近期受到黑海地区国际冲突影响，全球部分大宗商品价格大幅上涨。由于俄罗斯及乌克兰钢材及废钢资源的断供，海外国家增加了对中国板材的需求，一定程度拉动了螺纹钢价格的上涨。然而随着部分省市疫情防控的实施，下游施工受限，上周国内螺纹钢价格总体呈现先扬后抑的态势。
数据来源：钢联数据
【房建、基建表现】
从国内大需求环境来看，2月存量社融、M2增速分别较上月回落0.3、0.6个百分点，主因是企业中长期贷款增幅收窄和居民中长期贷款首现负增长，前者反映了实体经济融资需求尚待恢复，后者反映了房地产市场依旧低迷。
2月企业中长期贷款同比少增5948亿元；居民中长期贷款净融资额减少459亿元，是有统计以来首次负增长，同比多减4572亿元。政府债券和企业债券为主要支撑，表明基建开始发力。多地计划提升投资增速，特别是基建投资增速。一季度专项债发行规模提升，并且经济条件较好的省份的专项债发行占比提升，汇总到全国层面即专项债运用效率提升。同时据Mysteel调研全国12099个工程项目开工率来看，截止3月初，全国工程项目开工率为80.4%，华东市场、华南市场项目开工率分别为86.5%和85.4%，全国绝大部分地区的项目复工形势持续向好。
而房地产方面来看，春节以来多地陆续放松房地产按揭贷限制，房地产调控再优化进程正在从供给端走向需求端，居民首套、改善性住房需求正合理释放，促进地产投资缩小降幅。2月居民中长期贷款净融资额减少459亿元，是有统计以来首次负增长，同比多减4572亿元，反映房地产销售仍未回暖。2月30大中城市商品房成交套数同比-28.36%、成交面积同比-27.30%，各地虽陆续出台房地产宽松政策，但效果暂未显现、力度仍待加强。
值得注意的是，今年的政府工作报告没有提及房地产税的相关问题。2021年下半年以来，房地产市场持续转冷，房价整体下行，而2022年上半年市场下行压力仍有延续。考虑到房地产行业占总体经济的比重较大，全年目标以“稳字当头”，因此至少在今年上半年对地产有压力的政策大概率会暂缓推进。
另外，住建部于2月底表示，计划2022年能够建设筹集保障性租赁住房240万套（2021年为94.2万套）。央行与银保监会表态针对保障性租赁住房的金融支持不纳入房贷集中度管理。在政策的支持下，预计2022年保障性租赁住房将迎来爆发式增长。一方面贯彻了“房住不炒”的定位，而另一方面也稳住了经济高质量发展的基础。
【螺纹钢库存、供应】
据Mysteel调研显示，本周正式进入年后去库通道，螺纹厂库为292.28，较上周下降28.02万吨，螺纹社库为991.91，较上周下降8.53，但螺纹周度产量增幅2.21%，叠加后期钢厂存在复产预期，螺纹供应或将继续增加。
数据来源：钢联数据
近期钢市冲高回落，整体高位震荡盘整运行。现随着下游需求不断复苏，钢材库存告别累库阶段进入去库通道。然而即使库存实现了一定程度的去化，若仅就需求而言，其表现却不如市场预期。在气温明显回暖的本周，下游需求仍未见明显释放，市场商家反馈出货也是难言顺畅，预计后期库存下降速率较为缓慢。
【展望】
3月为传统施工旺季，钢材需求持续回暖，但因国际局势导致黑色商品价格大幅波动，以及国内疫情反复多点散发，螺纹钢需求表现不稳定，产业端对高钢价的支撑已略显不足。短期来看，考虑到近期钢厂有复产预期、美联储加息等情况，后期仍需要对跌价做好预防性措施。