概述：4月份受全球新冠肺炎大面积爆发的影响，全球经济发展受损，尤其制造业全球产业链的发展模式，不仅让国内的钢铁原材料出口受到影响，其下游成品材的出口亦受到压制，面对高库存的压力，市场整体心态表现不乐观，降价去库存、降低风险等谨慎操作的模式是贸易商主要的方向；而中间商的蓄水池功能也基本为零，下游采购也是按需为主。
一、冷轧板卷出口价格下降
4月份全球钢铁价格指数跌幅明显，截至4月24日，Mysteel全球钢材价格指数为168.8，月环比下降4.34%；分区域来看，其中北美地区跌幅最为明显，月环比下跌9.85%，欧洲和亚洲分别下跌4.94%和2.46%；分品种来看，其中扁平材下跌较大，月环比下降6.03%，长材月环比下降2.29%。
从全球市场来看，受疫情的影响，各国的制造业生产出现停滞，虽然国外板材产量也在下降，欧洲地区预计今年产量减少20%，但是市场需求仍然偏低，整体基本面不平衡，导致各地区的出口价都有了不同程度的下调；近期中国各品种价格虽然都有不同程度的下跌，但与国外采购商出价仍有一段距离，各大钢厂及出口商皆表示四、五月份订单寥寥无几。
图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据
表一：主要国家冷轧板卷进出口价格 数据来源：钢联数据
二、冷轧板卷供应同比去年下降，预计5月份环比继续减量
根据Mysteel的调研，截止4月30日的钢厂生产数据，29家冷轧生产企业产能利用率为78.45%，月环比增加0.42%，周产量为79.31万吨，月环比增加0.43万吨。从月均产能利用率来看，4月份平均产能利用率为78.59%，环比3月份周均产能利用率上升0.79%，同比去年周均产能利用率下降2.73%。从同口径数据来看，虽然4月份环比没有明显的减量，但因为订单以及亏损等原因，钢厂生产同比去年已经出现明显的下降；另外由于样本的因素，从全样本数据来看，4月份冷轧产量环比实则已经表现为下降；同时，从产品结构来看，冷轧板卷的产量环比表现为减少，转化为冷轧硬卷。
对于5月份的产量计划，从目前了解的钢厂生产来看，因为订单及亏损继续延续的因素，大部分钢厂都有减产的计划，预计5月份29家样本口径的平均产能利用率为73.5%，或会达到近几年来的新低水平。
图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
表二：全国冷轧钢厂周生产调查数据 数据来源：钢联数据
三、冷轧板卷出口受阻
根据Mysteel对于国内主要冷轧钢厂样本企业出口情况的调研，4月份冷轧出口量为13.8万吨，月环比减少8.2万吨，降幅为37%；另外根据钢厂和出口商的反馈，由于疫情对国外经济的发展造成的严重影响，即使国外自身钢厂减量的情况下，需求仍表现差劲，因此5月份计划出口量继续下一个台阶，仅为6.7万吨，环比4月份继续减少7.1万吨，降幅达到51%。
四、冷轧板卷下游需求情况
（一）5月份下游企业处于原料库存消耗阶段
4月30日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存138.88，周环比减少2.63，月环比减少6.73，年同比增加20.63；另30日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存211.23，周环比减少4.56，月环比减少10.24。（单位：万吨）
从下游原料库存的调研情况来看，涉及出口的企业纷纷表示入库的或者已经下订单在途的原料库存比正常的库龄要多20-30天，因此5月份更多的是消耗原料库存，除了部分规格的补货，正常的月度采购计划环比基本下降了一半甚至更多；因此虽然5月份供应会下降，但认为需求的降幅更大，供需矛盾依然突出；而高库存的现象或也会成为常态。
表三：全国冷轧周库存调查数据 数据来源：钢联
图三：冷轧板卷厂库走势图 数据来源：钢联数据
图四：冷轧板卷社库走势图 数据来源：钢联数据
图五：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据
（二）汽车产销同比仍大幅度下降
2020年4月10日，中国汽车工业协会线上召开月度信息发布会，公布了2020年3月中国汽车工业运行情况，数据显示，随着行业内企业有序复工复产进度加快，当月产销量明显回升， 3月份汽车产销分别达到142.2万辆和143.0万辆，环比增长4倍和3.6倍，但同比仍呈现较大幅度下降，分别下降44.5%和43.3%，疫情的负面影响仍在持续 。
