概述：十月京津冀建材价格开始震荡上扬的走势，十一长假库存累积，但随着下游需求的恢复，市场去库存速度加快，预期开始向好，迟来的银十，反弹走势较为纠结。短期来看，京津冀钢厂投放量减少，需求复苏，库存下降速度加快，供需关系转好，尚可支撑价格继续反弹。对于下月市场走势，下面让我们一起来具体分析：
一、价格变化
10月京津冀建筑钢材价格回升，但依然没有摆脱7月以来的震荡箱体，价格波动幅度较小。虽然成交活跃、下游需求好转，但反弹持续的时间还很难估计；另一方面，供需错配对价格反弹也起到了较好的支撑，钢厂到货较差，市场大螺纹资源也开始出现货少或缺货的情况。具体来看，十月长假期间仍有少量需求，且库存增长低于预期，节后首周现货与期货价格均展开反弹，库存进一步消化，除北京市场外，京津冀其他区域库存均回归去年同期库存水平，月末价格进一步拉升，商家惜售心理逐渐显现，呈现量价起升的局面。
图1：10月北京市场建筑钢材价格走势（数据来源：钢联数据）
表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）
分市场来看，截止10月底，京津冀各区域螺纹钢价格在3750-3790元/吨，月环比反弹70-120元/吨，全国均价上涨102元/吨。盘螺方面，全国均价上涨125元/吨，京津冀区盘螺价格在4000-4150元/吨，月环比反弹40-190元/吨。可以看出，持续弱势的螺纹逐步走强，而盘螺分化较为明显。唐山市场受TG搬迁、TY产能退出影响，资源供应减少，价格表现最为强势。
二、钢厂生产情况分析
1、钢厂产能利用率
10月京津冀螺纹产能利用率41.71%，环比减少12.16%，较与去年同期低6.84%；线材产能利用率48.24%，环比9月微增0.76%，较去年同期高8.37%。全国螺纹钢厂产能利用率环比下降2.84%，较与去年同期高2.14%，线材产能利用率环比微增0.98%，较去年高4.15%。
图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
螺纹钢厂产能利用率明显下降，且对京津冀区域投放量减少，加上进入下半年的需求旺季，短期的供需错配，会对价格起到向好的推动。
2、钢厂库存
图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）
10月京津冀钢厂螺纹钢厂库库存明显下降。环保限产，钢厂铁水不足；另一方面，钢厂铁水向板材转移的情况，厂库库存明显下降。截止10月30日，京津冀区域螺纹钢厂库存环比下降35.78%，同比去年低6.64%，线材库存环比下降30.38%，年同比高22.04%。全国螺纹钢厂库存环比下降12.71%，线材钢厂库存环比下降5.45%，分别较去年同期高24.68%和低2.94%。
三、市场库存分析
图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
截止10月30日，京津冀螺纹钢和线盘市场库存环比下降34.58%和上升15.51%，年同比库存分别高4.77%和低8.57%。全国螺纹钢和线盘市场库存环比下降21.86%和20.00%，年同比库存分别高41.36%和低7.76%。全国和京津冀螺纹市场库存都出现环比明显下降的情况，10-11月是全国建材的消费旺季，市场去库存速度加快，但京津冀盘螺库存反而上升，价格也表现相对弱势。
四、成交分析
图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）
从全月的成交量来看，10月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在4.31万吨，较9月份日均增加0.94万吨。现货市场成交活跃，资源分流好转，下游工程需求复苏都支撑供需关系的好转。
五、品种利润分析
图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）
10月随着下游工地需求的好转，螺纹钢利润有所好转，截至10月31日，带钢盈利空间依然最大，在357元/吨，第二，热卷吨钢盈利187元/吨，均好于螺纹，螺纹吨钢盈利仅107元/吨。从全月的利润均值来看，螺纹月均利润60元/吨，上升61元/吨。
据我网对京津冀区域螺纹钢厂的成本调研，目前钢厂生产成本在3400-3500元/吨左右，盈利虽有好转，但依然维持偏低水平。10月仅热卷盈利均值环比下滑，但依然高于螺纹。
十一月份市场预判
国外疫情二次爆发，欧洲各国采取严格封锁措施，经济增长受到抑制，金融市场动荡，原油、贵金属等大宗商品价格下跌，而美国疫情新增病例继续创新高加剧了市场风险。
国内十四五规划框架和发展目标转向扩大内需和双循环战略，房地产市场去杠杆、保稳定成为常态，严查资金违规流入房地产，对中长期黑色系商品价格不利，而短期消费维持高位，主要是前期工程项目赶工期所致，钢材去库存仍有压力。
十月建筑钢材消费超预期，市场价格谨慎上涨，供需错配对短期市场有较好的推动，但中长期看，十一月是下游需求由增转降的分水岭，库存压力和需求趋弱预期又限制钢价反弹空间。预计，十一月京津冀建材价格仍有上涨空间，但不可估计过高。