产增多，对市场增加压力外，钢材库存下降，盈利空间降低对市场都将会形成有力支撑。金融及基建投资的到位均有助于市场的稳健运行。期间市场会有适度回调，但五月市场仍可期。