回顾2019年山东热轧板卷市场行情，总的特点是：供需格局改善、价格高位运行、振幅明显收窄。从价格方面，今年全年价格热卷价格波动幅度较小，多数经销商表示市场波动操作难度加大；从供应来看，山东板卷企业下半年产量有所下滑，市场供应始终保持在140-150万吨/月水平；从需求端来看，本地的济南、青岛、泰安、聊城、临沂等地仍然是消费主导市场，资源流向分布结构变化不大。那么2020年的运行逻辑将会怎么样？本文笔者将做简单探讨。
一、山东热轧板卷价格回顾
图1：山东热轧板卷价格运行情况（济南、元/吨）
数据来源：钢联数据
截止31日，山东热轧板卷价格收于3790元/吨，较年初上涨20元/吨，涨幅0.5%。全年最高值4000元/吨，最低3570元/吨，波动430元/吨；均价3794元/吨，较去年降低328元/吨。从价格走势来看，2019年山东热轧板卷价格呈现前高后低走势，下半年均价下跌118元/吨，但年度波动幅度明显较窄。
另外，对比山东及河北市场价差来看，2019年两地价差有明显缩小。根据统计数据，山东市场与和河北市场全年平均价差只有37元/吨，部分时段山东市场价格要低于河北市场，这与2017-2018年形成明显反差（图1所示）。
二、2019年下半年市场供应量有所下降
图2：山东市场主要钢厂产量调研（万吨/月）
根据笔者跟踪调研，2019年山东热轧板卷市场供应量有下降趋势。如图2所示，上半年的月平均供应在145万吨/月水平，下半年在泰钢等钢厂检修以及山钢日照热卷产量10月份开始下降等因素共同影响下，山东市场热卷钢厂产量明显下降15万吨/月，目前维持在130万吨/月水平，这也是11月之后山东市场热卷价格一直居高不下的很重要原因。根据目前钢厂的生产情况来看，在山东市场主导钢厂春节前后没有明显检修的情况下，热轧板卷的产量将维持在135-140万吨/月的产量水平，供应结构不会有大的变化。
三、2019年经销商利润收窄
图3：山东市场部分贸易商盈利情况（元/吨）
根据笔者初步调研，2019年山东经销商平均利润水平继续收窄至33元/吨，与往年相比，呈现继续下降的态势。主要原因有3点，第一是2019年全年钢材价格波动区间收窄，多数贸易商没有囤货或者其他波段操作，没有赚取波段行情利润；第二是钢厂结算价格透明，利润较为固定；第三是中间流通环节费用增加，2019年河北市场资源往山东市场流入汽运资源受到很大影响，运费上涨30%左右，同时部分市场短途运费也明显上升，对贸易商利润影响较大。
总结
综上所述，2019年山东热轧板卷价格呈前高后低走势，相对前两年基本平稳，但经销商盈利水平表现一般。2020年山东板卷有望出现改善，主要原因有以下几点：从供应端来看，本地钢厂产量不会明显上升，部分时段产量还可能出现下滑，市场将继续在低压状态下运行；从流通环节来看，本地流通环节在下半年基本理顺，贸易商和终端市场逐步接受目前严格管控环境，后期贸易商承担成本可能向下游分担，贸易商利润将有所回升；从钢厂政策来看，在下半年钢厂持续盈利的大背景下，2020年钢厂后结算和返利政策可能会提升经销商利润。总体来讲，2020年山东热轧板卷市场的基本面依旧较好，上半年市场有望延续目前供需格局，市场供应量可能是制约价格运行的主要原因。