回顾5月国内钢铁市场，在多重利好消息刺激下国内钢市未能走出预期，马口铁行情震荡走弱运行。截止5月31日，钢材综合价格指数大幅下跌，其中热轧、冷轧、镀锌分别下跌277、224、187个点。5月份镀锡板产业由于疫情疫情影响下呈供需双弱格局；原料端成本下滑明显，镀锡板生产企业毛利大幅回升；镀锡板出厂价震荡回落，现货市场价格窄幅下调。展望5月，在国内钢价修复性上调背景下，国内镀锡板行情有望筑底反弹。
一、热轧C料结算成本持续增加 锡锭价格冲高回落后震荡上行
热轧C料：5月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂含税承兑价5180元/吨，较4月下滑320元/吨；北方地区3.0mm热轧C料结算价4880-4960元/吨，月环比涨300-340元/吨。从镀锡板基板成本看，前几个月整体结算偏高，生产企业成本压力较大，5月在钢市震荡回落下，结算成本大幅下跌为镀锡板企业缓解部分压力。
原料锡锭：截止5月31日，沪锡现货价格报273500元/吨，月环比跌62500元/吨，5月平均价格29731元/吨，月环比跌45556元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约1093.03元/吨钢，月环比锡锭成本下降167元/吨。从5月份锡锭价格走势看，寄4月份震荡下行后呈现宽幅回落。据悉，目前国内进口大量低价锡锭，对国内锡锭价格有明显冲击，后期锡锭价格有望震荡下行。
从加工成本看，5月份热轧C料与锡锭成本呈同步下跌，对镀锡板生产企业而言成本面得以一定程度缓解，同时毛利有所增加，且全流程钢厂利润尚好。
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示：5月份镀锡板生产成本7083元/吨，月环比下降493元/吨，毛利846元/吨，月环比增加263元/吨，全流程企业整体利润尚好。5月份利润增加主要有两方面原因：一方面是原料端成本下滑，其中，基板平均成本下调325元/吨，锡锭平均成本下降4.5万/吨；另一方面镀锡板出厂价价格上中旬相对坚挺，下旬才陆续回落。因此，整体利润出现一定增长。备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm出厂价格成本（不含到厂运费成本）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格。
二、镀锡板现货价格先抑后扬 出厂价下旬跌势明显
截止5月31日，上海市场镀锡板现货0.2mmCA价格9450元/吨，天津市场价格8050-8350元/吨、广州市场价格8350元/吨，整体成交偏弱。据市场贸易商反馈，5月份镀锡板现货价格局部主要是受疫情影响，钢厂检修供应减少，交货有所推迟，现货库存相对偏低，整体挺价意愿偏强。
从钢厂镀锡板调价政策看，5月份民营企业中，部分企业累计暗降200-300元/吨，主流出厂价格在7600-8100元/吨，5月份开始，市场预期悲观，加之钢厂接单整体不畅影响，镀锡板出厂价开始震荡下行。月底基板结算价格下调后镀锡板出厂价格回落较为明显。
三、5月镀锡板供应下滑2.66% 6月供应或有所释放
Mysteel调研数据显示：据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，5月份产能利用率71.02%，月环比下降2.66%；5月镀锡板实际产量40.14万吨，月环比减少2.01万吨；5月份镀铬板产量共计7.32万吨。5月份镀锡板供应下滑主要受多地疫情影响，其中，江苏地区影响较为明显。
据市场反馈，5月底开始江苏地区前受疫情影响关停企业有序复工复产，供应情况逐步恢复正常，国内部分企业6月份达产率有明显提升。为此，笔者预计6月份国内镀锡板供应或有所释放。
四、4月份镀锡板出口同比下滑36.4% 1-4月出口同比增长61.85%
2022年4月我国镀锡板出口总量10.37万吨，同比下滑36.4%。2022年1-4月我国镀锡板出口总量52.57万吨，同比增长61.85%；
2022年4月我国镀铬板出口总量3.2 万吨，同比增长15.88%。2022年1-4月我国镀铬板出口总量13.32万吨，同比增幅35.94%。
据了解，4月份的量几乎是2-3月份订单，受疫情影响，出口装不上船，不过现在开始接出口单，风险己经开始大于收益，致4月份出口出现下滑。从5月份情况看，后期出口订单又逐步好转。主要是国内疫情，供需同步受到一定影响，部分需求开始外流；另一方面此轮国内价格下跌后，更有利于出口，据外贸商反馈，目前出口国外价格别国外高300-500人民币，出口相当有优势。为此，笔者预计5月出口总量表现尚可。
五、4月下游用罐行业需求呈现下滑 罐头食品出口较好
统计局数据显示：2022年1-4月，全国规模以上罐头食品制造企业产量达到223.7万吨，同比下降9.4%。其中，4月当月罐头产量55.6万吨，同比下降8.3%。
2022年1-4月，全国规模以上乳制品制造企业产量达到969.7万吨，同比增长0.5%。其中，4月当月乳制品产量238.8万吨，同比下降2.9%。
2022年1-4月，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到260.9万千升，同比增长4.2%；啤酒产量1074.7万千升，同比下降6.2%；葡萄酒产量6.5万千升，同比下降32.3%。其中，4月当月白酒产量57.8万千升，同比下降4.0%；啤酒产量258.7万千升，同比下降18.3%；葡萄酒产量1.5万千升，同比下降34.8%。
2022年1-4月，全国规模以上饮料制造企业产量达到5790.0万吨，同比增长1.0%。其中，4月当月饮料产量1410.1万吨，同比下降8.5%。
据中国海关统计：2022年1-4月，中国水果罐头出口总量18.68万吨，总金额2.42亿美元。与上年同期相比，数量增加27%，金额上升43%。
2022年1-4月，中国橘子罐头出口10.71万吨，占水果罐头出口总量的57%；中国桃子罐头出口4.86万吨，占水果罐头出口总量的26%；中国梨罐头出口2.17万吨，占水果罐头出口总量的12%。
2022年1-4月,除樱桃罐头外，中国水果罐头其他品种的出口量均有不同程度增长。其中，橘子罐头出口量增长21%，桃子罐头出口量增长28%，梨罐头出口量增长43%，荔枝罐头出口量增长86%。
2022年1-4月中国共出口婴配粉1383.88吨，同比减少42.4%，出口额0.4亿美元，同比下降40%，平均价格为28968美元/吨，同比上涨4.2%。
综合来看，展望6月，笔者预计国内镀锡板行情有望筑底反弹。首先，近期陆续出台相关政策刺激经济预期向好，国内疫情逐步好转，各项政策的落地和逐步发力，下游需求端或有明显释放；其次，供应端情况看，虽前期局部区域疫情影响有一定减量，后期正常复产后增量也有限。最后，行情最终回归基本面与成本面，上游原料成本仍有强劲支持。