用什么词来形容现在的冷轧镀锌价格，或许没有比“一山更比一山高”更贴切的了。即使是在价格洼地的乌鲁木齐冷轧，现在的冷轧价格也已经破5000元/吨。截止到10日，上海冷轧1.0mm鞍钢5510元/吨，镀锌首钢1.0mm 5700元/吨。而在9日，板材领头羊企业宝钢出台1月份的期货价格政策，再次刷新了客户的认知，其中冷轧基价上调500，热镀锌基价上调500。对于当前的高位价格，贸易商有不同的看法，乐观派认为，此轮涨价有望持续到明年一季度；而谨慎者认为，当前的价格已经刷新了近十年的高位，登高易跌重。那缘何冷轧镀锌价格为何如此拉涨，其背后运行的逻辑，我们一起来找寻。
图1：北方地区冷轧镀锌钢厂出厂价格简报 数据来源：Mysteel冷镀部
原料端价格方面看：12月9日煤炭板块强势上涨，动力煤盘中再封涨停，截至收盘，涨幅为4.00%，涨停报727.8元/吨，刷新上市新高。焦煤涨近6%，焦炭期货涨超1%，价格分别创下四年和两年以来新高。而螺纹钢、热卷、铁矿石等品种均出现不同幅度的上涨。现货方面，进口矿价格大幅拉涨，创近8年来新高，焦炭第八轮提涨落地累涨400元/吨。7日邯邢带钢协会上调12月份热卷指导价格，热卷普碳（1010系列）由4200元/吨上调至4500元/吨；SPHC 由4200元/吨上调至4500元/吨。本已经高位的价格为何能够一直强势拉涨，原料端的支撑尤为重要。
需求端方面看：海关公布11月进出口数据，其中11月单月出口同比增长21.1%，预期值12%，前值增长11.4%，继续好于市场预期（以美元计）。出口的数据向好，主要是因为国外疫情依旧严重，疫情冲击海外供给，订单向中国持续转移。汽车出口增速由10月的9.8%上升至30.5%；家用电器出口增速由10月的39.7%上升至61.9%。而家电、汽车是冷轧镀锌最主要的下游企业。
图2：2020年汽车家电出口同比数据 数据来源：产业在线
供应端方面看，据Mysteel调研，当前各大国营钢厂冷轧基本都是满负荷生产，截止到2020年12月4日，全国冷轧板卷钢厂产能利用率为83.25%，去年同期为76.45%，刷新了两年来的新高。镀锌方面看，11月份以前，全国镀锌板卷产能利用率一直在70%以下。截止到12月4日，全国镀锌板卷产能利用率为71.94%，亦是近两年来的高位水平。钢厂方面了解，无花镀锌的需求明显好于有花镀锌，也主要是因为无花镀锌主要用来家电以及汽车方面。并且部分钢厂透露，1月份的订单已经提前接满，需求端对钢价依旧有强劲支撑。
图3：全国冷轧板卷钢厂产能利用率 数据来源：钢联数据
图4：全国镀锌卷钢厂产能利用率 数据来源：钢联数据
心态方面看，Mysteel钢材市场心态指数描述：指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平。从市场心态方面看，从2020年10月份开始，市场对于热卷、冷轧、镀锌市场的心态指数由40.13 、37.83、39.04一路调整到当前的63.69、73.03、70.49。并且下游端的信心指数明显长于原料热卷端。
图5：Mysteel板材市场心态指数 数据来源：钢联数据
宏观面支撑：商务部称将开展新一轮汽车下乡和以旧换新。商务部：将着力推动扩大重点商品的消费。比如，鼓励相关地区优化汽车限购措施，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；落实全面取消二手车限迁政策，健全报废汽车回收利用体系；积极发展汽车养护、维修、保险、租赁等汽车后市场，畅通新车、二手车、报废汽车的流通循环。再比如，鼓励有条件的地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴；鼓励发展“互联网+废旧物资回收”新模式，促进家电家具等更新换代。
在国外疫情没有明显好转的前提下，海外订单或将继续向中国转移，出口对于钢价的支撑有望维持到明年一季度。且当前原料端对于钢价的支撑依旧强劲，在铁矿价格拉涨、焦炭八轮提涨400元/吨等情况下，成材价格在成本攀升的基础上被迫抬升价格。综合来看，年前冷轧镀锌价格有望继续拉涨，后期需要关注的是市场库存的累积速度以及海外出口数据变化。更多关于冷轧涂镀的数据，请关注Mysteel 12月18日在上海圣诺亚皇冠举办的冷轧涂镀分论坛，届时冷轧涂镀年报将隆重发布。让我们齐聚上海，着眼长远、把握大势，开门问策、集思广益，共同探讨后期市场走势并提出对策建议，详情请点击：2021（第三届）上海大宗商品周>>