图六：汽车产销走势图 数据来源：钢联数据
（三）汽车库存预警指数环比下降，但仍位于荣枯线之上
根据中国汽车流通协会发布最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查显示，2020年3月汽车经销商库存预警指数为59.3%，环比下降27%，同比上升7.2%，但库存预警指数仍位于荣枯线上。
图七：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据
五、独立轧钢企业亏损200元/吨左右
根据Mysteel对个别独立轧钢企业的成本跟踪显示，由于冷热价差持续的低位运行以及冷轧现货价格的下调，4月份钢厂冷轧结算价月环比下调200-300元/吨；另外从价格调整的时间周期来看，由于出结算价主要在中下旬，而4月下旬价格窄幅震荡运行的格局，因此4月份商家亏损力度环比有所减少，钢厂的亏损在4月份体现的明显起来。
图八：独立轧钢企业成本 数据来源：钢联数据
六、4月份冷轧板卷价格继续下跌
截至4月30日，冷板相对价格指数为85.97，月环比下降5.88%，降幅较3月份有所收窄；年同比下降16.84%。具体价格方面：据Mysteel数据统计，截止4月30日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为3825元/吨，4月份累计下跌209元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为3670元/吨，4月份累计下跌140元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为3640元/吨，4月份累计下跌150元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为3650元/吨，4月份累计下跌210元/吨，4月份主要城市跌幅均表现为收窄。
表四：冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总 数据来源：钢联数据
图九：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据
（一）冷热价差进一步收窄
分钢材品种来看，涉及家电、汽车零部件出口的钢铁原材料均表现为困难的阶段，即使大环境出现小幅反弹迹象，其也很难明显跟踪；截至4月30日，全国冷热价差412元/吨，月环比下降176元/吨。
图十：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
（二）终端区域价格表现更差
截至4月底，广州与上海地区的价差为-20元/吨，月环比下降70元/吨；广州与天津的价差为10元/吨，月环比下降80元/吨；从区域价差来看，作为家电等终端制造业聚集的地方，华南表现得最为惨淡，由于涉及较多的出口产品，大部分下游企业都有调休等放假制度。
对于5月份区域价差表现，一方面，由于区域价差持续缩小，因此资源南下的动力不足，北方钢厂资源投放更倾向于天津及周边；另一方面，5月份本钢减量较大，华东作为其主要投放区域，对于华东地区的供应起到了利好，对现货价格的坚挺也有促进作用；最后，柳钢作为华南主要投放的区域，虽然有减量以及改变资源投放的区域，但供需压力依旧是最为严重的一个区域，认为5月份区域价差依然处于不平衡的状态。
图十一：南北价差走势图 数据来源：钢联数据
七、5月市场预测：供应虽然减量，但预计需求减量更为明显，另下游消耗库存为主，预计5月份冷轧板卷继续震荡下行。
从供需基本面来看，5月份因为亏损以及订单不佳的因素，各大钢厂纷纷减量，根据测算，5月份冷系产品减量将超过50万吨，与正常生产相比降幅约为6.5%；但从钢厂的出口订单和下游原料采购调研来看，需求的减量远超过6.5%的产量降幅，因此5月份的供需矛盾依然突出。
另外从库存来看，虽然4月份库存月环比出现了下降，但同比依然处于高位的状态；据部分下游企业反馈，进入7-8月份高温季节，对于家电企业来说，又是传统的淡季，面对出口订单的取消和延后，5月份消化现有原料库存是最主要的；从中间贸易商的囤货能力来看，由于持续下跌的行情，蓄水池功能也基本降为零；因此认为高位的库存或成为常态。
（Mysteel.com品种研究部 胡赛男 021-26093781 编辑，未经许可，请勿转载）
