自6月份以来，在端午节前一系列稳经济大盘政策的刺激下，以及上海迎来复工复产下，大家对于节后需求的释放报以希望，但伴随着南方的强降雨、高考季以及北方农忙等不利因素下，钢价并未走出一波修复行情，反而在愈演愈烈的低迷需求下继续寻底。进入6月下旬，钢价还有机会反弹么？接下来的走势将如何？下面就近期市场的一些情况作简要分析。
供应方面，据国家统计局最新数据显示：2022年5月，中国粗钢日均产量311.65万吨，环比增长0.8%均创年内新高；5月中国粗钢产量9661万吨，同比下降3.5%。1-5月，中国粗钢产量43502万吨，同比下降8.7%。即使受疫情影响，5月份粗钢产量仍然创出年内新高，不过1-5月份尽管没有压减粗钢政策的约束，粗钢产量还是出现了同比下滑的情况。一方面，宏观政策层面提出稳经济大盘，也就意味着钢厂即使不盈利，也很难全面停产，一方面停产意味着员工待业、失业；另一方面地方经济产值均有下滑，所以即使当下需求锐减，下游需求不畅，利润低，钢厂减产的动力不足。钢厂不停产就会源源不断补充炉料，原料价格很难跌。同时我们看到焦炭连续四轮提降到第二轮的提涨落地，成本坍塌的负反馈逻辑发生转变，原料的再度上涨，成本上升或对成材价格形成一定支撑。
需求方面，由于疫情自3月份零星散发，到4-5月份全面扩散。4-5月份国内经济下行的压力更加严峻，同时5月份美联储议息会议更是加重了市场悲观情绪的放大，随后在雨季汛期以及端午、高考等因素下，需求并未如预期那样有较大的修复空间。如我们看到自6月份以来全国样本贸易商成交量数据日均也仅有15万吨左右，数据表现远远低于往年同期，跟5月份数据相比还略微减少一些，需求释放明显不及预期。但是仔细想一想，难道去年没有高考、没有端午或者说没有雨季等因素的影响？疫情导致了需求释放强度弱、周期长。但目前疫情已经得到有效控制且上海等地区解封，以及物流、运输基本上都已经放开，供应链恢复的情况下，为什么当下的需求依然没有起色？其根本原因还是在于当下房地产行业低迷，据统计局数据显示，1-5月份全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%。全国商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%；商品房销售额48337亿元，下降31.5%。在资金到位进度放缓的态势，地产用钢需求较往年相比有明显萎缩，且地产用钢需求总体将继续处于下行通道；基建方面，虽然1-4月份基建同比增速6.5%，且国家在一季度指出适度超前开展基础设施投资等利好刺激，但从政策发布到地方政府执行落地仍需较强周期，所以说基建投资增速上升并不意味着用钢需求量可以增长很多。因此从这一点来说，疫情仅仅是加重需求低迷的疲软态势，而不是抑制需求释放的主因，其核心根本原因就是今年以来地产用钢需求下滑带来的低迷弱现实。
库存方面，截止上周，我网统计的建筑钢材总库存约1460万吨左右，周环比增加17万吨，但厂库430万吨是环比下降的。但是从同比数据来看，目前总库存同比超去年180万吨左右，且为近4年来库存高点，已然超过2020年疫情时候的水平，要知道今年春节期间建筑钢材的库存峰值也就在1600万吨左右，同比去年少了700万吨左右，而从今年的数据来看，库存去化的节奏显然是弱于前几年的，下游用钢消费的低迷导致库存去化放缓。因为去年4-5月份钢价上涨，去库速度相当之快，而今年由于宏观大环境以及经济下行等压力之下，市场主动备库的商家少之又少，库存多被动增加。从目前现状来看，尽管近期物流运输均有所改善，但需求的持续性低迷，叠加十多省市面临梅雨“车轮战”侵袭，建筑钢材的总库存仍有继续增加的压力，淡季消费转弱的背景下市场销售难度加大，进一步对价格反弹形成压制。
原料端，铁矿石方面，一方面目前钢厂利润处于低位，成材需求表现不佳，后市铁矿石价格缺乏上行动力；另一方面，5月份生铁产量创出新高，铁矿石需求处于较好水平，但今年仍有压减粗钢产量的预期，高铁水持续时间难以持续。所以未来一段时间内铁水需求或有下滑，那么对铁矿石需求有减量预期。同时，随着美联储继续加息的力度，以美元计价的铁矿石价格有一定承压，原料估值偏高，铁矿石价格面临调整压力；焦炭方面，焦炭第二轮提涨落地，但这轮调整逻辑并非钢厂利润修复，而是钢厂低库存，为维持必要生产节奏而被动接受较大幅度调整。但随着下游需求淡季和南方雨季特征显现，下游低利润无法给原料带来更多想象空间，焦炭的下一轮提涨仍在博弈中；废钢方面，自5月中下旬开始，区内废钢采购价持续下跌，同时由于今年电炉的开工率及产能利用率都比较低，不少短流程钢厂减产停产措施均利空废钢，好在社会产废钢量偏低，即使价格下跌，市场也是有价无市状态，废钢整体供应量相对有限。综合来看，原料端价格对成材的正反馈逻辑很难持续。
综合来看，当前高库存压力的现实困境较大，供强需弱的矛盾难以缓解。虽然市场改善预期善存，但需要警惕的是，美联储将于6月16日凌晨公布最新利率决议，若加息超预期，将给大宗商品市场带来新的利空因素。在当前市场处于“高供给低需求”、“高成本低价格”以及“高库存低利润”的尴尬阶段，消费难言好转、供给维持高位，短期钢价仍难言乐观。